שיא שלילי חדש: יותר מ-40% ממטבעות האלטרנטיביים בשפל היסטורי - גרוע יותר מקריסת FTX

שוק מטבעות האלטרנטיביים (altcoins) מצוי בשפל חסר תקדים. על פי נתוני הפלטפורמה CryptoQuant, אותם ניתח האנליסט Darkfost, יותר מ-40% מהאלטרנטיביים נסחרים כעת בשפל היסטורי או קרוב אליו. מדובר בנתון גרוע יותר ממה שנרשם לאחר קריסת בורסת FTX בנובמבר 2022, ומסמן לדבריו את "הנסיגה הגדולה ביותר שנראתה במחזור הזה" ^TMMP. אבל בשונה ממשברי עבר, הירידה הנוכחית אינה נובעת מהונאה חד-פעמית, אלא ממגמה מבנית עמוקה שעלולה לשנות לצמיתות את אופי השוק.

המספרים: יותר מ-40% בשפל - רמה חדשה

הנתונים, העוקבים אחר סל של 756 טוקנים, מראים שהשיעור של האלטרנטיביים הנסחרים בשפל עלה מ-38% בתחילת מרץ 2026 (חלק מהמקורות מדווחים על 38.8%) למעל 40% בסוף החודש ^TMMP. העלייה המתמשכת מצביעה על הרחבה של החולשה בשוק, ולא על רגיעה.

גרוע יותר מאשר קריסת FTX

לשם השוואה, קריסת FTX בנובמבר 2022 הובילה לכך ש-37.8% מהאלטרנטיביים הגיעו לשפל - הנתון הגרוע ביותר במחזור הקודם. הנתון הנוכחי, שעלה על הרמה הזו, מתואר על ידי מספר מקורות כמשבר חמור מבחינה מבנית יותר מאשר בתקופה שלאחר FTX ^TCB. בעוד שמשבר 2022 הונע מאירוע קטסטרופלי בודד, ההתרסקות הנוכחית רחבה ומתמשכת.

מה גורם לירידה?

Darkfost מזהה מספר רוחות נגד מבניות, מעבר לחששות המאקרו-כלכליים הרגילים.

• פיצוץ בהיצע הטוקנים. קיימים כיום מעל 47 מיליון טוקני קריפטו - כ-22 מיליון על רשת Solana, 18 מיליון על Base ו-4 מיליון על BNB Smart Chain ^CCB. שטף ההיצע החדש גדול בהרבה מהגידול במספר הקונים הפעילים, מה שהורס את התנאים שאפשרו בעבר עליות רחבות בשוק האלטרנטיביים ^CCB.

• ניקוז נזילות. שוק הספוט רשם 15 חודשים רצופים של נטו מכירה באלטרנטיביים (לא כולל ביטקוין ואת'ריום). הפרש נפח הקנייה/מכירה המצטבר הגיע לשפל השלילי העמוק ביותר מאז החל המדד ^F. Darkfost הגדיר זאת כ"בעיית נזילות לא פחות מבעיית מחיר" ^T.

• בריחת הון מקריפטו. תיאבון הסיכון נשאר חלש, והנזילות מעדיפה מניות וסחורות על פני מטבעות דיגיטליים. קריפטו הוא בין הנכסים הראשונים שסופגים לחץ מכירות כשמשקיעים עוברים לעמדות הגנתיות ^C. ג'ימי שו, מייסד שותף של פלטפורמת הנזילות Axis, אמר שהאלטרנטיביים חווים "ניקוז נזילות" ^C. שווי שוק האלטרנטיביים הצטמק משיא של כ-1.9 טריליון דולר לכ-600–700 מיליארד דולר ^B.

• נקודת מפנה מבנית. Darkfost זיהה את ה-10–11 באוקטובר 2025 כרגע המפנה, שבו כ-19 מיליארד דולר בפוזיציות ממונפות חוסלו והאינטרס הפתוח (open interest) בביטקוין ירד בכ-70,000 BTC, מה שאיפס לצמיתות את תיאבון הסיכון של השוק ^M.

הקשר שוק דובי רחב

ביטקוין ירד משיא של כ-126,000 דולר לכ-67,000 דולר באוקטובר 2025 (ירידה של כ-47%) ^P. האלטרנטיביים הגדולים כמו את'ריום (ETH), סולנה (SOL) ו-XRP ספגו ירידות חדות עוד יותר ^P. מטבעות הממים (memecoins) נפגעו באופן הקשה ביותר - שיבה אינו (Shiba Inu) ודוג'קוין (Dogecoin) ירדו ב-50%, והפרויקט הצעיר Official Trump איבד 71% מערכו ^P.

אבחנתו של Darkfost היא שזהו לא מחזור דובי רגיל, אלא שינוי משטר מבני - מבנה שוק האלטרנטיביים עצמו התקלקל ^TT.

האזהרה של Darkfost למשקיעים

Darkfost תיאר את הסביבה הנוכחית כ"בלתי נוחה" לנכסי סיכון ^C. הוא מזהיר כי:

• הירידה בשוק האלטרנטיביים משקפת שינוי מבני קבוע, ולא עונת אלטרנטיביים (altseason) מתעכבת שתגיע בסופו של דבר ^TT.
• אסור לצפות לחזרה של עליות רחבות בשוק האלטרנטיביים - עודף היצע הטוקנים ופיצול הנזילות הופכים את התנאים הללו לבלתי סבירים ^CT.
• השוק נמצא במצב של "התבדלות שם-אחר-שם" (name-by-name divergence), כלומר הבחירה האישית של הטוקן הופכת לחשובה הרבה יותר מאשר הימור על גאות כללית ^CPE.
• הנתונים מאותתים על זהירות קיצונית - זהו מחזור האלטרנטיביים הגרוע ביותר שתועד, והכוחות שמניעים אותו (דילול היצע, נטו מכירה מתמשכת, בריחת הון) אינם מחזוריים אלא מבניים ^RTB.

השורה התחתונה

שוק האלטרנטיביים לא סתם עובר שנה רעה. לפי נתוני Darkfost, הוא עובר התמוטטות מבנית שהופכת עליות רחבות לבלתי סבירות בעתיד הנראה לעין. עבור משקיעים, המסקנה ברורה: ספר המשחקים הישן של קניית ירידות והמתנה לעונת האלטרנטיביים כבר לא רלוונטי. השוק השתנה, והנתונים אומרים שהוא כנראה לא יחזור לקדמותו בזמן הקרוב.