האופציות של ביטקוין שידרו איתות שורי – אבל האנליסטים לא ממהרים לחגוג

מה זה אומר על הסנטימנט. Glassnode מציין שהשילוב הזה — יחס put/call יורד לצד התכווצות תנודתיות גלומה — הוא שינוי חיובי בסנטימנט האופציות . פרמיית הפחד שנבנתה במהלך ירידת המחירים החדה ביוני התפוגגה, והסוחרים ממקמים עצמם לעליות במקום לחפות על סיכון ירידה . עם זאת, Glassnode מציין גם שהתנודתיות ב-40 עדיין גבוהה מהשפל שנראה במאי, כך שחלק מהזהירות נותרת .

פקיעת האופציות של 1.2 מיליארד דולר ב-17 ביולי: אירוע שולי

עובדות בסיסיות. ב-17 ביולי פגו תוקפן של כ-19,000 אופציות ביטקוין בשווי נומינלי של כ-1.2 מיליארד דולר ב-Deribit בשעה 8:00 UTC, עם רמת "מקס פיין" (Max Pain - רמת המחיר שבה הכי הרבה אופציות פגות חסרות ערך) של 63,000 דולר ויחס put/call של 0.93 . יחד עם איתריום (Ethereum), כ-1.43 מיליארד דולר באופציות קריפטו פגו באותו יום .

כיצד עבר האירוע. פקיעת האופציות "לא זעזעה את השווקים" — ביטקוין נשאר בתחום מחיר צר ונסחר סביב 63,000–64,000 דולר, קרוב לרמת המקס פיין . מחיר הספוט היה קרוב מספיק ל-63,000 דולר, כך שרוב האופציות מחוץ לכסף פגו חסרות ערך, מה שממקסם את ההפסדים לקונים וממזער את התשלומים למוכרים (הדינמיקה הסטנדרטית של מקס פיין) . פקיעת האופציות חיזקה את התחומים הקיימים במקום ליזום פריצה או קריסה .

סימני אזהרה בשרשרת לצד האיתות השורי באופציות

בעוד ששוק האופציות הפך לקול-כבד, נתוני ה-on-chain מ-Glassnode ומאנליסטים אחרים מסמנים מספר זהירויות מבניות:

ביטקוין נסחר הרבה מתחת ל-True Market Mean (כ-76,600 דולר). ביטקוין נסחר מתחת לממוצע השוק האמיתי של כ-76,600 דולר מאז תחילת פברואר 2026 — כחמישה חודשים רצופים . זה מציב את ביטקוין באופן מוצק באזור "עומק ערך" (deep value) הקשור היסטורית לתנאי שוק דובי מאוחר . Glassnode מגדיר עומק ערך כאזור שבו מחיר השוק נמצא נמוך משמעותית מבסיס העלות המצרפי של כל המטבעות, מצב שקדם בעבר לתקופות צבירה ממושכות .

מתחת לעלות הבסיס של מחזיקים לטווח קצר (STH), כ-72,200 דולר. מחיר הרכישה הממוצע של מחזיקים לטווח קצר (מטבעות שהועברו ב-155 הימים האחרונים בערך) עומד על כ-72,200 דולר . ביטקוין נמצא הרבה מתחת לרמה זו, כלומר הקונה הממוצע האחרון נמצא בהפסד. היסטורית, בשווקים שוריים של ביטקוין המחיר נסחר מעל למחיר הממוצע של STH, בעוד שבשווקים דוביים הוא נסחר מתחתיו . שחזור מתמשך של רמה זו יהיה הכרחי כדי לאותת על שינוי מגמה . מקורות מסוימים מציינים נתון מעט נמוך יותר של 70,700 דולר, תלוי במתודולוגיה .

נזילות דלילה המניעה את ההתאוששות. העלייה מכ-58,300 דולר לכיוון 64,000 דולר התרחשה בנזילות נמוכה יחסית, מה שהופך את המהלך לשברירי יותר . התאוששות בנפח מסחר נמוך עלולה להתהפך בחדות אם אירוע כלשהו ישנה את הסנטימנט .

69,000 דולר – ההתנגדות המשמעותית הבאה. רמת 69,000 הדולר מסומנת כאזור ההתנגדות המרכזי הבא, החופף לבסיס העלות של ספקולנטים ולשיא כל הזמנים מ-2021 – רמה שבה לחץ מכירה ומימוש רווחים עלול להתגבר .

השורה התחתונה. שוק האופציות משדר נטייה שורית — שליטה באופציות קול וירידה בתנודתיות הגלומה מרמזים על כך שהסוחרים מתמחרים פחות פחד ויותר ביטחון בעליות . אבל תמונת ה-on-chain היא הרבה יותר מאופקת: ביטקוין נמצא מזה חודשים מרובים באזור "עומק ערך" מתחת ל-cost basis של STH ו-True Market Mean, עם התאוששות שברירית בנזילות נמוכה המתקרבת להתנגדות כבדה בטווח 69,000–72,000 דולר . אנליסטים מתייחסים לשינוי באופציות כאות חיובי לטווח הקצר, אך לא עדיין כאישור למגמה רחבה יותר .