למה מניית ASML נפלה ב-4% ב-13 ביולי 2026 — ומה התחזית כעת

המהומה הקוריאנית ניזונה ממכירה הרסנית של מניות שבבי AI. מניית SK Hynix צללה בכמעט 15% במהלך היום, והעצימה את ההלם בשוק . אנליסטים ורגולטורים הצביעו על מוצרים ממונפים למניה בודדת (single-stock leveraged products), שהושקו בקוריאה ב-27 במאי, כגורם מרכזי שמגביר את התנודתיות. לי צ'אן-ג'ין, ראש הרשות לשירותים פיננסיים (Financial Supervisory Service), הודה בקושי לשלוט בכלים הללו, המאפשרים הימור כפול על מניות כמו סמסונג אלקטרוניקס ו-SK Hynix .

זה לא היה אירוע מבודד. ב-7 ביולי, ASML כבר ירדה ב-4.6% לאחר שסמסונג אלקטרוניקס דיווחה על רווחים שיא שלא עמדו בציפיות המוגברות של המשקיעים, מה שהוביל לירידה חדה במניות השבבים באסיה ולהפסקת מסחר ב-KOSPI .

העומס המבני: חוק MATCH ואי-הוודאות בנוגע לפיקוח הייצוא

מעבר לרעש היומיומי בשוק, קיים חשש מבני יותר המרחף מעל ASML: חוק MATCH (Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware) המוצע בארה"ב. הצעת חוק דו-מפלגתית שהוגשה באפריל 2026 על ידי מחוקקים אמריקאים, מאיימת להרחיב את מגבלות הייצוא כך שיכללו גם את מכונות הליתוגרפיה בטבילה עמוקה באולטרה סגול (DUV immersion) של ASML – דור ישן יותר של מכונות שכיום מותר לרכוש בסין . הצעת החוק גם תגביל את התחזוקה של הציוד בסין .

ממשלת הולנד התנגדה רשמית להשלכות החוץ-טריטוריאליות של חוק MATCH, ושרת הסחר, סיורד סיורדסמה, טסה לוושינגטון כדי לשכנע את המחוקקים לא לאמץ אותו . ASML דחתה טענות אמריקאיות לפיהן אחת ממכונות ה-EUV שלה (המתקדמות ביותר) משמשת בסין למטרות צבאיות, וממשלת הולנד טוענת שהפיקוח הקיים על הייצוא יעיל .

המתיחות הסלימה עוד יותר ב-14 ביוני 2026, כאשר גורמים אמריקאים העלו חששות כי מכונה מתקדמת של ASML נמסרה לסין תוך הפרה אפשרית של מגבלות הייצוא הקיימות . העימות הבלתי פתור הזה תרם לצניחה של 7.9% במניית ASML ב-23 ביוני .

הזרז הבא: דוחות הרבעון השני ב-15 ביולי

ASML אמורה לפרסם את תוצאות הרבעון השני של שנת הכספים 2026 לפני פתיחת המסחר ביום רביעי, 15 ביולי . הדוח מוקלט מראש .

ברבעון הראשון של 2026, ASML עקפה את תחזיות הקונצנזוס עם הכנסות של 8.8 מיליארד יורו ורווח למניה של 7.15 יורו, לעומת תחזיות של 8.6 מיליארד יורו ו-6.57 יורו בהתאמה . ההנהלה העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2026 המלאה לטווח של 36–40 מיליארד יורו, לעומת טווח קודם של 35–40 מיליארד יורו . לרבעון השני, ASML צופה הכנסות של 8.4–9.0 מיליארד יורו עם מרווח גולמי של 51%–53% .

המניה הגיעה לשיא של 52 שבועות של 1,959.04 דולר ב-22 ביוני, לפני הנסיגה שלאחר מכן . המשקיעים בוחנים האם תוצאות הרבעון השני יכולות להצדיק את ההערכה הגבוהה, על רקע המהומה בדרום קוריאה ואי-וודאות הפיקוח.

המשקל הנגדי האופטימי: שדרוגי דירוג מוול סטריט

למרות התנודתיות האחרונה, קהילת האנליסטים נותרה אופטימית ברובה. על פי נתוני StockAnalysis, הממוצע של 43 אנליסטים הוא "קנייה חזקה" (Strong Buy) עם מחיר יעד ל-12 חודשים של 1,830.83 דולר .

גל של שדרוגים בא לאחר הדוחות הטובים של ASML ברבעון הראשון והעלאת התחזית:

• דויטשה בנק העלה את היעד ל-1,800 יורו מ-1,600 (קנייה) .
• גולדמן זאקס העלה את היעד ל-1,770 יורו מ-1,600 (קנייה) .
• JPMorgan העלה ל-1,900 יורו מ-1,515 (משקל יתר) .
• בנק אוף אמריקה העלה ל-1,921 יורו מ-1,710 (קנייה) .
• מורגן סטנלי העלה ל-1,660 יורו מ-1,400 .
• וולס פארגו פרסם אחד משדרוגי הדירוג האגרסיביים ביותר, והעלה את היעד ל-2,200 דולר מ-1,750 (משקל יתר) .
• בארקליס העלה את היעד ל-2,000 יורו (קנייה) .
• בנק אוף אמריקה גם קבע מחיר יעד נפרד של 2,345 דולר למניית ASML .

השדרוגים נוצרו בין היתר על ידי שני זרזים ארוכי טווח רבי עוצמה: הדגמה של יבמ לטכנולוגיית שבבים של 0.7 ננומטר ועסקה משמעותית לספק את מפעל השבבים הגדול הראשון בהודו .

התנודתיות הרחבה יותר בשוק מניות ה-AI

ASML זינקה בכמעט 70% מאז תחילת 2026 , מה שהופך אותה לפגיעה למימוש רווחים כאשר הסנטימנט כלפי מניות ה-AI הופך שלילי. הקריסה בדרום קוריאה ב-13 ביולי הייתה במיוחד "מפולת שבבים" – מדד KOSPI הכבד במניות מוליכים למחצה נפגע הכי קשה, כאשר SK Hynix גרמה למכירת גל של תעודות סל .

זה עוקב אחר דפוס של זעזועים חוזרים: ב-23 ביוני, ASML צללה ב-7.9% על רקע עימות בלתי פתור בנושא הפיקוח על הייצוא בארה"ב והפעלת מנגנון הפסקת מסחר ב-KOSPI על רקע מימוש רווחים במניות AI . ב-26 ביוני, הופעל שוב מנגנון הפסקת מסחר ב-KOSPI על רקע זריקה של מניות טכנולוגיה גדולות על ידי משקיעים .

סיכום התחזית: מניה בצומת דרכים

ASML נמצאת בצומת דרכים בין כוחות שור ודוביים רבי עוצמה. המקרה האופטימי (שורי) נשען על: (א) ביקוש דורי מהוצאות ליתוגרפיה המונעות על ידי AI, (ב) צבר הזמנות חזק שהצדיק את העלאת התחזית, (ג) שדרוגי דירוג אגרסיביים מרוב הפירמות הגדולות בוול סטריט, ו-(ד) זרזים ארוכי טווח כמו המפעל הראשון בהודו ופריצת הדרך של יבמ ב-0.7 ננומטר .

המקרה הפסימי (דובי) מתמקד ב: (א) החמרה במגבלות הייצוא בין ארה"ב לסין המאיימות על חלק ניכר מהשוק הפוטנציאלי של ASML, (ב) סיכון הידבקות מחוסר היציבות הפיננסית בדרום קוריאה (שהיא כעת מקור לחץ המכירות העיקרי בטווח הקצר), ו-(ג) הערכת שוק קיצונית אחרי ריצה של 70% מתחילת השנה שמותירה מעט מרחב לטעויות בדוח ה-15 ביולי.

עבור המשקיעים, התאריכים החשובים לצפייה הם 15 ביולי לפרסום הדוחות הרבעוניים, וכל התפתחות בוושינגטון או בהאג בנוגע לחוק MATCH. הכיוון של המניה יהיה תלוי במידה רבה בשאלה האם התנודתיות הקוריאנית תירגע בטווח הקרוב, והאם ASML תוכל להרגיע את השוק שמסלול הצמיחה ארוך הטווח שלה נותר על כנו למרות נוף גיאופוליטי משתנה.