האזהרה של ברי: הערכות שווי קיצוניות ו'התמכרות המונית'

בין ה-30 ביוני לתחילת יולי 2026, ברי פרסם את הפוזיציות והאזהרות שלו בניוזלטר ה-Substack שלו, Cassandra Unchained, ובחשבון ה-X שלו.

הטיעון המרכזי שלו לא היה שחברות ה-AI נכשלות, אלא שמחירי המניות שלהן הפכו למתוחים בצורה מסוכנת ביחס לחוסן של הביקוש הסופי. הוא הדגיש במיוחד שמניית מיקרון טכנולוג'י (Micron Technology) נסחרת רחוק יותר מעל הממוצע הנע של 200 הימים שלה מאשר בכל נקודה מאז 1984 – קיצוניות טכנית שהוא ראה כבלתי-בת-קיימא.

ברי תיאר את ראלי ה-AI כ"התמכרות המונית", והשווה אותו לדינמיקת בועות קודמות. בתחילת יולי, הוא פרסם ציטוט של הג'וקר מסרטו של טים ברטון, "באטמן" – "הקץ מתקרב. לרקוד עם השטן לאור ירח חיוור" – לצד תרשימים שהראו פערים מתרחבים בין מניות שבבי ה-AI לבין החברות שמשלמות עבור תשתיות הבינה המלאכותית.

מה הניע את האזהרה שלו והעניק לה אמינות:

• הרחבות טכניות קיצוניות. ברי ציין כי מיקרון נמצאת בקיצוניות היסטורית מעל הממוצע הנע שלה. הוא חשף קיצור (שורט) של מיקרון במחיר של כ-1,051.87 דולר למניה.
• רטוריקת "התמכרות המונית". הוא כינה את נרטיב ה-AI "התמכרות המונית", והשווה את הראלי לדינמיקת בועות קודמות.
• קתרפילר (Caterpillar) כאות. הוא ביצע שורט על מניית קתרפילר לאחר שהיא כמעט הכפילה את ערכה ב-2026 על רקע ביקוש מונחה AI, במחיר של 1,060.98 דולר.
• ציטוט הג'וקר. בתחילת יולי, ברי פרסם "הקץ מתקרב" בשילוב עם ביקורת נוספת על ראלי מניות ה-AI.

שש פוזיציות השורט שברי חשף

פוזיציות השורט שגילה ברי כוונו נגד מניות AI ושבבים לאורך כל שרשרת הערך:

הוא גם חשף הימורים דוביים רחבים יותר הקשורים לבינה מלאכותית ולמניות מוליכים למחצה.

המפולת העולמית במניות השבבים (יום שלישי, 7 ביולי 2026)

ביום שלישי, 7 ביולי, מפולת טכנולוגית ושבבים עולמית הדהדה ישירות את הנושאים שברי הזהיר מפניהם. למפולת היו מספר טריגרים מדווחים, אך החוט המקשר היה שהציפיות בשוק לצמיחה מונעת AI הפכו לקיצוניות כל כך, שאפילו תוצאות שוברות שיאים לא יכלו לספק אותן.

אירועי מפתח מהמפולת ב-7 ביולי:

• תוצאות סמסונג מאכזבות ציפיות מופרזות. משקיעים מכרו מניות שבבים לאחר שתוצאות סמסונג לא עמדו בציפיות הגבוהות של וול סטריט מביקוש AI, למרות שהרווח הרבעוני של החברה עקף גם את אנבידיה וגם את אפל. מניית סמסונג ירדה בכ-8% באותו יום.
• מניות השבבים האריכו את הירידה. Axios דיווחה כי מניות השבבים ספגו מכה נוספת למרות חדשות מעודדות מסמסונג, תוך שהאריכו את הירידה האחרונה שלהן לשבוע שני ברציפות.
• הערכות שווי מתוחות וספקות לגבי הוצאות ה-AI. Axios דיווחה כי משקיעים המשיכו להטיל ספק בקיימות של מעגל ההוצאות על AI שהזין רווחי שיא של יצרניות השבבים ושלח את הערכות השווי שלהן לשחקים.
• דאגה רחבה יותר בשוק לגבי ראלי ה-AI. רויטרס דיווחה כי מניות גלובליות נפלו עם ירידת מניות הטכנולוגיה, למרות תוצאות שוברות שיא של סמסונג, כשהמשקיעים נותרו מודאגים לגבי קיימות הראלי המונע על ידי AI.

איך התזה של ברי התחברה למפולת

הטיעון המרכזי של ברי היה שמניות שבבי AI הפכו למתוחות בצורה מסוכנת ביחס לחוסן של הביקוש הסופי. המפולת ביום שלישי ייצגה תמחור מחדש של הדאגה הזו: אפילו תוצאות חזקות של סמסונג לא הספיקו כדי לקיים את הערכות השווי של השבבים, מכיוון שמשקיעים הטילו ספק אם בום ההוצאות על AI יכול להימשך באותו קצב.

כפי שסיכמה רויטרס, מניות גלובליות נפלו כשמניות הטכנולוגיה צללו "למרות תוצאות שוברות שיא של סמסונג אלקטרוניקס", כאשר המשקיעים נותרו מודאגים לגבי קיימות הראלי המונע על ידי AI. המפולת הדגימה שהשוק תמחר ציפייה לצמיחה מונעת AI כה גבוהה, עד שזינוק של פי 19 ברווח הרבעוני נתפס כאכזבה – בדיוק מסוג מתיחת הערך שברי הזהיר מפניה.

האזהרה של ברי: הערכות שווי קיצוניות ו'התמכרות המונית'

בין ה-30 ביוני לתחילת יולי 2026, ברי פרסם את הפוזיציות והאזהרות שלו בניוזלטר ה-Substack שלו, Cassandra Unchained, ובחשבון ה-X שלו.

הטיעון המרכזי שלו לא היה שחברות ה-AI נכשלות, אלא שמחירי המניות שלהן הפכו למתוחים בצורה מסוכנת ביחס לחוסן של הביקוש הסופי. הוא הדגיש במיוחד שמניית מיקרון טכנולוג'י (Micron Technology) נסחרת רחוק יותר מעל הממוצע הנע של 200 הימים שלה מאשר בכל נקודה מאז 1984 – קיצוניות טכנית שהוא ראה כבלתי-בת-קיימא.

ברי תיאר את ראלי ה-AI כ"התמכרות המונית", והשווה אותו לדינמיקת בועות קודמות. בתחילת יולי, הוא פרסם ציטוט של הג'וקר מסרטו של טים ברטון, "באטמן" – "הקץ מתקרב. לרקוד עם השטן לאור ירח חיוור" – לצד תרשימים שהראו פערים מתרחבים בין מניות שבבי ה-AI לבין החברות שמשלמות עבור תשתיות הבינה המלאכותית.

מה הניע את האזהרה שלו והעניק לה אמינות:

• הרחבות טכניות קיצוניות. ברי ציין כי מיקרון נמצאת בקיצוניות היסטורית מעל הממוצע הנע שלה. הוא חשף קיצור (שורט) של מיקרון במחיר של כ-1,051.87 דולר למניה.
• רטוריקת "התמכרות המונית". הוא כינה את נרטיב ה-AI "התמכרות המונית", והשווה את הראלי לדינמיקת בועות קודמות.
• קתרפילר (Caterpillar) כאות. הוא ביצע שורט על מניית קתרפילר לאחר שהיא כמעט הכפילה את ערכה ב-2026 על רקע ביקוש מונחה AI, במחיר של 1,060.98 דולר.
• ציטוט הג'וקר. בתחילת יולי, ברי פרסם "הקץ מתקרב" בשילוב עם ביקורת נוספת על ראלי מניות ה-AI.

שש פוזיציות השורט שברי חשף

פוזיציות השורט שגילה ברי כוונו נגד מניות AI ושבבים לאורך כל שרשרת הערך:

הוא גם חשף הימורים דוביים רחבים יותר הקשורים לבינה מלאכותית ולמניות מוליכים למחצה.

המפולת העולמית במניות השבבים (יום שלישי, 7 ביולי 2026)

ביום שלישי, 7 ביולי, מפולת טכנולוגית ושבבים עולמית הדהדה ישירות את הנושאים שברי הזהיר מפניהם. למפולת היו מספר טריגרים מדווחים, אך החוט המקשר היה שהציפיות בשוק לצמיחה מונעת AI הפכו לקיצוניות כל כך, שאפילו תוצאות שוברות שיאים לא יכלו לספק אותן.

אירועי מפתח מהמפולת ב-7 ביולי:

• תוצאות סמסונג מאכזבות ציפיות מופרזות. משקיעים מכרו מניות שבבים לאחר שתוצאות סמסונג לא עמדו בציפיות הגבוהות של וול סטריט מביקוש AI, למרות שהרווח הרבעוני של החברה עקף גם את אנבידיה וגם את אפל. מניית סמסונג ירדה בכ-8% באותו יום.
• מניות השבבים האריכו את הירידה. Axios דיווחה כי מניות השבבים ספגו מכה נוספת למרות חדשות מעודדות מסמסונג, תוך שהאריכו את הירידה האחרונה שלהן לשבוע שני ברציפות.
• הערכות שווי מתוחות וספקות לגבי הוצאות ה-AI. Axios דיווחה כי משקיעים המשיכו להטיל ספק בקיימות של מעגל ההוצאות על AI שהזין רווחי שיא של יצרניות השבבים ושלח את הערכות השווי שלהן לשחקים.
• דאגה רחבה יותר בשוק לגבי ראלי ה-AI. רויטרס דיווחה כי מניות גלובליות נפלו עם ירידת מניות הטכנולוגיה, למרות תוצאות שוברות שיא של סמסונג, כשהמשקיעים נותרו מודאגים לגבי קיימות הראלי המונע על ידי AI.

איך התזה של ברי התחברה למפולת

הטיעון המרכזי של ברי היה שמניות שבבי AI הפכו למתוחות בצורה מסוכנת ביחס לחוסן של הביקוש הסופי. המפולת ביום שלישי ייצגה תמחור מחדש של הדאגה הזו: אפילו תוצאות חזקות של סמסונג לא הספיקו כדי לקיים את הערכות השווי של השבבים, מכיוון שמשקיעים הטילו ספק אם בום ההוצאות על AI יכול להימשך באותו קצב.

כפי שסיכמה רויטרס, מניות גלובליות נפלו כשמניות הטכנולוגיה צללו "למרות תוצאות שוברות שיא של סמסונג אלקטרוניקס", כאשר המשקיעים נותרו מודאגים לגבי קיימות הראלי המונע על ידי AI. המפולת הדגימה שהשוק תמחר ציפייה לצמיחה מונעת AI כה גבוהה, עד שזינוק של פי 19 ברווח הרבעוני נתפס כאכזבה – בדיוק מסוג מתיחת הערך שברי הזהיר מפניה.