בנק יפן (BOJ) בדרך להעלאת ריבית נוספת: בדיקת עובדות לסקר רויטרס מיולי 2026

תזמון: אוקטובר לעומת דצמבר – חילוקי דעות

רוב הכלכלנים רואים העלאה עד סוף דצמבר, אך אין הסכמה לגבי החודש המדויק. מתוך 51 המשיבים שציינו חודש, 53% בחרו בדצמבר, 35% באוקטובר, ו-8% אמרו ינואר או מאוחר יותר . סקר נפרד של בלומברג שפורסם באותו יום מצא שמחצית מהכלכלנים עדיין מצפים שה-BOJ יחכה עד דצמבר .

חולשת הין: שפל של 40 שנה, לא 38 שנה

הין נחלש ל-163.24 ין לדולר ב-21 ביולי 2026 – הרמה החלשה ביותר מאז 1986 . זהו שפל של 40 שנה, לא שפל של 38 שנה. הירידה נובעת בעיקר מהמתיחות בין ארה"ב לאיראן, שמחזקת את הדולר ואת תשואות האג"ח האמריקאיות .

אינפלציה: צפויה לעלות לטווח של 2% באמצע

לחצי המחירים המתרחבים והין החלש דוחפים את ה-BOJ להמשיך ולהעלות ריבית . ה-BOJ עשוי לעדכן כלפי מעלה את תחזית האינפלציה שלו לשנת הכספים 2026, כאשר עלויות יבוא עולות מהין החלש וביקוש חזק לבינה מלאכותית מקזזים את הירידות במחירי הנפט .

תחזית בינונית: ~67%, לא 70%

כשני שלישים מהכלכלנים (כ-67%, לא 70%) מצפים שהריבית תגיע ל-1.50% עד הרבעון השני של 2027 . משמעות הדבר היא שעלויות ההלוואה יגיעו לרמתן הגבוהה ביותר מזה כ-30 שנה. סקר רויטרס נפרד מיוני 2026 מצא כי 94% מהכלכלנים ציפו להעלאה ל-1.0% עד סוף יוני, ו-79% ציפו שהריבית תגיע ל-1.25% לפחות עד סוף דצמבר .

רגישויות פוליטיות: עמדתה המורכבת של טאקאיצ'י

עמדתה של ראש הממשלה סאנאה טאקאיצ'י בנוגע להעלאות הריבית מורכבת יותר מכפי שמצטייר לעתים. בפברואר 2026, טאקאיצ'י הביעה דאגה בפני נגיד ה-BOJ, קאזואו אואדה, בנוגע להעלאות ריבית נוספות . ממשלתה פעלה להחזיר קובעי מדיניות "יונים" (המעדיפים מדיניות מרחיבה) להנהלת הבנק, מה שמטיל ספק בתכניות העלאת הריבית ארוכות הטווח . עם זאת, טאקאיצ'י אותתה על הסכמה להעלאת הריבית ביוני 2026, תוך הדגשת שיתוף הפעולה בין הממשלה לבנק המרכזי . יועצה הכלכלי, טושיהירו נאגאהאמה, קרא לאחר מכן להעלאות ריבית "מתונות" לתיקון היחלפות הין המוגזמת , והריבית הנייטרלית מוערכת בסביבות 1.5% .

עלויות שירות החוב: לא ניתן לאשר את נתון ה-58%

החיפושים לא העלו שאלה ספציפית בסקר רויטרס המציגה 58% מהכלכלנים המביעים דאגה לגבי עלויות שירות החוב. סקר רויטרס נפרד מצא כי כמעט מחצית מהחברות היפניות חוות השפעה עסקית שלילית מהעלאות הריבית , והלחץ על החוב הציבורי האדיר של יפן הוא סיכון רקע ידוע, אך לא ניתן היה לאמת את נתון ה-58% לחשש הכלכלנים בנקודה הספציפית הזו מהמקורות שנתפסו.

סיכון התערבות של משרד האוצר היפני (MOF): בהחלט על הפרק

ההחלקה של הין מתחת ל-163 ין לדולר "מעמידה יותר ויותר במבחן את נחישות הרשויות היפניות להתערב" . חלק מהכלכלנים רואים ברמת 160 הין לדולר טריגר מרכזי להתערבות, והספקולציות המחודשות בנוגע להתערבות מטוקיו פעילות . הרשויות ביפן הוציאו 11.73 טריליון ין (71.9 מיליארד דולר) על התערבות בין ה-28 באפריל ל-27 במאי, ובכל זאת הין נותר ברמתו החלשה ביותר מזה ארבעה עשורים .

סיכום התיקונים

בסך הכל, סקר רויטרס מצביע על קונצנזוס ברור שה-BOJ יעלה את הריבית ל-1.25% עד דצמבר (אולי כבר באוקטובר), עם המשך העלאות לכ-1.50% עד אמצע 2027 – זאת על רקע הין החלש וסיכוני האינפלציה, למרות התנגדות פוליטית מצד ממשל טאקאיצ'י ואתגרים לכלכלה היפנית רבת החוב.