ביטקוין בשלבים האחרונים של שוק הדובים: מה צופה האנליסט הראשי של ריל ויז'ן?

קאוטס גם אפיין את הירידה הרחבה יותר של 2025 כ"שנת תמחור מחדש" עבור הון מוסדי, וציין שמחוץ לביטקוין, אסימוני DeFi ירדו ב-67% ונכסי קריפטו של חוזים חכמים השיאו תשואה ממוצעת שלילית של 66% . לטענתו, זו לא הייתה קריסה מבנית, אלא תמחור מחדש של פרויקטים איכותיים, כשההון המוסדי חיפש חשיפה .

תחזית מחיר: 200,000–250,000 דולר ב-2–3 שנים, סקפטי לגבי מיליון דולר

תחזיות המחיר של קאוטס מפורשות במיוחד:

• טווח קצר: בפברואר 2026 הוא הזהיר שהלחץ בשווקי הנגזרים והספוט מתגבר, עם סימנים של כניעה (capitulation) שמתגברים . עם זאת, עד יוני 2026 הטון שלו השתנה. הוא אמר שקניית ביטקוין בטווח ה-60,000 דולר באופק ארוך טווח "היא כנראה אחת ההחלטות הפיננסיות הטובות ביותר הזמינות כרגע" . הוא הודה שהקריפטו ראה כבר ירידה של כ-50%, שתואמת בגדול לשווקי דובים קודמים בבסיס מותאם תנודתיות, אבל נמנע מלקבוע תחתית מוחלטת, והציע שאפשרי עוד שטיפה אחת למטה .
• טווח בינוני (2–3 שנים): קאוטס צופה עלייה ל-200,000–250,000 דולר בתוך שנתיים עד שלוש . תחזית זו מבוססת על הירידה של כ-50% של ביטקוין מהשיא המחזורי שלו .
• גבול עליון: קאוטס סקפטי לגבי ביטקוין במיליון דולר במחזור הנוכחי, ומכנה יעד זה כלא סביר . הוא גם הזכיר יעד מחיר תחתון של 500,000 דולר, אבל רק במחזור עתידי, לא במחזור הנוכחי .

מגמות תנודתיות: אותות כניעה ומומנטום מואט

קאוטס עקב אחר שני שלבים מובחנים של תנודתיות:

• תחילת 2026 — מעקב כניעה: בתחילת פברואר 2026, קאוטס סימן שמדד התנודתיות הגלומה של ביטקוין (BVIV) הגיע ל-88.55, מתקרב לרמות שנראו במהלך קריסת FTX (105) . הוא גם הצביע על Coinbase שרשמה את נפח המסחר היומי השמיני בגודלו בהיסטוריה של 3.34 מיליארד דולר (כ-54,000 BTC) ועל מדד החוזק היחסי היומי (RSI) שירד ל-15.64, רמה נמוכה מהתרסקות הקורונה במרץ 2020 . הוא פירש זאת כסימן ללחץ שוק גובר ולכניעה פוטנציאלית .
• אמצע 2026 — האטה במומנטום השלילי: עד יולי 2026, קאוטס הדגיש שהמומנטום השלילי מואט — דפוס עקבי עם שווקי דובים בשלב מאוחר, שבו התנודתיות מתכווצת לפני היפוך פוטנציאלי .

תחזית לטווח ארוך: אמצע 2026 כנקודת מפנה מחזורית

המסגרת ארוכת הטווח של קאוטס מעוגנת בנזילות הגלובלית, אותה הוא מתאר כמנבא החזק ביותר של מחירי הקריפטו . הנתונים שלו מצביעים על אמצע 2026 כנקודת מפנה מחזורית פוטנציאלית, כשהתרקנות של 550 מיליארד דולר מחשבון האוצר (Treasury General Account) הושלמה — והסירה מכשול מרכזי אחד . הוא רואה בכך "איפוס אמצע מחזור" ולא שיא מחזור, כלומר מגמת השור החילונית נשארת שלמה מעבר לתיקון הנוכחי .

המודלים שלו גם מצביעים על כך ש- Global M2 עשוי להגיע לשיא של כ-127 טריליון דולר במחזור זה, עם שיא קריפטו פוטנציאלי ברבעון הראשון של 2026 ואחריו שפל של "חורף קריפטו" ברבעון השלישי/רביעי של אותו מחזור . עם זאת, ההערות האחרונות שלו מרמזות שהמחזור עשוי להתרחב לתוך אמצע 2026 .

הקשר שוק רחב יותר וסיכונים מרכזיים: המאקרו הוא הסיפור

קאוטס מדגיש בעקביות גורמים מאקרו-כלכליים על פני גורמים ילידיים לקריפטו. להלן הסיכונים המרכזיים שהוא מדגיש:

• הדולר האמריקאי הוא "גורם התנופה". הוא טוען שהתאוששות במדד הדולר האמריקאי (DXY) מצמצמת את הנזילות הגלובלית ומפעילה לחץ על נכסי הסיכון, בעוד שדולר נחלש הוא שורי לביטקוין . חלק ניכר מהירידה של ביטקוין היה מונע על ידי מאקרו ולא מסוף מחזור . הוא כינה את הדולר "האבא הגדול של כל מדדי הנזילות" .
• קיר מימון חוזר של אגרות החוב האמריקאיות. ביוני 2026, קאוטס הזהיר שאירוע מימון חוזר מרכזי של החוב האמריקאי עדיין עלול לעכב היפוך שורי בר-קיימא, ואמר "הבעיה אינה רק בתרשים של ביטקוין — היא בצנרת המאקרו סביבו" . הוא הצביע על 2027, כאשר ארה"ב תתמודד עם פדיונות קופון בהיקף 3.67 טריליון דולר, נתון גבוה ב-36% מהממוצע בשנים 2020–2025 .
• מדד ISM לייצור והמחזור העסקי. הוא ציין שמדד ISM לייצור בסביבות 49 לעומת צפי של 55+ משמעותו שהתרחבות המחזור העסקי הרחב שהשווקים ממתינים לה טרם הגיעה .
• תנודתיות בשוק האג"ח והאשראי. גם כשהדולר נחלש, קאוטס סימן שתנודתיות גבוהה באגרות חוב ממשלתיות (מדד MOVE) ומרווחי אג"ח קונצרניות נותרות "אזעקות" שעלולות להגביל מהלכי ריסק-און . הוא תיאר את ביטקוין כ"משחק צ'יקן" עם הבנקים המרכזיים, והציג תחזית "זהירה-שורית" למרות המדדים המדאיגים הללו .
• 2025 כשנת תמחור מחדש. הוא תיאר את שוק הדובים של הקריפטו ב-2025 (למעט ביטקוין) כשנה של תמחור מחדש של הון מוסדי, לא קריסה מבנית .
• סיכון מחשוב קוונטי. קאוטס גם הזהיר מפני סיכוני מחשוב קוונטי שעלולים לצוץ עד 2027, מה שעלול להוות איום ארוך טווח על ההצפנה של ביטקוין .