ג'ייסון קלקניס מול מייקל סיילור: מדוע משקיע מוקדם באובר טוען שסטרטג'י היא הבעיה הגדולה ביותר של הביטקוין

הקרב על הביטקוין: ג'ייסון קלקניס מול מייקל סיילור

המשקיע ג'ייסון קלקניס, מי שהשקיע באובר בשלביה המוקדמים ומנחה הפודקאסט All In, תקף בחריפות לא את הביטקוין עצמו, אלא את ההשפעה הגוברת של חברת סטרטג'י (לשעבר מיקרוסטרטג'י) ומייסדה מייקל סיילור. ב-17 ביולי 2026 כתב קלקניס: "האתגר של $BTC הוא שאדם אחד גורם לכאוס ($MSTR), בזמן שכולם בונים חברות אמיתיות" . לדבריו, המשקיעים הפרטיים מעדיפים כיום הימורים על מוצרים משני עולם כמו SpaceX, OpenAI ואנתרופיק . בעבר הזהיר קלקניס את המשקיעים להימנע ממניות MSTR ולקנות ביטקוין ישירות, בטענה שהחזקות הביטקוין הממונפות של סטרטג'י יוצרות סיכון חיסול גבוה, ושבעלי המניות הרגילים נמצאים בתחתית סדר העדיפויות במקרה של פירוק . הוא אף הטיל ספק בכך שמחיר הביטקוין נתמך על ידי הקניות של סיילור, תוך שימוש בכלי AI שהעריך שהמחיר עשוי להיות נמוך ב-10,000 עד 20,000 דולר לולא רכישותיו של סיילור .

שבירת ההבטחה "לעולם לא נמכור" - והתגובה בשוק

במשך שנים, המוטו של סיילור היה "לעולם אל תמכור את הביטקוין שלך". בשנת 2026, ההבטחה הזו נשברה פעמיים.

הסדק הראשון: מאי 2026. ב-1 ביוני הגישה סטרטג'י דוח 8-K ובו דיווחה על מכירת הביטקוין הראשונה מזה ארבע שנים: 32 ביטקוין שנמכרו בין ה-26 ל-31 במאי תמורת כ-2.5 מיליון דולר במחיר ממוצע של כ-77,135 דולר לביטקוין, כשהתמורה נועדה לדיבידנדים על מניות בכורה . למרות שהסכום זניח - 0.0038% מתוך קופת 843,706 הביטקוין שלה - הפרת ההבטחה הסימבולית זעזעה את השוק. הביטקוין ירד בכ-4.5% תוך 24 שעות לכ-69,800 דולר .

המכירה הגדולה אי פעם: יולי 2026. בין ה-29 ביוני ל-5 ביולי מכרה סטרטג'י 3,588 ביטקוין תמורת 216 מיליון דולר - המכירה הגדולה בתולדותיה - במחיר ממוצע של כ-60,200 דולר לביטקוין, כדי לממן דיבידנדים על מניות בכורה . הוול סטריט ג'ורנל (דרך הניו יורק פוסט) ציין שמדובר ב"סטייה מהעיקרון של המייסד המשותף מייקל סיילור: 'לעולם אל תמכור את הביטקוין שלך'" . לאחר המכירה צנחו אחזקות סטרטג'י ל-843,775 ביטקוין .

שינוי התפנית בשוק. ג'יי.פי מורגן הזהיר כי מדיניות מכירות הביטקוין החדשה של סטרטג'י ("תוכנית מימוש ביטקוין" המאשרת מכירות פוטנציאליות של עד 1.25 מיליארד דולר) מוסיפה סיכון מיותר לשוק הקריפטו . בלומברג דיווח כי החששות ש"מכונת הקנייה" של סיילור נתקעת הזינו את גל הירידות של הביטקוין . המכירות סימנו שחובות הדיבידנד של סטרטג'י מעצבים כעת את מדיניות הקופה שלה - ניגוד ישיר לאתוס המקורי של "לעולם לא למכור" .

הון המשקיעים עובר להנפקות AI ענקיות

מספר מקורות עצמאיים מאשרים מעבר של הון ספקולטיבי מביטקוין למניות AI וטכנולוגיה:

• רויטרס (5 ביוני 2026): דיווח כי הביטקוין צפוי לביצועים הגרועים ביותר שלו עד לנקודה זו בשנה זה לפחות עשור, כשמניות AI משגשגות והנפקות קרובות כמו SpaceX מושכות הון .
• בלומברג (28 באפריל 2026): דיווח שמשקיעים פרטיים "נואשים לחשיפה" ל-SpaceX, OpenAI ואנתרופיק "קונים בטירוף מניות" בקרנות סגורות, כשקרן אחת זינקה לכ-3,000% מערך הנכסים הבסיסי שלה .
• בלומברג (17 בפברואר 2026): חברת Powerlaw Corp. הגישה בקשה למכירת מניות בניו יורק, שתיתן למשקיעים פרטיים גישה ל-SpaceX, OpenAI, אנתרופיק ואנדוריל .
• סקר Boring Money (יוני 2026): כמחצית מהמשיבים תכננו לקנות את אנתרופיק כשתונפק; התאבון ל-OpenAI היה בערך כפול .
• CoinMarketCap (8 ביולי 2026): ציין שהביטקוין "נאבק על הון ספקולטיבי" מול הנפקות ענק בהובלת SpaceX, OpenAI ואנתרופיק .

נתוני Artemis מיוני 2026 ממחישים את השינוי: ב-Reddit הפיננסי, Nvidia הייתה הנכס הנדון ביותר עם 59,000 אזכורים, בעוד ביטקוין דורג במקום השביעי עם 27,000 אזכורים - אחרי מיקרוסופט, טסלה, תעודת הסל SPY, אלפאבית ו-SpaceX .

תגובתו של סיילור: מטבע פיאט הוא הבעיה האמיתית

באותו היום שבו תקף קלקניס, 17 ביולי 2026, הגיב סיילור בפרסום נתונים מחברת River Research שעוקבים אחר למעלה מ-60 מטבעות ממשלתיים מאז 1700. הנתונים מראים שתוחלת החיים הממוצעת של מטבע פיאט היא 27 שנים בלבד . סיילור טען: "מטבע פיאט הוא הבעיה, בעוד שחיזוק הביטקוין באמצעות חברות, מוסדות, ניירות ערך וטכנולוגיה מייצג חלק מהפתרון" . הוא הוסיף שיש "לדון בנקודות מבט מבלי לטעות בבעלי ברית כאויבים" - קריאה ישירה לקהילת הקריפטו להפסיק לתקוף את סטרטג'י ושיטותיה, גם בעיצומה של ביקורת.

סיילור טוען זה מכבר שהחזקת מטבע פיאט היא אסטרטגיה מפסידה. בראיון במאי 2026 אמר: "אם ההשקעות שלך מניבות פחות מ-7%, אתה מאבד עושר" . תזת הליבה שלו נשארת שביטקוין הוא הגדר היחידה מפני מה שהוא רואה כדעיכה הבלתי נמנעת של כסף ממשלתי.

השורה התחתונה

הביקורת של קלקניס ותגובתו של סיילור מייצגות קרע עמוק במערכת האקולוגית של הביטקוין. קלקניס רואה בסטרטג'י עטיפה ריכוזית ומסוכנת שמערערת את האתוס המבוזר של הביטקוין ומבריחה משקיעים פרטיים שרודפים כעת אחר נרטיבי AI. סיילור רואה במטבע פיאט את האויב האמיתי ובכל שיטה לחיזוק הביטקוין - כולל הצבירה הממונפת של סטרטג'י - כחלק מהפתרון. הנתונים על מעבר ההון להנפקות AI מרמזים שייתכן ששניהם צודקים: הביטקוין מאבד את המונופול שלו על הון ספקולטיבי, בעוד שהמנגנונים של מודל הקופה של סטרטג'י נבחנים על ידי תנאי השוק שסיילור עצמו מזהיר מפניהם.