למה מנכ״ל MARA סבור שהביטקוין כבר לא יהיה אמצעי חליפין, ומה מגיע עכשיו

במקום זאת, ת׳יל רואה בביטקוין נכס אסטרטגי וגיאופוליטי — מעין «זהב דיגיטלי» — ולא אמצעי תשלום לקניות ולסליקה יומיומית . בריאיון ל-CNBC בינואר 2026 הוא טען שהביטקוין עובר מנכס ספקולטיבי לנכס אסטרטגי, ושמחירו מושפע יותר ויותר מנזילות, מאנרגיה ומגיאופוליטיקה .

מטבעות יציבים עשויים למלא את חלל התשלומים

התשובה של ת׳יל לתפקיד התשלומים היא מטבעות יציבים — נכסים דיגיטליים שנועדו לשמור על ערך יציב יחסית, בדרך כלל ביחס למטבע פיאט כמו הדולר.

לפי החזון שלו, מטבעות יציבים יטפלו בחלק הארי של התשלומים והסליקה בעולם הקריפטו. הביטקוין יישאר נכס רזרבה שעליו יכולה המערכת להישען, בעוד ששכבת הפעילות המסחרית — תשלומים יומיומיים, עסקאות חוצות גבולות ואפילו תשלומים הקשורים לשירותי AI — תיבנה מעל שכבות של מטבעות יציבים, ולא ישירות על שכבת הבסיס של הביטקוין .

למה כורי ביטקוין מחזיקים בתשתית ש-AI צריך

כאן הופכת התזה של ת׳יל לתוכנית עסקית מעשית. חברות כרייה כמו MARA מחזיקות בקרקעות, בזכויות חשמל, במבני דאטה סנטר ובחיבורי רשת — משאבים שחברות ענן גדולות וחברות AI מתקשות להקים במהירות מספקת.

ת׳יל טוען שכורי ביטקוין יכולים להפוך ל«שכבה התחתונה» של מערך המחשוב לבינה מלאכותית: הם מספקים גישה גמישה וזולה יחסית לחשמל, ויכולים לאזן בין כריית ביטקוין לבין עומסי AI בהתאם לביקוש ולזמינות החשמל . הוא מקדם גם את רעיון ה-«Inference at the edge» — הפעלת משימות הסקת AI באתרים מבוזרים של כורים, במקום לרכז את כולן באזורי ענן מרכזיים .

התמריץ הכלכלי משמעותי: לפי נתוני תעשייה ש-MARA ציטטה בתקשורת האסטרטגית שלה, עומסי AI עשויים להפיק כ-25 דולר לכל יחידת חשמל, לעומת כריית ביטקוין .

המהלכים של MARA: מכורה לנכס תשתית דיגיטלי

MARA אינה מסתפקת בהצהרות. החברה ביצעה שורה של מהלכים עתירי הון שנועדו לשנות את פעילותה מחברת כריית ביטקוין טהורה לחברת תשתיות אנרגיה ומחשוב.

שיתוף פעולה עם Starwood Capital Group

בתחילת 2026 הודיעה MARA על שותפות עם Starwood Capital Group להסבת אתרי כריית ביטקוין קיימים למרכזי נתונים לבינה מלאכותית ולמחשוב עתיר ביצועים (HPC). אתרי הפיילוט הראשונים כבר יצאו לדרך . היעד הראשוני הוא קיבולת של כ-1 ג׳יגה-ואט, עם תוכניות להתרחב מעבר ל-2.5 ג׳יגה-ואט .

רכישת Long Ridge Energy & Power

ב-30 באפריל 2026 הודיעה MARA כי הסכימה לרכוש את Long Ridge Energy & Power בעסקה בשווי של כ-1.5 מיליארד דולר, כולל נטילת חובות קיימים . הנכס המרכזי בעסקה הוא תחנת כוח המופעלת בגז טבעי באוהיו, בהספק של 505 מגה-ואט.

התחנה אמורה לשמש עוגן להקמת מרכזי הנתונים של MARA ולספק לחברה חשמל ייעודי ובעלות נמוכה יחסית. לפי החברה, העסקה צפויה להגדיל בכ-65% את הקיבולת שבבעלותה ובהפעלתה ולהוסיף כ-144 מיליון דולר ל-EBITDA המתואם השנתי במונחים שנתיים .

מכירת חלק מרזרבות הביטקוין

כדי לממן את המפנה, MARA מכרה ביטקוין בהיקף מוערך של כ-1.1–1.5 מיליארד דולר מרזרבות החברה. ת׳יל הדגיש שמדובר בהקצאה מחדש של הון לצורך האסטרטגיה, ולא במכירת חיסול למימון הפעילות השוטפת כפי שלטענתו עשו מתחרים מסוימים. MARA ממשיכה לכרות ביטקוין .

צמצום של כ-15% מכוח האדם

בתחילת אפריל 2026 צמצמה MARA כ-15% מכוח האדם שלה, כחלק מהמעבר מחברת כרייה טהורה לחברת תשתיות אנרגיה ו-AI. ת׳יל אישר את המהלך במזכר פנימי ותיאר אותו כ«מהלך אסטרטגי» הקשור לכיוון החדש של החברה .

שינוי הזהות הארגונית

בשיחת המשקיעים על תוצאות הרבעון הראשון של 2026, שדווחה ב-11 במאי, תיאר ת׳יל את MARA כחברת «אנרגיה דיגיטלית» ולא רק כחברת כריית ביטקוין. הוא כינה את הרבעון «רבעון מגדיר מחדש, לא רבעון של שיפור הדרגתי» .

החברה מסרה שעד 90% מיכולת הכרייה שאינה מופעלת עבור לקוחות חיצוניים נבחנים להסבה לשימושי AI ו-HPC . במסמך Form 10-Q שלה MARA מתארת את עצמה כ«חברת תשתיות דיגיטליות שנבנתה כדי להמיר אנרגיה לעומסי מחשוב בעלי ערך גבוה» .

התרחבות לאירופה

MARA מתרחבת גם לשירותי ענן עבור AI באירופה ופועלת לרכישת נכסי דאטה סנטר ואנרגיה מעבר לצפון אמריקה. בין היתר, החברה רכשה את Exaion, מפעילת AI ו-HPC צרפתית שנוצרה מתוך EDF .

MARA Foundation: שמירה על הקשר לביטקוין

בכנס Bitcoin 2026 השיקה MARA את MARA Foundation — יוזמה שמיועדת לממן פיתוח קוד פתוח, מחקר בתחום עמידות לקוונטים, משמורת עצמית, מדיניות וחינוך באקוסיסטם של הביטקוין . הקרן מאפשרת לחברה לשמר זהות המזוהה עם ביטקוין, גם כשהמנוע העסקי המרכזי שלה נע לכיוון אנרגיה ותשתיות AI.

השורה התחתונה

ת׳יל אינו טוען שהביטקוין נעלם. הטענה שלו היא שתפקידו מתמקד: מנכס שנועד לשמש גם אמצעי תשלום, הוא הופך בעיקר לנכס רזרבה אסטרטגי — בעוד שמטבעות יציבים תופסים את שכבת התשלומים ותשתיות AI תופסות את שכבת הצמיחה העסקית.

מבחינת MARA, המשמעות היא מעבר מחברה שכורה «זהב דיגיטלי» לחברה שמחזיקה ומפעילה נכסים של חשמל, קרקע וכוח מחשוב. השאלה אם השוק יתגמל את השינוי עדיין פתוחה, אך החברה כבר מהמרת עליו בהיקפים של מיליארדי דולרים.