ביטקוין זינק מעל 65,000 דולר - אבל נתוני ה-ETF מראים שההתאוששות שברירית

התמונה המלאה: למה ביטקוין זינק, ולמה יש סיבות להישאר סקפטיים

ביטקוין חזר לרמה של 65,000 דולר באמצע יולי 2026 - בפעם הראשונה מאז אמצע יוני. אבל מתחת לעליות הירוקות, הנתונים מספרים סיפור מורכב הרבה יותר. רצף יציאות של שמונה שבועות שאב למעלה מ-8 מיליארד דולר מקרנות הסל (ETF) של המטבעות הדיגיטליים בארה"ב , ואנליסטים בכירים מתארים את ההתאוששות הדו-שבועית כ"שברירית, תנודתית ורדודה" לעומת הנזק שנגרם .

מה הוביל את ביטקוין מעל 65,000 דולר

הזרז העיקרי היה דוח מדד המחירים לצרכן (CPI) של ארה"ב לחודש יוני, שפורסם ב-15 ביולי 2026, והצביע על התקררות חדה מהצפוי באינפלציה.

• מדד ה-CPI ירד ב-0.4% בחודש יוני - הירידה החודשית החדה ביותר מאז אפריל 2020. האינפלציה השנתית התמתנה ל-3.5%, מתחת לתחזיות האנליסטים. מדד הליבה (Core CPI) עמד על 2.6% לעומת 2.9% בחודש מאי .
• נתונים אלה גרמו לסוחרים לשנות את התחזיות שלהם בנוגע להחלטת הריבית הבאה של הפדרל ריזרב (ה-FOMC) שתתכנס ב-29 ביולי, והובילו לאווירת "risk-on" בשוקי הקריפטו והמניות .
• גם דוח התעסוקה החלש של חודש יוני (רק 55,000-57,000 משרות נוספו) תרם להורדת הלחץ להעלאת ריבית בתחילת החודש, ונתן לביטקוין דחיפה ראשונית מעל 61,000 דולר .
• רוחות גב נוספות הגיעו מהערות יוניות של נשיא הפדרל ריזרב של ניו יורק, ג'ון וויליאמס, שאמר שהאינפלציה "הגיעה לשיא" , וכן מנתוני מדד המחירים ליצרן (PPI) חלשים שפורסמו באותו יום כמו ה-CPI .

ביטקוין חצה את רף 65,000 הדולר במהלך המסחר המוקדם באסיה ב-15 ביולי - המחיר החזק ביותר שלו מאז אמצע יוני .

ביצועי קרנות הסל: שבוע חיובי שני ברציפות (שבוע שהסתיים ב-18 ביולי)

לאחר התרסקות של שמונה שבועות, קרנות הסל הספוטיות (spot) של ביטקוין ואת'ריום בארה"ב רשמו שבוע חיובי שני ברציפות, אבל הקצב היה צנוע והתנודתי .

שבוע 13-17 ביולי (הסתיים ב-18 ביולי):

• קרנות סל ספוט של ביטקוין (Spot Bitcoin ETFs) רשמו זרימה נטו של כ-75.5 מיליון דולר . הקרן IBIT של BlackRock הובילה עם זרימה של 204.1 מיליון דולר, בעוד הקרן FBTC של Fidelity רשמה יציאה של 181.1 מיליון דולר, מה שיצר מאזן חיובי צר בלבד .
• קרנות סל ספוט של את'ריום (Spot Ethereum ETFs) הצליחו יותר, ומשכו כ-105.4 מיליון דולר - כלומר, קרנות האת'ריום עקפו את קרנות הביטקוין בזרימות שבועיות בפעם הראשונה בתקופה זו. נתח האת'ריום מכלל הזרימות עמד על כ-58% .
• ביום המסחר האחרון של השבוע (17 ביולי), קרנות הביטקוין משכו 132 מיליון דולר וקרנות האת'ריום הוסיפו 36.73 מיליון דולר .

השבוע הקודם (7-11 ביולי): קרנות הביטקוין והאת'ריום רשמו במשותף 281.8 מיליון דולר בזרימות נטו, וסיימו רצף של שמונה שבועות שליליים. קרנות הביטקוין משכו 197.4 מיליון דולר וקרנות האת'ריום הוסיפו 84.4 מיליון דולר .

תמונת מצב יומית של זרימות לאורך תקופת ההתאוששות:

תאריך	זרימה לקרנות ביטקוין	זרימה לקרנות את'ריום
2 ביולי	221.7+ מיליון דולר	-
7 ביולי	265.7+ מיליון דולר	20.7+ מיליון דולר
9 ביולי	85- מיליון דולר (BTC)	70+ מיליון דולר (ETH)
10 ביולי	90.4+ מיליון דולר	18.4+ מיליון דולר
13 ביולי	424.7- מיליון דולר (BTC)	-
17 ביולי	132+ מיליון דולר	36.7+ מיליון דולר

מקורות:

רצף היציאות של 8 שבועות: מעל 8 מיליארד דולר התאדו

בין מאי לסוף יוני 2026, קרנות הסל הספוטיות של ביטקוין ואת'ריום בארה"ב איבדו הון ברצף היציאות השבועי הארוך ביותר מאז השקת המוצרים.

• רצף שמונת השבועות הביא ליציאה מצטברת של כ-8 מיליארד דולר משתי סוגי הקרנות גם יחד .
• התקופה הקשה ביותר כללה 10 ימים רצופים של יציאה מצטברת של 2.73 מיליארד דולר מקרנות הביטקוין בסוף יוני, שהסתיימה רק ב-2 ביולי .
• חודש יוני 2026 לבדו ראה יציאה של כ-4 מיליארד דולר מקרנות ביטקוין - חודש היציאות הגרוע ביותר שנרשם למוצר מסוג זה .

אזהרות האנליסטים: ההתאוששות שברירית

למרות ההקלה של שבועיים, אנליסטים רבים מתארים את ההתאוששות כזמנית ורדודה לעומת הנזק שנגרם.

יציאות מצטברות של 5.4 מיליארד דולר מתחילת השנה. Investing.com דיווחו שבתחילת יולי, היציאות הנטו של כל קרנות סל הביטקוין בארה"ב הגיעו ל-5.4 מיליארד דולר מתחילת 2026 - "אחת מהיציאות המוסדיות הקשות ביותר בתולדות קרנות סל הביטקוין". הזרימה של 221.7 מיליון דולר ב-2 ביולי החזירה כ-4% בלבד מההון שיצא באותה שנה .

רוב המשקיעים בקרנות הסל נמצאים מתחת למים. לפי נתוני Glassnode, מחיר הכניסה הממוצע של משקיעי קרנות הסל של ביטקוין עומד על כ-83,800 דולר - גבוה בכ-23% מהמחיר באמצע יולי שעמד על 64,500-65,000 דולר. כלומר, הרוב המוחלט של מי שקנה קרנות סל בשנים 2024-2025 מחזיק כעת בהפסד .

התנודתיות היומית ממשיכה. השבוע שהסתיים ב-18 ביולי כלל יום אחד שבו נרשמה יציאה של 424.7 מיליון דולר מקרנות ביטקוין (13 ביולי), מה שמעיד על כך שהאמון המוסדי עדיין לא חזר במלואו . מחזיקים לטווח ארוך שקנו קרוב לשיא גם ניצלו את העלייה כדי למכור בהפסד .

סיכונים מאקרו-כלכליים עדיין קיימים. הפדרל ריזרב הותיר את הריבית על 3.50%-3.75% והסיר ניסוחים יוניים מהצהרתו, מה שהופך העלאת ריבית בספטמבר לאפשרות ממשית. רמת ההתנגדות של 65,000-65,500 דולר (הממוצע הנע ל-50 יום) פעלה כתקרה שביטקוין לא הצליח לפרוץ מעליה .