מדוע קושי הכרייה של ביטקוין צנח ב-20% — ואיך התעשייה מתפצלת לשניים

לכן, ירידת המחיר אינה מורידה את הקושי ישירות. היא פוגעת ברווחיות הכורים; חלקם מכבים מכונות, קצב יצירת הבלוקים מואט, ואז הפרוטוקול מתאים את הקושי כלפי מטה.

שלב ראשון: סופת החורף Fern בפברואר

ב-7 בפברואר 2026 ירד קושי הכרייה ב-11.16% — הירידה העשירית בגודלה בתולדות ביטקוין . סופת החורף Fern אילצה חברות כרייה בטקסס, שבה מרוכז חלק משמעותי מתעשיית הכרייה בארה״ב, לצמצם את צריכת החשמל כדי להגן על יציבות רשת החשמל.

כתוצאה מכך ירד ה-hashrate של הרשת בכ-20%, כאשר כורים השביתו ציוד בהיקף נרחב .

שלב שני: ״כניעת הכורים״ ביוני

ב-13 ביוני נרשמה ירידה נוספת של 9.91% בקושי הכרייה . הפעם הסיבה הייתה כלכלית יותר: מחיר הביטקוין ירד בכ-15% במהלך יוני, שולי הרווח הצטמצמו, ומפעילים נאלצו לכבות מכונות שהפכו ללא-רווחיות .

ב-21 ביוני מסרה Galaxy Research כי הכורים נכנסו ל״שלב כניעה״ — מצב שבו מפעילים יוצאים מהרשת בגלל הפסדים, ולא בעקבות החלטה אסטרטגית מתוכננת . תקופת ההתאמה נמשכה 15.6 ימים, לעומת היעד הרגיל של כ-14 ימים . בשלב זה כבר ירד הקושי ביותר מ-20% מהשיא, ו-Galaxy Research הגדירה זאת כירידה הגדולה ביותר משיא לשפל מאז חרם הכרייה הסיני ב-2021 .

שלב שלישי: הלחץ נמשך ביולי

ב-11 ביולי ירד הקושי בכ-5% נוספים, ל-127.17 טריליון. במקביל, ה-hashrate ירד ב-7.9% בתוך עשרה ימים, לכ-908 אקסהאש לשנייה (EH/s) . גם תקופת ההתאמה הזו נמשכה 15.6 ימים במקום 14 .

התמונה המצטברת היא של רשת שמאבדת כוח מחשוב — חלקו בשל תנאי שוק קשים, וחלקו משום שחברות מעדיפות להפנות את החשמל והציוד שלהן ללקוחות בתחום הבינה המלאכותית.

שלוש חברות הכרייה שמנסות להפוך לחברות AI

המעבר אינו מסתכם בהשבתת מכונות. החברות הגדולות מנסות להפוך את האתרים שלהן למרכזי נתונים, באמצעות ניצול תשתיות החשמל, הקרקע והחיבור לרשת שכבר קיימות במקום.

TeraWulf: חוזה ל-20 שנה עם Anthropic בקנטקי

ב-6 ביולי 2026 הודיעה TeraWulf ‏(WULF) על חוזה חכירה ל-20 שנה עם מעבדת הבינה המלאכותית Anthropic עבור קמפוס Justified Data בהאוסוויל, קנטקי . האתר נבנה במתחם של מפעל אלומיניום לשעבר.

החוזה צפוי להניב הכנסות מצטברות של כ-19 מיליארד דולר, והקמפוס אמור להגיע לקיבולת מחשוב של עד 401 מגה-וואט (MW) בתחילת 2028 . הקיבולת הראשונה צפויה להתחיל לפעול במחצית השנייה של 2027 .

מנכ״ל TeraWulf, פול פראגר, אמר כי החוזה ״מאמת את האסטרטגיה שלנו ומבסס זרם הכנסות ארוך-טווח עם אחת מחברות הבינה המלאכותית המובילות בעולם״ .

Hut 8: קמפוס Beacon Point בטקסס מתמלא במלואו

ב-20 ביולי 2026 הודיעה Hut 8 ‏(HUT) כי השלימה את המסחור של קמפוס Beacon Point בהספק של גיגה-וואט אחד בטקסס, לאחר שחתמה על חוזה חכירה נוסף ל-15 שנה בהיקף של 352 MW עם אותו שוכר בעל דירוג השקעה ששכר את השלב הראשון .

שווי החוזים הבסיסי של הקמפוס הגיע ל-19.6 מיליארד דולר . בכל תיק התשתיות של Hut 8 לבינה מלאכותית עומד כעת שווי החוזים הבסיסי על 26.6 מיליארד דולר, עבור קיבולת IT חוזית של 949 MW. החברה מסרה כי 100% מהקיבולת החוזית מושכרת או מגובה על ידי צדדים נגדיים בעלי דירוג השקעה .

החוזה הראשון, שנחתם במאי 2026, הוערך בכ-9.8 מיליארד דולר . אפשרויות ההארכה עשויות להעלות את שווי החוזים הכולל ברמת הקמפוס ל-50.2 מיליארד דולר .

MARA: שותפות עם Starwood Capital להסבת אתרי הכרייה

ב-26 בפברואר 2026 הכריזה MARA Holdings ‏(MARA) על שותפות אסטרטגית עם Starwood Capital Group ועם פלטפורמת מרכזי הנתונים שלה, Starwood Digital Ventures ‏(SDV) .

במסגרת ההסכם, MARA תעמיד אתרי כרייה קיימים, ואילו Starwood תהיה אחראית לתכנון, לאיתור שוכרים, לבנייה ולתפעול . השותפות מכוונת לקיבולת IT של כ-1 גיגה-וואט בטווח הקרוב, עם אפשרות להתרחב ליותר מ-2.5 גיגה-וואט .

ל-MARA יש כעת שליטה ביותר מ-4 גיגה-וואט של הספק, לאחר שרכשה אתר של 2 גיגה-וואט בטקסס, בסמוך לתחנת כוח גרעינית . המנכ״ל פרד ת׳יל אמר כי החברה עשויה להסב את כל אתרי הכרייה הקיימים שלה ליישומי AI ולהעביר את צי הכרייה כולו לאתר אחד בטקסס .

האתרים מתוכננים לשימוש כפול: הם יכולים לעבור בין כריית ביטקוין לבין מחשוב לבינה מלאכותית, בהתאם לתנאי השוק ולביקוש . לאחר ההודעה זינקה מניית MARA ב-17% . ת׳יל תיאר את המהלך כדרך ״להפוך את ודאות החשמל לערך תשתיתי חוזי״ .

התעשייה מתפצלת לשני מחנות

חברות שמחזיקות בתיקי חשמל גדולים יכולות לנסות לעבור להכנסות חוזיות ויציבות יותר מלקוחות AI. לעומת זאת, כורים שאין להם אפשרות להסב את האתרים שלהם נותרים חשופים ישירות למחיר הביטקוין ולעלות החשמל.

הביטקוין נסחר ברמה הקרובה למחצית מהשיא שלו ב-2025, והירידה של כ-15% במהלך יוני הפעילה לחץ נוסף על שולי הרווח . MARA, אחת השחקניות הגדולות בענף, דיווחה על הפסד נקי מתואם של 1.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026 — נתון שממחיש את הלחץ הפיננסי גם על מפעילים גדולים.

חוזי תשתית ל-AI אינם מבטלים את הסיכונים: הקמת מרכזי נתונים דורשת הון רב, והחברות צריכות להשלים את הבנייה ולמשוך לקוחות. אבל מבחינת המודל העסקי, הם מציעים הכנסה חזויה וארוכת-טווח יותר מזו של כריית ביטקוין, שתלויה במחיר BTC ובמדד ה-hashprice — ההכנסה היומית המשוערת ליחידת כוח מחשוב.

במילים אחרות, הירידה של 20% בקושי הכרייה משקפת לא רק חולשה זמנית. היא משקפת כוח מחשוב שעזב את הרשת, ובתנאים הכלכליים הנוכחיים ייתכן שחלק ממנו לא יחזור. כפי שניסח זאת מנכ״ל TeraWulf: במרוץ ה-AI, ״לא כל המגה-וואטים נולדו שווים״ .