טריידבל מעבירה מיליארד דולר באשראי פרטי טוקניזציה מ-ZKsync לסטלר

ב-15 ביולי 2026 הודיעה Tradable, פלטפורמת טוקניזציה הנתמכת על ידי קרן ParaFi Capital, על תוכניות להעביר עד מיליארד דולר בנכסי אשראי פרטי טוקניזים מרשת ה-Layer-2 של Ethereum, ZKsync, לבלוקצ'יין Stellar . Tradable, שנוסדה ב-2024, כבר טוקנזה כ-1.7 מיליארד דולר באשראי פרטי מוסדי בכ-30 פוזיציות על ZKsync . המהלך אינו יציאה מ-ZKsync — החברה מתכוונת לשמור על נוכחות ריבוי-רשתות — אך הוא מייצג הרחבה אסטרטגית לסטלר, על מנת לנצל את המערכת האקולוגית המוסדית הצומחת של הרשת .

למה סטלר ניצחה בהגירה

שלושה גורמים מצטברים מסבירים את המעבר מרשת L2 מובילה של Ethereum לבלוקצ'יין ציבורי מדור ראשון:

1. תשתית מוסדית משודרגת. העיצוב של סטלר — תאימות הניתנת לתכנות, הסדר מובנה, ועלויות נמוכות — הפך אותה לרשת מועדפת עבור שחקנים פיננסיים מפוקחים. מנכ"ל Tradable, אלכסנדר קורדובר, כינה בעבר את ZKsync "המינימום ההכרחי" לאימוץ בלוקצ'יין על ידי מוסדות, והמעבר לסטלר עוקב אחר אותו היגיון של מעקב אחר כוח המשיכה המוסדי .

2. צמיחה נפיצה של RWA בסטלר. נכסי RWA ברשת סטלר חצו את רף 2 מיליארד דולר זמן קצר לאחר הרבעון הראשון של 2026, לעומת 785 מיליון דולר בסוף 2025 — גידול של פי 2.5 ברבעון אחד . הרשת רשמה זינוק של 317% בנפח העברות RWA בחודש בודד נכון ליוני 2026 . דוח הרבעון הראשון של סטלר הצביע על 5.5 מיליארד דולר בנפח תשלומים, שיא כל הזמנים ועלייה של 72% לעומת השנה הקודמת . מספר המפתחים ברשת גדל ב-86% לעומת השנה שעברה למעל 4,400 מפתחים, מה שהפך את סטלר למערכת האקולוגית הצומחת ביותר בקרב רשתות בלוקצ'יין מרכזיות .

3. עוגן ה-DTCC. במאי 2026 הודיעה Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) — עמוד השדרה של סליקת השוק האמריקאי, המחזיקה בכ-114 טריליון דולר בנכסים — כי היא תחבר את שירות הטוקניזציה שלה לרשת Stellar, עם נכסים מתוך DTC (מניות ראסל 1000, תעודות סל, אגרות חוב אמריקאיות) הצפויים לעלות לאוויר במחצית הראשונה של 2027 . DTCC בחרה בסטלר כבלוקצ'יין הציבורי הראשון שלה לשירות זה, לצד רשת Canton הפרטית . מהלך זה העניק לסטלר חותמת רגולטורית שאין לאף בלוקצ'יין ציבורי אחר בתחום זה, והפך אותה לברירת המחדל הברורה למוסדות המחפשים מסילות תואמות ברשת . פיילוט מוגבל מתוכנן ליולי 2026, השקה רחבה יותר באוקטובר 2026, וחיבור סטלר במחצית הראשונה של 2027 .

שוק האשראי הפרטי הטוקניזי הרחב יותר

עסקת Tradable-סטלר היא סימפטום למגמה מבנית גדולה הרבה יותר בשוקי הנכסים הדיגיטליים:

אשראי פרטי טוקניזי הוא כיום קטגוריית ה-RWA הדומיננטית. נכון לרבעון הראשון של 2026, אשראי פרטי כבש כ-54% משווי ה-RWA המקוון, בעוד שאגרות חוב אמריקאיות היוו כ-24% . אשראי פרטי טוקניזי לבדו מייצג ספר פעיל של יותר מ-18.9 מיליארד דולר, עם מקורות מצטברים של 33.6 מיליארד דולר על פני פרוטוקולים כמו ACRED של אפולו, Centrifuge, Maple ו-Goldfinch . חטיבת המחקר ברנשטיין דיווחה על שוק RWA טוקניזי של 51 מיליארד דולר בסוף מאי 2026, כאשר אשראי פרטי מהווה 44% מהערך הכולל .

שוק ה-RWA המקוון הכולל הגיע לכ-65 מיליארד דולר באמצע 2026, עלייה של 44% מ-45 מיליארד דולר בתחילת השנה . המעקב הקנוני (rwa.xyz) הראה כ-33.5 מיליארד דולר בערך RWA מקוון מבוזר, לא כולל מטבעות יציבים, נכון ליולי 2026 — בערך פי 4 מרמות תחילת 2025 . אגרות חוב אמריקאיות טוקניזיות נותרות הקטגוריה הבודדת הגדולה ביותר בכ-10 מיליארד דולר, ואשראי פרטי אחריהן בכ-8 מיליארד דולר .

התחזיות נותרות אופטימיות. The Block דיווח כי הטוקניזציה זינקה ב-44% בחמשת החודשים הראשונים של 2026 , והלוואות אשראי פרטיות מקוונות זינקו ב477.5% מהרבעון הראשון של 2025 לרבעון הראשון של 2026 . Boston Consulting Group ו-Ripple צופים שהשוק יתרחב ל-18.9 טריליון דולר עד 2033 .

הערות הסתייגות חשובות

למרות שההגירה מאושרת ומגמות השוק ברורות, יש לזכור שלוש הסתייגויות:

• שילוב DTCC-סטלר טרם הסדר פעיל — מדובר בחיבור מתוכנן הנתמך במכתב אי-פעולה של SEC מדצמבר 2025 לפיילוט לשלוש שנים, עם צפי לחיבור סטלר במחצית הראשונה של 2027 . פריסת השירות כוללת פיילוט מוגבל ביולי 2026, השקה רחבה באוקטובר 2026, ושילוב סטלר בסוף ציר הזמן .

• חלקו של האשראי הפרטי בערך ה-RWA המקוון משתנה לפי מתודולוגיית המעקב. BlockEden העריכה אותו בכ-54% משווי ה-RWA המקוון ברבעון הראשון של 2026 ; ברנשטיין העריכה כ-44% ; והבדלי המדידה תלויים בשאלה אם נכללים מטבעות יציבים, אגרות חוב או מוצרי קרן רשומים במכנה.

• ההגירה של Tradable היא התרחבות ריבוי-רשתות, לא יציאה מרשת אחת. הפלטפורמה כבר פועלת על ZKsync ותשמור על נוכחות זו תוך הרחבת טביעת הרגל שלה בסטלר .

בשורה התחתונה: המעבר של Tradable לסטלר מונע על ידי גלגל תנופה מוסדי ברור — מערכת ה-RWA של סטלר צומחת במהירות (הוכפלה ל-2 מיליארד דולר+ ברבעון אחד), וחיבור ה-DTCC ב-2027 מעניק לה אמינות ייחודית לאשראי פרטי מפוקח שאף בלוקצ'יין ציבורי אחר לא משתווה לה כיום. אשראי פרטי טוקניזי הפך לפלח ה-RWA המקוון הגדול ביותר, והשוק הרחב נמצא במסלול שבנקים מרכזיים צופים שיחצה 100 מיליארד דולר עד 2030.