נוקיה Q2 2026: הרווח התפעולי זינק ב-18% הודות לביקושי AI

נוקיה דיווחה על תוצאות רבעון שני חזקות המשקפות את 'מחזור-העל' של תשתיות הבינה המלאכותית (AI). הרווח התפעולי המתואם זינק ב-18% לעומת השנה שעברה והגיע ל-434 מיליון אירו, מעל לתחזית האנליסטים שעמדה על 382 מיליון אירו . ההכנסות גדלו ב-8.3% ל-4.82 מיליארד אירו, המרווח הגולמי המתואם השתפר ל-46.0%, והרווח למניה (מדולל) הוכפל ל-0.07 אירו .

אות ה-AI המרכזי: המכירות ללקוחות AI וענן יותר מהוכפלו לעומת השנה שעברה, והגיעו ל-446 מיליון אירו . חטיבת הרשתות למרכזי הנתונים רשמה צבר הזמנות חדש של 2.8 מיליארד אירו, מה שמצביע על ביקוש מתמשך הרבה מעבר לרבעון הנוכחי .

מה הניע את תחזית הרווח השנתית המוגדלת

נוקיה העלתה את תחזית הרווח השנתית שלה בעקבות המומנטום הזה, תוך הבעת ביטחון שהצמיחה תימשך עד סוף 2026 . המניעים המרכזיים הם:

• הכנסות נפיצות מ-AI/ענן — יותר מפי שניים מהשנה שעברה, מונעות על ידי הוצאות של היפרסקיילרים על ציוד רשת למרכזי נתונים .
• הרחבת מרווחים — המרווח התפעולי המתואם עלה ל-9.0% מ-8.3% בשנה שעברה, בסיוע שינוי בתמהיל המוצרים לעבר ציוד רשת AI בעל ערך גבוה יותר .
• נראות צבר הזמנות — צבר ההזמנות החדש של 2.8 מיליארד אירו בתחום AI/ענן מספק יכולת חיזוי הכנסות לרבעונים מרובים .

איך המהלך של נוקיה בתשתיות AI משתווה לאלפבית, TSMC ו-ASML

ארבע החברות רוכבות על אותו גל של תשתיות AI, אך בשכבות שונות של הערימה.

אלפבית מייצגת את צד הביקוש של ההיפרסקיילרים — הלקוח הסופי המוציא עשרות מיליארדים על מרכזי נתונים להרצת עומסי עבודה של AI. הכנסות Google Cloud זינקו ב-82% ל-24.8 מיליארד דולר, והחברה העלתה את תחזית ההוצאה ההונית (CapEx) השנתית שלה לעד 205 מיליארד דולר .

TSMC היא צוואר הבקבוק של היצור — היצרנית הבלעדית בהיקף גדול של מאיצי ה-AI של Nvidia. היא רשמה רבעון שיא עם הכנסות של 40.2 מיליארד דולר (עלייה של 36%), והרווח הנקי שלה זינק ב-77% ל-706.6 מיליארד דולר טייוואני, תוך התחייבות להשקעה נוספת של 100 מיליארד דולר בארה"ב .

ASML היא המאפשרת של המאפשרות — מכונות הליתוגרפיה הקיצונית שלה (EUV) נחוצות לייצור השבבים המתקדמים ביותר ל-AI. ASML העלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנת 2026 ל-43–45 מיליארד אירו ומתכננת להרחיב את כושר הייצור ב-30% בשנים 2027 ו-2028 .

נוקיה היא שכבת תשתית הרשת — הציוד האופטי, ניתוב ה-IP ותשתיות הגישה הקבועות שמחברים מרכזי נתונים. השינוי שלה מספק תקשורת מסורתי לספק תשתיות AI למרכזי נתונים הוא שהניע את הכפלת המכירות ל-AI/ענן ואת העלאת התחזית .

הבדל בולט

בעוד צמיחת ההכנסות של נוקיה (8.3%) צנועה לעומת TSMC (36%) או אלפבית (24%), קצב השינוי במגזר ה-AI/ענן של נוקיה (+100% לעומת השנה שעברה) דרמטי באותה מידה . נוקיה למעשה עוברת משוק תקשורת שטוח/יורד לנישה היפרגובלת של מרכזי נתונים. TSMC ו-ASML הן כבר שחקניות טהורות בביקוש לשבבי AI; נוקיה נמצאת בשלב מוקדם יותר של השינוי הזה, וזו הסיבה שהרווח החזק והתחזית המשופרת נשאו משקל משמעותי.

מניית אלפבית ירדה בכ-3% במסחר המאוחר למרות הרבעון המצוין שלה, משום שתחזית ה-CapEx של 195–205 מיליארד דולר הגבירה את חרדת וול סטריט האם ההוצאות על AI יניבו תשואות תואמות . הסיכון הזה ('תראה לי') פחות חריף עבור נוקיה, TSMC ו-ASML, שמוכרות את 'האתים והאתים' (picks and shovels) ללא תלות בהתממשות המיידית של תשואות ה-CapEx של ההיפרסקיילרים.