הנושא המרכזי בדו"ח של Bitwise, שמכסה שש רשתות proof-of-stake (את'ריום, סולנה, היפרליקוויד, אוולאנש, NEAR ו-Tempo), הוא פיצול חד: הפעילות ב-on-chain והשימוש ברשתות עלו, בעוד ההכנסה מעמלות ירדה. הדו"ח מייחס זאת בעיקר לכך שהפרוטוקולים הפחיתו באופן יזום את עלויות שטח הבלוק באמצעות שדרוגי מדרגיות והעלאת תקרות הגז .
את'ריום עיבדה 203.9 מיליון עסקאות ברבעון השני של 2026, והגיעה ל-26 עסקאות בשנייה (TPS) – עלייה של 70% לעומת כ-15 TPS בשנה שעברה . זה התאפשר בזכות העלאת תקרת הגז של הבלוק ל-60 מיליון .
ההכנסה מעמלות בדולרים ירדה ב-51% לעומת השנה שעברה לכ-64 מיליון דולר ברבעון . עם זאת, במונחי ETH, ההכנסה דווקא עלתה מ-27,670 ETH ל-31,166 ETH – כלומר הירידה בדולרים נבעה מחולשת המחיר של את'ריום, לא מירידה בפעילות הרשת .
שיעור הסטייקינג הפעיל באת'ריום הגיע לשיא של 40.2 מיליון ETH – 33% מכלל היצע המטבע. הדו"ח מציין כי רוב הסטייקינג החדש הגיע מזרימות מוסדיות: קרנות סל לסטייקינג, קופות של חברות ומחזיקים גדולים אחרים, גם כשהמחירים ירדו .
תשואת הסטייקינג השנתית עמדה על 2.84%, מתוכה רק 0.19% הגיעו מעמלות משתמשים בפועל. הרוב המכריע הגיע מהנפקת הפרוטוקול: 2.65% מתגמולי קונצנזוס .
למרות שאת'ריום שמרה על מערכת ה-DeFi הגדולה ביותר, ההון הכולל הנעול (TVL) שלה ירד מ-53.99 מיליארד דולר ל-37.21 מיליארד דולר במהלך הרבעון .
| מדד | את'ריום | סולנה | אוולאנש |
|---|---|---|---|
| פעילות עסקאות | 26 TPS (203.9M סה"כ) | כ-9.8 מיליארד עסקאות שאינן הצבעה | 236 מיליון עסקאות ב-C-Chain |
| שינוי לעומת שנה שעברה | +70% TPS | שיא רבעוני במספר עסקאות שאינן הצבעה | עלייה מ-58 מיליון לפני שנה (פי 4) |
| מגמת הכנסות מעמלות | 51%- לעומת השנה שעברה בדולרים | ירידה בכל שש הרשתות | ירידה בכל שש הרשתות |
| TVL ב-DeFi | 37.21 מיליארד דולר (ירידה מ-53.99 מיליארד) | הובילה בנפחי DEX (עד 3.7 מיליארד דולר) |
בעוד שפעילות הרשת גדלה, שוק הקריפטו הרחב התקשה. מדד Bitwise 10 Large Cap Crypto ירד ב-15.4% ברבעון השני, קרנות הסל של ביטקוין נקודתיות רשמו יציאות שיא של 4.9 מיליארד דולר, ומחירי מטבעות הקריפטו ירדו ברבעון שלישי ברציפות . שמונה מתוך עשרת המרכיבים של המדד היו באדום . מנגד, מניות קריפטו החזירו 23% במחצית הראשונה, טוקניזציה של נכסי עולם אמיתי (RWA) הגיעה ל-330 מיליארד דולר, וההון הפתוח (Open Interest) בשווקי התחזיות עמד על 1.8 מיליארד דולר .
Bitwise מדגישה כי הפיצול הוא מבני ונובע מעיצוב הפרוטוקול, לא מביקוש חלש. שטח הבלוק הפך לזול וזמין יותר בזכות שיפורי מדרגיות – העלאת מגבלות הגז, שדרוגי Layer-2 (כמו שדרוגי Pectra ו-Fusaka שהרחיבו את שטח Blob) ותחרות בין רשתות . הדו"ח מזהיר כי אין לטעות בירידה בהכנסות מעמלות כסימן לירידה בשימוש או באימוץ . כדברי Bitwise: "הירידה בהכנסות נגרמה בעיקר מעיצוב הפרוטוקול, כאשר רשתות שונות הפכו באופן פעיל את שטח הבלוק לזול וזמין יותר" .
| לא פורק בנפרד |