Nvidia בדרך להכנסה רבעונית של 100 מיליארד דולר; ג'נסן הואנג מכחיש עיכובים ב-Rubin Ultra

בתחילת יולי 2026, ערך בנק ההשקעות מורגן סטנלי כנס משקיעים פרטי (Non-Deal Roadshow) עם ההנהלה הבכירה של Nvidia. המנכ"ל ג'נסן הואנג, הסמנכ"לית הפיננסית קולט קרס, וראש תחום קשרי משקיעים השתתפו באופן אישי – צעד המעיד על רצונה של החברה להתייחס ישירות לשאלות השוק בנוגע ללוחות זמנים של מוצרים, תחרות מצד שבבי ASIC, וקצב הצמיחה העתידי . מסיכומי הכנס, שפורסמו על ידי מספר כלי תקשורת פיננסיים, עולות שתי נקודות מרכזיות: ההכנסה הרבעונית עומדת בפתחו של רף 100 מיליארד הדולר, ופלטפורמת Rubin Ultra אינה מתעכבת .

ההכנסה הרבעונית מתקרבת ל-100 מיליארד דולר

הואנג אישר כי ההכנסה הרבעונית של Nvidia מתקרבת ל-100 מיליארד דולר וצפויה לחצות את הרף הזה בעתיד הקרוב . מגמה זו נתמכת בתוצאות פיננסיות מוחשיות:

• הכנסות שיא ברבעון הראשון של 2027 – 81.6 מיליארד דולר (הרבעון שהסתיים ב-26 באפריל 2026), עלייה של 85% לעומת השנה שעברה .
• תחזית לרבעון השני של 2027 – כ-91 מיליארד דולר (בסטייה של ±2%), מה שמרמז על צמיחה של כ-95% לעומת השנה שעברה .

נתונים אלה, שפורסמו בהודעה הרשמית של Nvidia לרבעון הראשון ב-20 במאי 2026, מראים צמיחה מואצת: ההכנסות זינקו מ-68.1 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2026 (עלייה של 73% לעומת השנה שעברה) ל-81.6 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי – עלייה רציפה של 20% . החברה אינה כוללת בתחזית לרבעון הנוכחי הכנסות ממחשוב מרכזי נתונים מסין, מה שהופך את הצפי למרשים עוד יותר .

שמועות העיכוב של Rubin Ultra – הכחשה רשמית

הואנג התייחס באופן אישי ל-FUD (פחד, אי-ודאות, ספק) בשוק בנוגע לעיכוב אפשרי של פלטפורמת Rubin Ultra. הוא הכחיש מכל וכל את השמועות ואישר כי Rubin Ultra תשווק בשנה הבאה (2027) כמתוכנן . לפי סיכומי הכנס שפורסמו במספר מקורות, החברה הצהירה כי הסיפורים האחרונים על דחיית Rubin Ultra "אינם נכונים" .

בכנס צוין גם כי צורת המארז (פורם פקטור) משתנה – מתלה Kyber מוחלף ב"פתרון טוב יותר" – אך לוח הזמנים נותר על כנו . זה מתיישב עם מפת הדרכים ארוכת הטווח של החברה: בתערוכת CES 2026 הודיעה Nvidia כי פלטפורמת Rubin נמצאת בייצור מלא, כששבב Vera Rubin צפוי לצאת במחצית השנייה של 2026 ו-Rubin Ultra בהמשך 2027 . בוועידת GTC במרץ 2025, הואנג כבר קבע את הציפייה ש-Rubin Ultra יגיע במחצית השנייה של 2027 .

נתונים פיננסיים תומכים ומחיר יעד של מורגן סטנלי

הטבלה שלהלן מסכמת את הנתונים המרכזיים שנדונו בכנס ובדוחות הכספיים התומכים:

נתון	ערך	מקור(ות)
הכנסות רבעון ראשון 2027 (דו"ח)	81.6 מיליארד דולר (שיא, +85% לעומת שנה שעברה, +20% לעומת הרבעון הקודם)
תחזית רבעון שני 2027	כ-91 מיליארד דולר (±2%)
הכנסות שנת כספים 2026 (מלאה)	215.9 מיליארד דולר (+65% לעומת שנה שעברה)
הכנסות רבעון רביעי 2026	68.1 מיליארד דולר (+73% לעומת שנה שעברה)
מחיר יעד של מורגן סטנלי (מאי 2026, לפני הדו"ח)	285 דולר (דירוג Overweight)
מחיר יעד של מורגן סטנלי (לאחר הדו"ח והכנס)	288 דולר

האצת ההכנסות

ההכנסות של Nvidia בשנת הכספים 2026 כולה, 215.9 מיליארד דולר, היוו זינוק של 65% לעומת 130.5 מיליארד דולר בשנת הכספים 2025 . הצמיחה האיצה ברבעון הראשון של 2027, עם עלייה של 85% לעומת השנה שעברה ו-20% לעומת הרבעון הקודם, הודות לביקוש חזק לארכיטקטורת Blackwell, כולל מערכות GB372 מלקוחות היפר-סקיילרים ובוני מודלים מתקדמים . חטיבת מרכזי הנתונים לבדה הגיעה לשיא של 75.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון, עלייה של 92% לעומת השנה שעברה .

עמדתו האופטימית של מורגן סטנלי

האנליסט ג'וזף מור ממורגן סטנלי העלה את מחיר היעד ל-285 דולר לפני פרסום הדו"ח הרבעוני במאי 2026, תוך צפי לעקיפה והעלאה (beat-and-raise) ולנתיב של Nvidia להגיע להכנסות טריליון דולר מפלטפורמות Blackwell ו-Rubin יחד בשנים הקלנדריות 2025–2027 . לאחר פרסום הדו"ח, העלה הבנק את מחיר היעד ל-288 דולר בהמשך לסבב הפגישות עם המשקיעים, תוך שמירה על דירוג Overweight .

הביטחון של מורגן סטנלי נשען על מסלול הצמיחה המואץ של Nvidia ועל מפת הדרכים המחודשת. כפי שהדגיש האנליסט מור, אומדני הקונצנזוס להכנסות כוללות ממרכזי נתונים בשנים 2026–2027 עמדו על 785 מיליארד דולר, בעוד שהתחזית המעודכנת של מורגן סטנלי הגיעה ל-884 מיליארד דולר .

הערה חשובה

הכנס היה אירוע פרטי שאינו קשור לגיוס הון. הסיכומים הציבוריים המפורטים ביותר מגיעים מאגרגטורים של חדשות פיננסיות המצטטים את סיכומי מורגן סטנלי שהופצו, ולא תמליל ישיר . הטענות המרכזיות – הכנסה בדרך ל-100 מיליארד דולר ו-Rubin Ultra בלוח הזמנים – עקביות במספר סיכומים עצמאיים שפורסמו ב-12 ביולי 2026 . נתונים אלה מגובים גם בדוחות הרשמיים של Nvidia לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ובהודעות לעיתונות המדווחות על תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 .