לוח הזמנים לשחרור מניות SpaceX: כל תאריך, גודל מנה ותנאי הנעילה

SpaceX (SPCX) יצאה להנפקה עם מבנה נעילה יוצא דופן. במקום נעילה מסורתית של 180 יום שבה כל המניות המוגבלות הופכות לסחירות בבת אחת, החברה בנתה מערכת מדורגת ורב-שלבית המשחררת מניות של בכירים ועובדים בהדרגה לאורך כשנה. אילון מאסק ומספר משקיעים מרכזיים כפופים למגבלה נפרדת וארוכה יותר. להלן לוח הזמנים המאושר, מבוסס על מסמך S-1 של SpaceX ועל דיווחים מרויטרס, וול סטריט ג'ורנל, CNBC ומקורות נוספים.

שני השלבים הראשונים: מנגנון דוח הרווחים של אוגוסט

דוח הרווחים הרבעוני הראשון של SpaceX כחברה ציבורית צפוי להתפרסם ב-4 באוגוסט 2026 (לרבעון שהסתיים ב-30 ביוני 2026) . דוח זה מפעיל את שני שלבי השחרור הראשונים:

שלב 1 – שחרור ללא תנאי של 20%: ביום המסחר המלא השני לאחר פרסום דוח הרבעון השני (מוערך סביב 6 באוגוסט), ניתן יהיה למכור עד 20% מ"המניות הזכאיות לשחרור מוקדם" . קבוצה זו כוללת עובדים מן השורה, מנהלים בכירים, חברי דירקטוריון ומשקיעים מוקדמים. מדובר בכ-911.5 מיליון מניות, בשווי מוערך של כ-123 מיליארד דולר במחירי ההנפקה .

שלב 2 – בונוס של 10% תלוי ביצועים: 10% נוספים ישוחררו באותו תאריך, אך רק אם יתקיים תנאי ביצועים: מניית SPCX חייבת להיסגר ב-30% או יותר מעל מחיר ההנפקה של 135 דולר ב5 מתוך 10 ימי המסחר הקודמים . במחיר של 135 דולר, סף זה הוא כ-175.50 דולר ומעלה. שלב מותנה זה מייצג כ-455.8 מיליון מניות בשווי של כ-62 מיליארד דולר .

שחרור מדורג והדרגתי עד דצמבר 2026

לאחר השחרור הראשוני הקשור לדוח הרווחים, יתרת המניות של העובדים והבכירים תשוחרר בסדרה של שלבים מבוססי זמן :

• חמישה שלבים מתגלגלים (כ-7% כל אחד): שלבים אלו יגיעו במרווחים של כ-30 יום לאחר השחרור הראשון, ב-70, 90, 105, 120 ו-135 ימים לאחר ההנפקה . בהתבסס על תאריך הנפקה משוער באמצע יוני 2026, הם יחולו סביב 20 באוגוסט, 9 בספטמבר, 24 בספטמבר, 9 באוקטובר ו-25 באוקטובר 2026 .
• מנגנון דוח הרבעון השלישי: שלב גדול יותר (כ-28% מהמניות הזכאיות) קשור לפרסום דוח הרבעון השלישי ויתרחש מאוחר יותר בשנה .
• תום תקופת 180 הימים: יתרת המניות הנעולות של העובדים והבכירים תשתחרר סופית ביום ה-180 מההנפקה, סביב דצמבר 2026. עד מועד זה, צפוי שכ-40% מכלל המניות יהיו זמינות למסחר .

אבן דרך	תאריך משוער	% ששוחרר (מצטבר)
2 ימי מסחר לאחר דוח הרבעון השני	~6 באוגוסט 2026	20% (ועד +10% מותנה)
70 ימים מההנפקה	~20 באוגוסט 2026	+7%
90 ימים מההנפקה	~9 בספטמבר 2026	+7%
105 ימים מההנפקה	~24 בספטמבר 2026	+7%
120 ימים מההנפקה	~9 באוקטובר 2026	+7%
מנגנון דוח הרבעון השלישי	סוף 2026	~+28%
תום 180 יום	~דצמבר 2026	יתרה (~40% מכלל המניות)

הערה: הטבלה לעיל משלבת נתונים ממספר מקורות; תאריכים ואחוזים מדויקים עשויים להשתנות מעט בהתאם לתאריך ההנפקה המדויק .

נעילה נפרדת של 366 יום לאילון מאסק ולמשקיעים מרכזיים

לוח השחרור שתואר לעיל אינו חל על אילון מאסק או על מספר משקיעים מרכזיים נוספים :

• נעילה של 366 יום: מאסק (המחזיק בכ-40-46% מההון העצמי, עם יותר מ-80% מכוח ההצבעה באמצעות מניות מסוג B) ומספר משקיעים גדולים נוספים הסכימו מרצון לנעילה של 366 יום ממועד ההנפקה, האוסרת עליהם לחלוטין למכור מניות בתקופה זו .
• תום תקופה: תקופה זו מסתיימת סביב אמצע יוני 2027 (בערך 12-13 ביוני 2027), אז כל מניותיו של מאסק יהיו זמינות למכירה בבת אחת .
• מטרה: הנעילה המורחבת נועדה להפחית לחץ מכירות ותנודתיות לאחר ההנפקה, ולמנוע מהמייסד לשחרר מניות בזמן ששאר העובדים נמצאים בתהליך השחרור המדורג .

הבחנה מרכזית: מניות בכירים ועובדים משתחררות בשלבים מאוגוסט 2026 עד דצמבר 2026, ומעלות את כמות המניות הזמינות לכ-40%. אחזקותיו של מאסק (כ-40%+) נותרות נעולות לחלוטין עד אמצע 2027, ויוצרות אירוע שחרור גדול שני כשנה לאחר ההנפקה, אשר עשוי להוביל לכך שלמעלה מ-95% ממניות החברה יהיו זמינות למסחר .

מדוע המבנה המדורג חשוב למשקיעים

הגישה של SpaceX יוצאת דופן אך לא חסרת תקדים . נעילות מסורתיות משחררות את כל המניות המוגבלות לאחר 180 יום, ולעיתים קרובות יוצרות גל מכירות חד. המערכת המדורגת של SpaceX מפזרת את לחץ המכירות על פני מספר תאריכים, ומפחיתה את הסיכון לירידת מחיר חדה .

עם זאת, גודל השחרורים הסופיים הוא משמעותי. שלב השחרור הראשוני, בשווי של כ-123 מיליארד דולר, עולה על כ-86 מיליארד הדולרים של מניות שהיו במסחר בתחילה בנאסד"ק . וכשהמניות של מאסק ישוחררו באמצע 2027, הגידול הפוטנציאלי בהיצע יהיה עצום - אך האם הוא באמת ימכור נותר החלטה שלו.

מה אומרים המומחים

ג'ף ג'ייקובסון, אסטרטג ב-22V Research, ציין ב-Yahoo Finance כי שחרור 20% המניות לאחר דוח הרווחים, תוספת 10% המותנית וה-7% שישתחררו בסביבות 21 באוגוסט ו-10 בספטמבר הם התאריכים הקרובים החשובים ביותר . רויטרס ציינה ביולי 2026 כי פקיעת הנעילות עד דצמבר תעלה את כמות המניות הסחירות ל-40% מההיצע, ועלולה ליצור "סימן מבשר רעות" אם לחץ המכירות יגבר .

השורה התחתונה

נעילת המניות של SpaceX היא לוח שנה של אירועים נפרדים, ולא תאריך פקיעה בודד. עבור משקיעים פרטיים העוקבים אחר SPCX, התאריכים הקריטיים הם: תחילת אוגוסט 2026 (שחרור ראשון של 20-30%), השלבים המתגלגלים עד אוקטובר, מנגנון דוח הרבעון השלישי, תום 180 הימים בדצמבר 2026, ולבסוף פקיעת הנעילה המורחבת של מאסק באמצע 2027. כל אחד מאלו מייצג גידול פוטנציאלי בהיצע שעלול להשפיע על מחיר המניה.