היכן עומד הביטקוין במחזור הנוכחי? הניתוח המלא עם נתוני פידליטי וזרמי קרנות הסל

אזהרה חשובה עולה מהדוח: החוזק נשאר מרוכז באופן צר בביטקוין. פידליטי מציינת שאת'ריום וסולנה עדיין נמצאות בטריטוריית כניעה מוחלטת, ועד שה-NUPL לא יתהפך לחיובי על פני קבוצה רחבה יותר של נכסים, התנאים מעדיפים או התגבשות או סיכון נוסף לירידות .

בנפרד, במאמר מחקר ממאי 2026 בשם "האם מחזור ארבע השנים של ביטקוין הסתיים?", פידליטי טענה שדפוס הגאות-שפל הקלאסי של ביטקוין עלול להישבר מבחינה מבנית . הממצא המרכזי: שווי השוק של ביטקוין הגיע ל-2.5 טריליון דולר בשיא באוקטובר 2025, ובכל זאת התנודתיות הממומשת לשנה הגיעה ל-17 שפל היסטורי חדש בינואר 2026 – דבר שמעולם לא קרה כל כך מהר אחרי שיא מחיר חדש באף מחזור קודם . התזה של פידליטי היא שמבנה הביקוש השתנה מהותית, כאשר חברות ציבוריות וקרנות סל ספוט מחזיקות כיום בכמעט 12% מההיצע במחזור, מה שיכול לתמוך במסלול של תשואות נמוכות יותר וסיכון נמוך יותר .

נתוני זרימה מוסדיים מקרנות סל: לחץ היסטורי, היפוך זהיר

זרמי קרנות הסל מציירים את התמונה החיה ביותר של לחץ הסנטימנט המוסדי באמצע 2026:

• הדימום: קרנות הסל הספוט של ביטקוין בארה"ב סבלו משמונה שבועות רצופים של יציאות נטו בהיקף מצטבר של למעלה מ8.2 מיליארד דולר . בתוך כך, רצף של 10 ימים בין ה-17 ביוני ל-1 ביולי ראה יציאה של 2.73 מיליארד דולר, שג'יימס באטרפיל, ראש המחקר ב-21Shares, תיאר כ"רצף היציאות הגדול ביותר שראינו אי פעם" .
• שבירת הרצף: ב-2 ביולי 2026, הקרנות רשמו כניסה נטו של +221.7 מיליון דולר, הנתון היומי הראשון מעל 200 מיליון דולר מאז תחילת מאי .
• ראלי מתון: בשלושת המושבים הבאים (2-7 ביולי), קרנות הסל משכו פנימה כ510 מיליון דולר, והציעו את העדות הראשונה המתמשכת לכך שהון מוסדי מוכן לחזור במחירים הנוכחיים .
• התאוששות שבירה: ההתאוששות התגלתה כלא אחידה. ב-9 ביולי, הזרימות הפכו שוב לשליליות עם -84.9 מיליון דולר . הנתונים העדכניים ביותר (14 ביולי) הראו יציאה נטו של -253.6 מיליון דולר על פני הקרנות הגדולות, בעוד 16 ביולי ראה קפיצה קטנה יותר של +119.3 מיליון דולר בהובלת IBIT של בלאקרוק .

למרות הלחץ האחרון, סיפור האימוץ ארוך הטווח נותר על כנו. תזרימי הכניסה המצטברים נטו מאז ההשקה עדיין עומדים על כ51-51.6 מיליארד דולר, המייצגים כ-638,000 ביטקוין שנצברו דרך עטיפת קרן הסל המפוקחת .

תחזיות מחיר אנליסטים, קריאות תחתית וזרזים לסוף 2026

טווח התחזיות רחב, ומשקף אי-ודאות אמיתית לגבי השאלה אם מדובר בתיקון אמצע מחזור או בתחילתו של שוק דובי עמוק יותר:

זרזים מרכזיים שצוטטו על ידי אנליסטים לסוף 2026:

• הורדות ריבית הפד / שינוי מוניטרי: רוב האנליסטים קושרים התאוששות ברבעון השלישי-רביעי לכך שהפד מאותת או מבצע קיצוצים, שיחלישו את הדולר ויתמכו בנכסי סיכון .
• חידוש כניסות לקרנות סל: לאחר רצף היציאות ההיסטורי, חזרה מתמשכת של הון מוסדי נתפסת כמנוע הביקוש העיקרי לפריצה ברבעון הרביעי .
• הבשלה מבנית של ביטקוין: התזה של פידליטי לפיה תנודתיות נמוכה יותר ובסיס מוסדי הולך וגדל יכולים לתמוך במסלול עלייה הדרגתי ובר-קיימא יותר, במקום שיא מחזורי חד .
• הקלה מוניטרית מבנקים מרכזיים גלובליים: ארתור הייז ואחרים מצביעים על הרחבת נזילות מתואמת מצד הפד, הבנק המרכזי של יפן והבנק המרכזי של סין כרוח גבית .

הערכת מצב מסכמת

נתוני השרשרת של פידליטי ממקמים את הביטקוין בשלב תיקון מוקדם/אמצע מחזור – לא שיא אופורי, אבל גם לא תחתית מאושרת. תמונת זרמי קרנות הסל מראה כניעה בת 8 שבועות שעשויה לעבור להתייצבות, אם כי ההתאוששות נותרת זהירה. תחזיות האנליסטים מתרכזות סביב אזור שפל פוטנציאלי של 46,000–60,000 דולר (כאשר חלק קוראים לתחתית סופית בספטמבר-אוקטובר 2026) ויעדי סוף שנה נפוצים ביותר בטווח 120,000–170,000 דולר, בכפוף לכך שהפד ישנה מדיניות והביקוש לקרנות הסל יתחדש בעוצמה. התרחיש השורי (400K+, 1M דולר) תלוי בעקומת אימוץ מוסדית מהירה בהרבה, בעוד התרחיש הדובי (60K–100K דולר) רואה שוק שנסחר בטווח ללא זרז פריצה ברור.