סקר קרנות הגידור של BofA: בועת ה-AI היא כעת הסיכון הגדול ביותר

סקר מנהלי קרנות הגידור הגלובלי של בנק אוף אמריקה (BofA) ליולי 2026, שפורסם ב-14 ביולי, חושף שינוי דרמטי בסנטימנט המשקיעים המוסדיים. הביטחון טיפס לרמתו הגבוהה ביותר מאז פברואר, על רקע אופטימיות בנוגע ל'בום' מקרו-כלכלי, הוצאות הון על בינה מלאכותית (AI) וציפיות להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב. ואולם, אותם כוחות שמזינים את העליות הם גם אלה שהובילו לדאגה חדשה: לראשונה, מנהלי קרנות מזהים 'בועת AI' כסיכון הגדול ביותר לשוק ^NMN.

הסקר, שנערך בקרב 211 מנהלי קרנות המייצגים נכסים בהיקף של 504 מיליארד דולר, מצביע על תמונה מורכבת ^NL.

הסנטימנט הפך אופטימי במובהק

הביטחון הגלובלי של המשקיעים זינק בחדות ביולי. מנהלי הקרנות הפכו אופטימיים יותר בנוגע לתחזית הכלכלית, להוצאות הקשורות ל-AI ולסיכוי לקיצוץ ריבית ^NM. הסקר רשם את העלייה המשמעותית ביותר באופטימיות לגבי רווחים מאז יולי 2020, ואת הזינוק הגדול ביותר בתיאבון לסיכון בשלושת החודשים האחרונים ^L.

יתרות המזומנים בשפל 'חריג ביותר'

יתרות המזומנים הממוצעות צנחו מ-4.1% ביוני ל-3.6% ביולי - רמה שהוגדרה על ידי BofA כ'נמוכה במיוחד' ^NM. נתון זה הפעיל את מדד ה-Bull & Bear הקנייני של הבנק, שהגיע לקריאת שור קיצונית של 9.4. אסטרטגי BofA מפרשים קריאה זו כאות מכירה קונטרה-ריאני, המרמז כי משקיעים צריכים להפחית חשיפה למניות ולנכסים בעלי בטא גבוהה ^N.

שלושה מנועים לאופטימיות המחודשת

התפנית בסנטימנט יוחסה לשלושה זרזים עיקריים ^NM:

1. אופטימיות בנוגע ל'בום' מקרו-כלכלי - מספר הולך וגדל של מנהלים מצפים לנחיתה רכה או להאצה מחודשת של הצמיחה העולמית. שיא של 54% מהנשאלים צופים תרחיש של 'ללא נחיתה', לפיו הכלכלה תמשיך להתרחב מעל המגמה ^N.
2. התלהבות מהוצאות הון על AI - הוצאות הקשורות ל-AI נותרות נרטיב שורי מרכזי. בהקשר לסקר יוני, 56% מהמנהלים עדיין האמינו ש-AI נמצאת ב'שלב פריחה' ^FN.
3. ציפיות לפד דובי - המנהלים צופים שהפדרל ריזרב יקצץ את הריבית, מהלך שבדרך כלל תומך בנכסי סיכון ובשווי המניות ^NM. ציפיות האינפלציה ירדו לשפל מאז ינואר 2025, בין השאר כתוצאה מירידה חדה בתחזיות מחירי הנפט ^N.

ההשקעות הצפופות: סמיקונדקטורים בשיא

'פוזיציית לונג על סמיקונדקטורים גלובליים' זוהתה כהשקעה הצפופה ביותר בשוק, עם שיא של 82% מהנשאלים ^NN. מדובר בעלייה מ-80% בסקר יוני, אז היא כבר תוארה כהשקעה הצפופה ביותר אי פעם ^FT.

סיכוני הזנב המובילים: בועת AI עוקפת את האינפלציה

לראשונה מאז שהסקר החל לעקוב אחריו באופן בולט, 'בועת AI' זינקה למקום הראשון בסיכוני הזנב, עם 45% מהנשאלים - זינוק חד מ-28% ביוני ^NN. היא עקפה את 'אינפלציית הגל השני', שהייתה הסיכון המוביל בחודשים האחרונים וירדה לכ-20% ^MN.

דירוג סיכוני הזנב ביולי ^NN:

דירוג	סיכון זנב	חלק ביולי	שינוי מיוני
1	בועת AI	45%	17%+
2	אינפלציית גל שני	20% (הערכה)	14%-
3	עלייה לא מסודרת בתשואות האג"ח	—	—

המסקנה המרכזית: אותו גורם שמזין את התחזית השורית - ההתלהבות מ-AI - הוא כעת גם הסיכון הנתפס הגדול ביותר בשוק. הדבר משקף את האופי המרוכז ביותר של הראלי במניות הסמיקונדקטור וה-AI ^NFN. בשילוב עם יתרות המזומנים הנמוכות וקריאת ה-Bull & Bear הקיצונית, הסקר מאותת על סיכון למימוש קונטרה-ריאני ^N.