תעודות סל קריפטו: שלושה שבועות של זרימה חיובית, אבל הכיוון עדיין לא ברור

למרות המכירה בסוף השבוע, תעודות הסל של אתריום האריכו את רצף הזרימה השבועית החיובית לשלושה שבועות רצופים .

קרן ETHA של BlackRock נותרה הכוח הדומיננטי. בשבוע שקדם לכך (13-17 ביולי), קרן ETHA לבדה משכה כ-135 מיליון דולר, והובילה לזרימה כוללת של כ-105 מיליון דולר לאותו שבוע - הביצועים השבועיים הטובים ביותר מאז אפריל 2026 .

עם זאת, הרצף נשבר ב-24 ביולי. תעודות הסל של אתריום רשמו כ-70.7 מיליון דולר ביציאות נטו, וסיימו רצף של חמישה ימי מסחר עם זרימה חיובית. קרן ETHA של BlackRock הייתה אחראית ל--52.8 מיליון דולר וקרן FETH של Fidelity ל--27.8 מיליון דולר באותו יום בלבד .

הנתון המצטבר מתחילת יולי (month-to-date) עבור תעודות אתריום אינו מדווח כסכום בודד במקורות הזמינים, אך נתוני השבועות מצביעים על יולי חיובי מתון בסך הכל. על פי דיווחים מאמצע יולי, תעודות הסל הנקודתיות של אתריום רשמו כ-105 מיליון דולר בזרימה נטו במהלך השבוע של 13-17 ביולי בלבד .

תעודות סל נקודתיות של ביטקוין בארה"ב: נפח המסחר הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2024

תעודות הסל של ביטקוין (Bitcoin ETFs) שיקפו את התבנית של אתריום. הזרימה הנטו השבועית עמדה על כ-33.8 מיליון דולר, כאשר זרימה חזקה באמצע השבוע נמחקה ברובה על ידי יציאות בימים חמישי ושישי . זהו גם השבוע השלישי ברציפות של זרימה נטו חיובית עבור תעודות הביטקוין .

מדד משמעותי יותר היה נפח המסחר. תעודות הסל הנקודתיות של ביטקוין רשמו כ-8.05 מיליארד דולר בנפח מסחר בחמשת ימי המסחר שהסתיימו ביום שישי - הסכום השבועי המלא הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2024 . זה מסמן ירידה בהשתתפות גם כשהמחירים התייצבו.

קרן IBIT של BlackRock הובילה את הזרימות היומיות במהלך רצף של שבעה ימים (14-22 ביולי), ותרמה 38.8 מיליון דולר ב-22 ביולי בלבד . הרצף הזה הסתכם בכ-981.2 מיליון דולר בכל תעודות הביטקוין .

הרצף הסתיים ב-24 ביולי. תעודות הביטקוין רשמו את היציאה הנטו היומית הראשונה מאז 13 ביולי, בסך כולל של כ-225 מיליון דולר באותו יום חמישי . נתוני יום שישי המשיכו להראות חולשה .

היציאות הנטו המצטברות מתחילת 2026 (year-to-date) נותרות חמורות. נכון לתחילת יולי, היציאות הנטו מתחילת השנה בכל תעודות הסל הנקודתיות של ביטקוין בארה"ב עמדו על כ-5.4-5.5 מיליארד דולר - אחת המכירות המוסדיות הקשות ביותר בתולדות תעודות הסל של ביטקוין . המחצית הראשונה של 2026 הייתה תקופת היציאה נטו החצי-שנתית הראשונה מאז השקת המוצרים בינואר 2024 . יציאות השיא של יוני, 4.5 מיליארד דולר, היו הגורם המרכזי .

להקשר: הזרימות של יולי שיקמו רק כ-4% מ-5.4 מיליארד הדולר שיצאו מתחילת השנה ועד תחילת יולי .

הקשר שוק רחב יותר: הפחד שולט

הרקע המאקרו-כלכלי נותר מאתגר. נכון ל-25 ביולי 2026:

• מחיר ביטקוין: נסחר סביב 62,967-63,937 דולר, ירידה של כ-0.5-1.7% באותו יום .
• מחיר אתריום: סביב 1,773 דולר, גם הוא ירד מעט .
• שווי שוק קריפטו כולל: 2.28 טריליון דולר, ירידה של 1.1% ב-24 שעות .
• מדד הפחד והחמדנות (Fear & Greed Index): מקורות שונים ב-25 ביולי דיווחו על קריאות בין 22 ל-27, כולם באזור "פחד" או "פחד 극ון". Alternative.me הראה 'פחד 극ון' (Extreme Fear) ברמה 22, בעוד Coingabbar דיווח על 27 (פחד) . הממוצע ל-30 יום היה נמוך עוד יותר ועמד על 22 .

רוחות מאקרו-גאופוליטיות הגבירו את הסנטימנט השברירי. מכסים חדשים על 60 מדינות ומתיחות צבאית הקשורה לאיראן דחפו את מחיר הנפט לכ-88.60 דולר וגררו את מניות הקריפטו יחדיו .

פרשנות אנליסטים: "התאוששות שברירית, לא אישור למגמת התאוששות"

אנליסטים רבים אפיינו את רצף הזרימה של יולי כהתאוששות שברירית ולא כאישור להתאוששות יציבה. נקודות אזהרה מרכזיות מהנתונים:

• לא ביקוש מתמשך: הזרימה הנטו השבועית של כ-33.8 מיליון דולר הייתה זעירה יחסית לכמעט 500 מיליון דולר שזרמו בשלושת הימים הראשונים, לפני שהתאדו בשני המפגשים האחרונים . תבנית זו אינה מאותתת על אמונה מוסדית יציבה.
• אילוצי נזילות Stablecoin: דיווחים הדגישו כי זרימות הנזילות של מטבעות יציבים (Stablecoins) נותרו מדוכאות, ומגבילות את היכולת לקיים עליית שוק רחבה יותר גם כשזרימות תעודות הסל נראו חיוביות .
• הקשר מתחילת השנה: ניתוח של Investing.com כינה במפורש את המצב "התאוששות שברירית, לא אישור למגמת התאוששות" .

המסר ברור: שלושה שבועות של זרימה חיובית הם סימן מעודד, אבל בהקשר של 5.4 מיליארד דולר ביציאות מתחילת השנה, נפח מסחר שפל שיא ומדד פחד וחמדנות בשנות העשרים, מצב הרוח המוסדי נותר זהיר מאוד.