סופרציקל שבבי הזיכרון 2026: רווחים שוברי שיאים, מחסור בהובלת AI ומירוץ הקיבולת של 518 מיליארד דולר

מירוץ ההשקעות שלוש הגדולות: 518 מיליארד דולר

שלוש הענקיות המובילות מוציאות הון בכמויות חסרות תקדים כדי לסגור את פער ההיצע:

• סמסונג ו-SK היינקס משקיעות במשותף 800 טריליון וון קוריאני (כ-518 מיליארד דולר) בהקמת ארבעה מפעלי ייצור חדשים ומרכז לאריזה של זיכרון HBM בדרום-מערב קוריאה . סמסונג מאיצה את הרחבת קיבולת ה-DRAM במפעל P4 שלה בפיונגטאיק .
• SK היינקס מתכננת להכפיל את קיבולת פרוסות ה-DRAM שלה למיליון פרוסות בחודש עד 2030, בתהליך שהואץ בעשור שלם . החברה כבר העלתה את תשומות פרוסות ה-DRAM לכ-600,000 לחודש במחצית השנייה של 2026 .
• מיקרון היא המשקיעה האגרסיבית ביותר מבחינת גידול בהון: ה-CapEx שלה ל-2026 הוא 13.5 מיליארד דולר, עלייה של 23% לעומת השנה שעברה, בהתמקדות בצומת 1-גאמה ובציוד TSV .
• ההון העולמי המושקע ב-DRAM צפוי לגדול מ-53.7 מיליארד דולר ב-2025 ל-61.3 מיליארד דולר ב-2026 .

חלק גדול מהקיבולת החדשה מוסט לייצור HBM (High Bandwidth Memory) – סמסונג ו-SK היינקס מפנות 80%–90% מקיבולת הצומת המתקדם שלהן ל-HBM, ומיקרון מפנה כ-70% .

CXMT: הכוח הרביעי המתהווה

CXMT (ChangXin Memory Technologies) הסינית הופכת במהירות לכוח אמיתי רביעי בעולם ה-DRAM:

• CXMT מפעילה נכון לאמצע 2026 כ-265,000 פרוסות בחודש (wspm), עם תחזית ל-350,000 wspm עד סוף השנה – מרחק נגיעה ממיקרון המוערכת ב-385,000 .
• חברת המחקר SemiAnalysis צופה ש-CXMT עשויה להגיע לכ-420,000 wspm עד סוף 2028, מה שיהווה כ-17% מקיבולת ה-DRAM העולמית .
• נתח השוק של CXMT בתפוקת שבבים (bit shipment) מוערך שיגדל מ-9% ב-2025 ל-12% ב-2027 .
• החברה חתמה על עסקת אספקה ארוכת טווח בשווי 2.94 מיליארד דולר עם טנסנט הענקית ומתכננת הנפקה ראשונית בבורסת STAR Market שנחאי .

החששות ש-CXMT עלולה לגרום להצפת היצע הינם מוגזמים, לפחות בשנתיים הקרובות, לפי SemiAnalysis, לאור קצב גידול הביקוש הכולל .

'צ'יפלציה' ואזהרות היו"ר צ'ה טיי-וון

יו"ר קבוצת SK, צ'ה טיי-וון, ניצב בחזית ההתרעות על סיכוני המחירים:

• במרץ 2026 הוא הזהיר שמשבר שבבי הזיכרון יימשך עד בערך 2030 בשל אילוצי ייצור מבניים – מחסור בפרוסות, כושר בנייה, חשמל ומים .
• ביולי 2026 הוא כינה את מחירי הזיכרון הנוכחיים "גבוהים באופן חריג" והזהיר מפני "צ'יפלציה" – אינפלציית מחירים שמקורה במחסור בשבבים, העלולה לפגוע בצמיחה ארוכת הטווח של מערכת ה-AI .
• הוא ציין כי הביקוש לשבבי AI צפוי לזנק ב-60%–100% בשנה הבאה, בעוד ההיצע בקושי יגדל, מה שיעמיק את הפער .
• צ'ה תיאר את המצב כ**"כאוס מוחלט"** ו**"מהומה"**, ורמז על צורך בהקמת מפעל בארה"ב כדי לייצב את ההיצע .

המתח המרכזי: המחסור של היום מול עודפי העתיד

התעשייה נעה בין שני כוחות מנוגדים:

• תרחיש האופטימי (המחסור נמשך): הביקוש ל-AI גדל מהר יותר מקצב הרחבת המפעלים. צ'ה צופה מחסור עד 2030 . סמסונג מזהירה מהרעה בהיצע ב-2027 . מנכ"ל SK היינקס מכנה את 2027 כשנת המחסור החמורה ביותר .
• תרחיש הפסימי (עודפים עד סוף 2027): יועץ של סמסונג, קיונג קייה-היון, הזהיר שהרחבת הקיבולת האגרסיבית עלולה להוביל לעודפי היצע משמעותיים עד סוף 2027 . ההשקעות המקבילות של סמסונג, SK היינקס, מיקרון ו-CXMT מעלות הדים של מחזורי הפריחה-משבר הקודמים.

המניות משקפות את הבאזז: מניות הזיכרון זינקו בכ-30% בשבוע אחד במאי 2026 , ומניות שלוש היצרניות הגדולות קבעו שיאים באמצע 2026 .

עבור משקיעים, רוכשי טכנולוגיה ואנליסטים, השאלה המרכזית היא האם התעשייה תצליח לנווט את הסופרציקל הנוכחי מבלי לחזור על הדפוס שאפיין את שוק הזיכרון לאורך ההיסטוריה – פריחה ואחריה משבר.