ביטקוין נחתך בחצי: ארבעת הכוחות שמאחורי הירידה ומהם שלושת התרחישים ל־2026

ארבעת הכוחות שמאחורי הירידה בביטקוין

1. הפדרל ריזרב שומר על מדיניות ניצית

הפדרל ריזרב דחה את הציפיות להורדות ריבית, ובכך הותיר את המדיניות המוניטרית מגבילה גם במהלך 2026. ריביות ריאליות גבוהות לאורך זמן הופכות נכסים שאינם מניבים ריבית, כמו ביטקוין, לפחות אטרקטיביים לעומת מזומן ואיגרות חוב .

גם ההימורים בשווקים על הורדת ריבית נדחו שוב ושוב. נכון לאמצע 2026, כלי CME FedWatch ייחס הסתברות נמוכה מאוד להורדה לפני 2027 . עבור ביטקוין, המשמעות היא פחות נזילות ופחות תיאבון לסיכון — שילוב שבדרך כלל מכביד על נכסים תנודתיים.

2. יציאות מקרנות הסל יצרו עודף היצע

לאחר זרימות שיא לקרנות הסל האמריקאיות בסוף 2024 ובתחילת 2025, קרנות הסל הסחירות על ביטקוין רשמו רצף של 13 ימי יציאה. עד תחילת יוני 2026 הסתכמו הפדיונות בכ־4.4 מיליארד דולר .

כאשר משקיעים פודים יחידות בקרן, מנהלי הקרנות נדרשים למכור ביטקוין כדי לספק את הכסף. כך נוצר לחץ מכני של היצע בשוק, דווקא בתקופה שבה הביקוש המוסדי נחלש . לפי הניתוחים שפורסמו, עודף ההיצע הזה היה אחד המנועים הישירים המרכזיים של הירידה.

3. מתיחות גיאופוליטית ומכירה מצד Strategy

ביוני 2026 הצטלבו מתיחות צבאית בין ארה״ב לאיראן ומכירת ביטקוין מפתיעה מצד Strategy — המכירה הראשונה של החברה זה שנים. השילוב האיץ ירידה שכבר הייתה בעיצומה .

השוק נכנס לאירוע כשהוא ממונף מאוד. לכן הירידה הראשונית הפעילה חיסולי פוזיציות ממונפות, ואלה העמיקו את גל המכירות .

4. מעבר כללי למצב של הימנעות מסיכון

אי־ודאות כלכלית, מימושי רווחים לאחר השיאים של 2025 והעדפה של נכסים שנתפסים כמסוכנים פחות הוסיפו לחץ. חלק מהמשקיעים העבירו כספים גם למניות הקשורות לבינה מלאכותית .

בריאן ארמור, מנהל מחקר אסטרטגיות פסיביות ב־Morningstar, אמר ל־ABC News: "יש כרגע חששות בנוגע לסיכון. מחיר הקריפטו נוטה לרדת כאשר משקיעים מבקשים להוציא סיכון מהתיק" .

ג׳ו דיפסקואלה, מנכ״ל BitBull Capital, סיכם את התמונה כך: "הירידה בביטקוין נבעה מהמאקרו. סביבת הימנעות מסיכון פגעה בנכסים בעלי בטא גבוהה, וביטקוין ממשיך להתנהג כאינדיקטור ממונף לתנאי הנזילות" .

לדברי חוליו מורנו, ראש מחלקת המחקר של CryptoQuant, ירידה בביקוש בשרשרת הבלוקצ׳יין וחולשה ברכישות בשוק הספוט היו סיבות מרכזיות לכך שביטקוין ירד מתחת ל־67 אלף דולר .

את׳ריום וחוק CLARITY: בין אופטימיות לאי־ודאות

חוק Digital Asset Market Clarity, או בקיצור CLARITY, נועד להגדיר אילו נכסים דיגיטליים יהיו בפיקוח ה־CFTC — הרשות האמריקאית למסחר בחוזים עתידיים ובסחורות — ואילו חוזי השקעה יישארו תחת ה־SEC, רשות ניירות הערך. בית הנבחרים אישר את הצעת החוק ביולי 2025 ברוב דו־מפלגתי של 294 מול 134, אך היא עדיין ממתינה להמשך התהליך בסנאט .

איך ההתקדמות בחוק השפיעה על ETH?

את׳ריום ירד מכ־3,400 דולר בתחילת 2026 לשפל של כ־1,550 דולר ביוני . לאחר שוועדת הבנקאות של הסנאט קידמה את החוק ב־14 במאי בהצבעה דו־מפלגתית של 15 מול 9, מחיר ETH התאושש ועבר שוב את רף 2,300 הדולר. הסוחרים תימחרו בתגובה סיכוי גבוה יותר לבהירות רגולטורית .

אלא שהעלייה לא נמשכה זמן רב.

"לקנות על השמועה, למכור על החדשות"

למרות ההצבעה החיובית בוועדה, ביטקוין ירד מתחת ל־80 אלף דולר ואת׳ריום מתחת ל־2,300 דולר. נראה שהשוק כבר גילם במחירים את הציפייה להתקדמות בחוק — ולכן כשהחדשות הגיעו בפועל, משקיעים מימשו רווחים .

באותו יום נרשמו בקרנות הסל הספוטיות על ביטקוין יציאות נטו של 635 מיליון דולר — היציאה היומית החדה ביותר מאז ינואר .

מה יקרה אם החוק לא יעבור עד אוגוסט?

התרחיש המרכזי של האנליסטים אינו בהכרח קריסה מיידית, אלא שחיקה הדרגתית של "פרמיית האישור" שכבר מגולמת במחירים . ללא חוק פדרלי ברור, הצמיחה המוסדית עלולה להיעצר והאימוץ הרחב של נכסים דיגיטליים להידחות משמעותית — אולי עד 2030 .

אם הקונגרס ייצא לפגרה בלי לאשר את החוק, ארה״ב עלולה להישאר במשך שנים ללא כללי קריפטו פדרליים ברורים .

ומה אם החוק כן יעבור?

ביטקוין, את׳ריום, סולאנה ו־XRP עשויים לקבל מעמד קבוע של סחורות בחוק הפדרלי. מעמד כזה יהיה ניתן לשינוי באמצעות הקונגרס, ולא באמצעות מזכר של ראש סוכנות עתידי .

הוודאות המבנית עשויה לעודד השתתפות מוסדית נוספת, כולל מוצרים של קרנות סל המבוססים על סטייקינג — תחום שאליו מחכים חלק מהמשקיעים המוסדיים . לפי CME Group, העיכובים החוזרים בסנאט עצמם תרמו ללחץ המכירות בסוף 2025 ובתחילת 2026 .

שלושה תרחישים למחיר הביטקוין ב־2026

בתחילת יולי 2026 נרשמה תפנית ראשונית בזרימות לקרנות הסל: בשבוע שהחל ב־6 ביולי נרשמו כניסות נטו של 197.4 מיליון דולר . השאלה המרכזית היא אם מדובר בשינוי מגמה או בהתאוששות זמנית בלבד.

חשוב להדגיש שתחזיות השיא שפורסמו בעבר עודכנו כלפי מטה לאחר שהריבית נותרה גבוהה והיציאות מקרנות הסל התגברו. Standard Chartered הוריד בדצמבר 2025 את יעד הביטקוין ל־2026 ל־150 אלף דולר, לעומת יעד קודם של 300 אלף דולר . Bernstein שומרת על יעד של 150 אלף דולר ל־2026 וצופה שיא של 200 אלף דולר ב־2027, ואילו JPMorgan הציבה אומדן שווי הוגן של 170 אלף דולר .

בצד השמרני יותר, קרול אלכסנדר, פרופסורית למימון באוניברסיטת סאסקס, צופה שביטקוין ינוע בטווח תנודתי של 75–150 אלף דולר, עם מרכז כובד סביב 110 אלף דולר .

שלושת הטריגרים שיקבעו את הכיוון

המשקיעים צפויים לעקוב בעיקר אחר שלושה גורמים:

1. החלטות הפדרל ריזרב — הסיכוי להורדת ריבית נותר נמוך .
2. המועד האחרון של חוק CLARITY באוגוסט — והאפשרות שהקונגרס יאשר אותו לפני היציאה לפגרה.
3. זרימות לקרנות הסל על ביטקוין — ובעיקר השאלה אם ההתאוששות מתחילת יולי תהפוך למגמה מתמשכת .

כפי שסיכם ניתוח של IG, אין אירוע יחיד שמסביר את הירידה מ־126 אלף ל־62 אלף דולר: מדובר בהתכנסות של כמה מערכות לחץ שפעלו במקביל . לכן, גם ההתאוששות — אם תגיע — תלויה ככל הנראה בשילוב של מדיניות מוניטרית מקלה יותר, חזרת ביקוש מוסדי ובהירות רגולטורית.