הקריסה ההיסטורית של דה בירס: מה גרם להורדות המחירים העמוקות מזה שנים

דה בירס, ענקית היהלומים בת 138 השנים ששלטה פעם ב-90% משוק יהלומי הגלם העולמי, נמצאת בעיצומו של המשבר החמור בתולדותיה המודרניות. בינואר 2026, החברה הורידה את מחירי יהלומי הגלם הרשמיים בפעם הראשונה מזה למעלה משנה, ובכך זנחה את האסטרטגיה ארוכת השנים של תמיכה במחירים על רקע קריסת הביקוש . המהלך היווה הודאה כי מודל התמחור המסורתי של החברה אינו בר-קיימא לנוכח סערה מושלמת של איומים.

מה הוביל להורדות המחירים העמוקות מזה שנים

דה בירס נאלצה לפעול לאחר קריסת ביקוש מתמשכת שהתעשייה תיארה כאחת הגרועות והארוכות בתולדות יהלומי הגלם המודרניים . החברה החזיקה מחירים יציבים במשך למעלה משנה על ידי הצעת גמישות רבה יותר ללקוחותיה והזכות לסרב לסחורה, אך בסוף 2024 גישה זו הפכה לבלתי-אפשרית. דיווחים בתעשייה מצביעים על שלושה גורמים עיקריים: נרמול הביקוש לאחר המגפה, ההאטה הכלכלית בסין ועליית יהלומי המעבדה .

היקף ההפחתות: המספרים

הפחתות המחירים היו חמורות ורב-שכבתיות:

• הפחתות רוחביות של 10%–15% — בדצמבר 2024 ושוב בתחילת מחזורי המכרזים של 2025, דה בירס הפחיתה את מחירי יהלומי הגלם ב-10% עד 15%, מהלך שתואר כ"הורדה גדולה מבחינה היסטורית" .
• מעבר להנחות "איזון מלאי" — במקום מחירי מחירון נוקשים, דה בירס החלה למכור מבחר יהלומים בביקוש נמוך בהנחות גדולות באמצעות עסקאות סיטונאיות עם סייטהאולדרים נבחרים. הדבר הוביל לירידה של 7% במחיר הממוצע הממומש ל-142 דולר לקראט ב-2025, כאשר מדד מחירי יהלומי הגלם צנח ב-12% .
• הפסד במחצית הראשונה של 2025 — אנגלו אמריקן דיווחה כי דה בירס תרשום הפסד במחצית הראשונה לאחר מכירת מלאי במרווחים דקים .
• שלושה מחיקות ערך רצופות של מיליארדי דולרים — אנגלו אמריקן מחקה 2.9 מיליארד דולר משווי דה בירס בפברואר 2025, בסימן השנה השלישית ברציפות של ירידות ערך העולות על 2 מיליארד דולר. סך המחיקות המצטבר עומד כעת על 7.8 מיליארד דולר .

ארגון מחדש של רשת הסייטהאולדרים: קיצוץ שלישי

בין מרץ ליולי 2026, דה בירס קיצצה את רשימת הסייטהאולדרים המובחרים מכ-70 לכ-45-50 — קיצוץ של כשליש, מהעמוקים בתולדות החברה . המהלך מרכז את האספקה בידי הקונים החזקים והאמינים ביותר מבחינה אשראית, בעוד דה בירס מקצצת בו-זמנית בייצור היהלומים שלה . כ-10 סייטהאולדרים נוספים איבדו את ההקצאות שלהם לחלוטין לשנת 2025, תוך שמירה על מעמדם אך ללא אספקה מובטחת .

זוהי ההפחתה השנייה בגודלה באחוזים מאז שהוצגה שיטת ה"סייט" (הקצאות) ב-1934 . הקיצוץ המשמעותי הקודם התרחש באפריל 2001, אז החברה חצתה את רשימת הסייטהאולדרים .

המשבר התעשייתי הרחב יותר: איך כל החלקים משתלבים

קריסת הביקוש הסיני למוצרי יוקרה

סין, שהייתה פעם שוק היהלומים השני בגודלו בעולם, ראתה את הביקוש ליהלומים צונח בעד 50% ב-2025, כשהודו עוקפת אותה בדירוג . שוק יהלומי הטבע בסין התכווץ מ-100 מיליארד רנמינבי (כ-14 מיליארד דולר) ב-2021 ל-43 מיליארד רנמינבי (6 מיליארד דולר) ב-2024, ירידה של 57% .

הזהב היה המרוויח העיקרי מהמעבר הזה. חלקו של הזהב בקמעונאות התכשיטים בסין עלה מ-58% ב-2021 ל-73% ב-2024, בעוד חלקם של היהלומים התכווץ מ-14% ל-6% בלבד באותה תקופה . שוק מוצרי היוקרה האישי של סין כולו התכווץ ב-3%–5% ב-2025 לאחר ירידה של 18%–20% ב-2024 .

גורם מבני מפתח הוא הירידה החדה ברישום נישואים בסין, שירד ל-6.1 מיליון ב-2024 — ירידה של 20.5% לעומת 2023 . מאחר שטבעות אירוסין מיהלומים קשורות באופן מסורתי לחתונות, שינוי דמוגרפי זה צמצם ישירות את הביקוש.

תחרות מיהלומי מעבדה

מחירי יהלומי המעבדה (LGD) צנחו בכ-90% ברמת הסיטונאות, והתקרבו למודל של עלות פלוס תוך הצפת פלחי השוק הנמוכים . החברה עצמה הודתה בתבוסה בקטגוריה זו: דה בירס הודיעה במאי 2025 כי תסגור את מותג תכשירי יהלומי המעבדה שלה, Lightbox .

"הירידה המתמשכת בערכם של יהלומי מעבדה בתכשיטים מדגישה את ההבדלות ההולכת וגדלה בין מוצרים מתוצרת מפעל לבין יהלומי טבע," אמרה דה בירס בהודעה על הסגירה . מאז 2018, מחירי יהלומי מעבדה סיטונאיים בגודל 1-2 קראט צנחו בכמעט 90% .

בעוד שיהלומי מעבדה תפסו נתח שוק בנפח, חלקם בערך נותר קטן יחסית — כ-15% ממכירות היהלומים של תכשיטנים עצמאיים ב-2025, לעומת 85% ליהלומי טבע . ובכל זאת, דחיסת המחירים מחקה שוליים לאורך כל שרשרת האספקה של יהלומי הטבע .

מכסים אמריקאיים ושיבושי סחר

דיווח בניו יורק פוסט מציין "שיבושי סחר" כגורם אחד לצד ביקוש חלש ויהלומי מעבדה . מכסים אמריקאיים על הודו — יצואנית היהלומים הגדולה בעולם — הוסיפו כאב למגזר הביניים שכבר סובל . מקור בתעשייה ציין העלאות מכסים על יבוא הודי (כעת 60% לעומת 10% בבסיס) כגורם תורם, אף שנתוני מכס מפורטים נותרו מוגבלים במקורות הזמינים .

המכירה הכפויה של דה בירס על ידי אנגלו אמריקן

אנגלו אמריקן נמצאת בשלבים מאוחרים של יציאה מדה בירס כשלב האחרון בתוכנית הארגון מחדש הנרחבת של המנכ"ל דאנקן וונבלד . ההחלטה למכור באה לאחר שהחברה דחתה הצעת רכישה של 34 מיליארד ליש"ט מהמתחרה BHP .

תהליך מכירה רשמי החל באמצע 2025 לאחר קבלת הבעת עניין ממספר גורמים, כולל שני מנכ"לים לשעבר של דה בירס . אנגולה הגישה הצעה לרכישת מלוא אחזקת הרוב של אנגלו באוקטובר 2025, תוך תחרות עם בוצוואנה השכנה . מועד הגשת ההצעות חלף ב-16 באפריל 2026, כאשר הצעות קונסורציום עדיין נבחנות, כולל אחת בהובלת מנכ"ל דה בירס לשעבר גארת' פני בגיבוי קרנות השקעות קטאריות . המכירה הסתבכה עקב מתיחות עם ממשלות שותפות בבוצוואנה, אנגולה ונמיביה .

אנליסטים ציינו כי אנגלו אמריקן עשויה לקבל רק מחצית מהשווי הקודם של דה בירס במכירה , ודו"ח מחקר של Rapaport סיכם כי "כמעט שנתיים חלפו מאז שאנגלו אמריקן הודיעה כי תעמיד את אחזקתה של 85% בדה בירס למכירה," תוך הדגשת הקושי למצוא קונה במחיר מקובל .

איך כל החלקים משתלבים

אלו אינן בעיות נפרדות — הן מחזקות זו את זו.

קריסת הביקוש הסיני ליוקרה ומלחמת המחירים של יהלומי המעבדה הרסו את בסיס ההכנסות שקיים את מודל מחירי המחירון של דה בירס. זה אילץ את הורדות המחירים העמוקות והמעבר להנחות "איזון מלאי", שבתורן מחקו שוליים והובילו לשלוש מחיקות ערך רצופות של מיליארדי דולרים. תחת לחץ תזרים מזומנים, דה בירס קיצצה את רשת הסייטהאולדרים שלה כדי לשמור רק על הקונים הגמישים ביותר — מ-70 לכ-45-50 — תוך קיצוץ מקביל בייצור שלה.

אנגלו אמריקן, תחת לחץ בעלי מניות לאחר ניסיון ההשתלטות הכושל של BHP, החליטה לצאת לחלוטין מחשיפה ליהלומים . אך אותו משבר שהורס את רווחיות דה בירס מוריד גם את המחיר שקונה פוטנציאלי ישלם, ומסבך משא ומתן עם בעלי עניין ריבוניים. התוצאה היא מכירה כפויה של נכס שערכו קורס בזמן אמת, בתוך אי-ודאות תעריפים וחוסר יציבות גאופוליטית שהראיות הזמינות מציינות כשיבושי סחר תורמים אך אינן מכמתות בפירוט .

דה בירס דיווחה על הפסד של 511 מיליון דולר ב-2025, כאשר ההכנסות בקושי זזו אך השוליים קרסו . החברה שיצרה את שיווק היהלומים המודרני עם הסלוגן "יהלום הוא לנצח" מתמודדת כעת עם תמחור מחדש מבני של כל מודל העסקי שלה — כזה ששום קמפיין שיווקי לא יוכל להפוך.