הנפילה של ביטקוין ב-2026: רצף שיא של 60 ימים, יציאות של 4.3 מיליארד דולר מתעודות סל, ומה אומר מנכ"ל Strategy על הסיכון

בין ה-15 במאי ל-3 ביוני, תעודות הסל רשמו 13 ימי יציאה רצופים – הרצף הארוך ביותר אי-פעם. בתקופה זו לבדה, משקיעים הוציאו כ-4.4 מיליארד דולר מהקרנות. סך הנכסים המנוהלים של תעודות הסל הצטמק מ-104.3 מיליארד דולר ל-82.8 מיליארד דולר תוך שלושה שבועות .

שחיקת שווי השוק: ירידה של כ-30% לכ-2.08 טריליון דולר

שווי שוק הקריפטו הכולל ירד מכ-2.97 טריליון דולר בתחילת 2026 לכ-2.08 טריליון דולר עד 30 ביוני – ירידה של 890 מיליארד דולר . מציין מעקב הנכסים הדיגיטליים של קרן המטבע הבינלאומית (IMF) ציין כי מהשיא של 4.4 טריליון דולר באוקטובר 2025, השוק כבר ירד ביותר מ-40% לכ-2.4 טריליון דולר בסוף הרבעון הראשון . על בסיס שמונה חודשים, שוק הקריפטו מחק יותר ממחצית מערכו, בירידה של 54% מהשיא באוקטובר 2025 .

לחצים מאקרו-כלכליים רחבים

הסביבה הרחבה של הימנעות מסיכון החריפה את הירידה בקריפטו. ירידה במניות השבבים גררה את הקריפטו למטה כחלק מנסיגה מתואמת בנכסי סיכון . איתותים נציים מהפדרל ריזרב ומתיחויות גיאו-פוליטיות מתמשכות החלישו עוד יותר את התיאבון של המשקיעים לנכסי סיכון, כולל מטבעות קריפטוגרפיים.

הערכת פונג לה לגבי המאזן של Strategy

פונג לה, מנכ"ל Strategy (לשעבר MicroStrategy), הצהיר בפומבי כי החוב ההמיר של החברה (כ-6.7 מיליארד דולר) מהווה סיכון מהותי למאזן רק אם ביטקוין ייפול לכ-8,000–10,000 דולר – כ-85% מתחת למחירים הנוכחיים . בראיון ל-Bloomberg TV ב-15–16 ביולי, לה אישר מחדש שהחברה נותרה קונה ביטקוין לטווח ארוך, וכי לחץ החוב לא הופך לבעיה אמיתית אלא אם ביטקוין יישאר ברמה קטסטרופלית זו . הוא הצהיר בעבר כי ביטקוין יצטרך ליפול ב-90% ל-8,000 דולר ולהישאר במחיר זה במשך חמש עד שש שנים כדי לאיים על שירות החוב של החברה .

צעדי הפחתה מרכזיים שכבר ננקטו

רכישה חוזרת של חוב ב-1.5 מיליארד דולר. מ-11 עד 25 במאי 2026, Strategy רכשה בחזרה 1.5 מיליארד דולר מהשטרות ההמירים בריבית 0% שלה לפירעון ב-2029 בהנחה של כ-8% (1.38 מיליארד דולר), תוך קיצוץ הערך הנקוב הכולל מ-8.2 מיליארד דולר ל-6.7 מיליארד דולר וחיסכון של כ-120 מיליון דולר .

עתודות מזומנים של כ-3 מיליארד דולר המוחזקות במאזן כבולם זעזועים .

מכירה סמלית של ביטקוין. ביוני, Strategy מכרה כמות קטנה של ביטקוין לראשונה מאז אימצה את אסטרטגיית הביטקוין התאגידית שלה ב-2020 – לא בגלל שהחברה נזקקה למזומן, אלא כדי להוכיח למשקיעים ולסוכנויות הדירוג שהיא יכולה למכור ביטקוין מבלי לשבש את השוק .

לה גם ציין תוכנית להחזיר את מבנה המניות המועדפות STRC לקדמותו . נכון לסוף מאי, Strategy החזיקה 843,738 BTC עם תשואת BTC שנתית של 13.3% . השורה התחתונה מההנהלה: בסביבות 63,000 דולר, אין סיכון חוב בטווח הקרוב, אך החברה חיזקה באופן יזום את מעמדה על ידי הפחתת המינוף ובניית עתודות מזומנים.

סיכום

הירידה של ביטקוין באמצע 2026 היא סיפור של דלדול הביקוש המוסדי בארה"ב, פדיונות שיא בתעודות סל, ופניה רחבה יותר להימנעות מסיכון בשווקי המאקרו. Strategy, מחזיקת הביטקוין התאגידית הגדולה ביותר, נקטה צעדים להפחתת המינוף ובניית עתודות מזומנים, כאשר המנכ"ל שלה ממסגר את סף סיכון החוב ברמת מחיר הנמוכה בהרבה מהמסחר הנוכחי.