הביטקוין והאת'ריום מתרוקנים מהבורסות — אבל המחיר צונח: מה באמת קורה?

במחצית הראשונה של 2026, נתוני Santiment גילו שכמות הביטקוין והאת'ריום המוחזקת בבורסות ריכוזיות ירדה לרמות שלא נראו שנים — ובמקרה של את'ריום, לרמה הנמוכה אי פעם. ובכל זאת, המחירים ירדו בכמחצית. הנה מה שהנתונים האונצ'יין מראים בפועל, הסיבות לכך שמטבעות עוזבים את הבורסות, ומדוע השוק לא רשם עלייה.

המספרים: עד כמה נמוך ירד ההיצע בבורסות?

הניטור האונצ'יין של Santiment מצביע על כך שאחוז ההיצע במחזור של ביטקוין שמאוחסן בבורסות ריכוזיות ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז 2017, בעוד שהיצע האת'ריום בבורסות ירד לשפל מאז תחילת המסחר הציבורי של הנכס ב-2015 .

• ביטקוין: עד מאי-יולי 2026, כ-5.6% מההיצע הכולל של BTC נשאר בארנקי בורסה ידועים — היחס הנמוך ביותר מאז 2018 . במונחים מוחלטים, יתרות BTC הכוללות בבורסות ירדו לכ-2.21–2.67 מיליון מטבעות, שפל של שבע שנים .
• את'ריום: עד יוני 2026, כמות ה-ETH בבורסות ירדה לשיא שלילי של 14.5 מיליון ETH — כ-8.7% מההיצע במחזור — ירידה של 43% מרמות אמצע 2025 .

Santiment ציינה ביולי 2026 כי שני הנכסים מציגים "אחד האותות המעודדים ביותר לטווח הארוך בקריפטו: מטבעות נשארים מחוץ לבורסות" .

מדוע מטבעות עוזבים את הבורסות?

אנליסטים מצביעים על שלושה כוחות דומיננטיים המושכים מטבעות מפנקסי ההזמנות של הבורסות אל אחסון לטווח ארוך.

צבירה מוסדית. מספר הארנקים המחזיקים 100 BTC או יותר הגיע ל-20,229 במאי 2026 — עלייה של 11.2% לעומת השנה הקודמת . גופים מוסדיים צברו 81,200 BTC בחודש בודד מוקדם יותר ב-2026, וספגו בערך פי שישה מהתפוקה החדשה שנכרה . מחזיקי ETF מחזיקים כעת בכ-1.3 מיליון BTC, שהם כ-6.7% מההיצע במחזור .

מגמת שמירה עצמית. מחזיקים לטווח ארוך שלטו בלמעלה מ-73.77% מההיצע הכולל של ביטקוין נכון ל-1 במאי 2026, והתקרבו לשיא ההיסטורי של מחזורים קודמים . המספר הכולל של ארנקי ביטקוין עם יתרה שאינה אפס הגיע לשיא כל הזמנים של 58.45 מיליון כתובות . תנועת השמירה העצמית, שהואצה בעקבות קריסת FTX ב-2022, שינתה את התנהגות המחזיקים, כאשר אימוץ ארנקי חומרה הגיע לשיאים חדשים .

יציאת כספי תאגידים ו-ETF. הירידה התלולה ביותר בהיצע האת'ריום בבורסות החלה בסביבות יולי 2025, במקביל למשיכת ETH על ידי קופות תאגידיות כמו BitMine ו-SharpLink אל סטייקינג ומאזנים לטווח ארוך .

ההשפעה על ההיצע הנזיל

עם מעבר מטבעות אל מחוץ לבורסות, ההיצע ה"נזיל" הזמין למסחר מיידי ירד לשפל של שנים רבות. Santiment ואנליסטים אחרים אפיינו זאת כ-מחץ היצע (supply squeeze) שקדם היסטורית לעליות מחירים חדות — אך רק כשסנטימנט השוק הופך לשורי . קצב היציאה מהבורסות האיץ גם במהלך ירידות המחירים. לדוגמה, בפברואר 2026, יציאות מהבורסות עלו בכ-14,200 BTC בשבוע בודד (בשווי של כ-958 מיליון דולר) גם כשמחיר BTC ירד .

הסתירה המרכזית: מחץ היצע פוגש קריסת מאקרו

למרות תמונת ההתהדקות האונצ'יין, המחירים צנחו בחדות:

• ביטקוין הגיע לשיא כל הזמנים סביב ~126,000$ באוקטובר 2025, ואז ירד בכ-47–53% לכ-60,000$ נמוכים עד פברואר-יוני 2026 . BTC חצה לרגע את רף 60,000$ ב-5 ביוני 2026, ונסחר עד ל-59,099$ — הרמה החלשה ביותר מאז אוקטובר 2024 .
• את'ריום נסחר סביב אמצע 1,700$ בתקופה זו, ירידה של כ-44% מתחילת השנה .

Santiment ואנליסטים אחרים תיארו זאת כ**"פרדוקס הפחד והחמדנות"** : ניקוז ההיצע מהבורסות, הצבירה המוסדית והשיא של חלק המחזיקים לטווח ארוך היו אותות מבניים שוריים היסטורית, אך ראשי-רוח מאקרו-כלכליים הכריעו את תמיכת הצד של ההיצע.

ראשי-רוח מאקרו מרכזיים כללו:

• סנטימנט של הימנעות מסיכון שהופעל בעקבות הכרזת הנשיא טראמפ על מכסים גלובליים חדשים של 15% בפברואר 2026, שגרמו למכירה נרחבת במניות טכנולוגיה ובנכסי סיכון .
• יציאות כספים מ-ETF במהלך סוף 2025 ותחילת 2026, שהפכו את כיוון הזרימות שהניעו את שיא אוקטובר 2025 .
• חיסול חלק מהחזקות הביטקוין על ידי Strategy (לשעבר MicroStrategy) ביוני 2026, שהוסיף לחץ מכירה .
• חשש מתמשך בשוק עם סנטימנט ברמות "פחד קיצוני" במדד הפחד והחמדנות של הקריפטו במשך רוב שנת 2026 .

מה Santiment אומרת על התחזית

סיכום השבועי של Santiment מיוני 2026 ציין שהרווח/הפסד הממומש ברשת עדיין נראה בריא — מחזיקים עדיין לא נכנעו להפסדים עמוקים — מהלך שהצוות קרא לו אות משני חיובי . עם זאת, הם סימנו קפיצה נדירה בהיצע הביטקוין שחוזר לבורסות בתחילת יוני 2026, דפוס ש"לעתים קרובות מקדים מכירות נוספות" . החברה התייחסה להתייצבות של זרימות נכנסות לבורסות כאות הקלה מוקדם להתאוששות פוטנציאלית.