הבלבול סביב מחיר היעד של TSMC: איך העלאה של 7.7% מסיטי ו-32% מנידהם שתיהן אופטימיות לגבי AI

כותרת בולטת בוול סטריט טענה שסיטיגרופ העלתה את מחיר היעד של TSMC ב-32% לקראת דוחות הרבעון השני של 2025. המציאות שונה במקצת - וההבחנה חשובה למשקיעים העוקבים אחר מסלולה של ענקית השבבים.

הסיפור האמיתי מאחורי העלאת מחיר היעד של סיטי (ומאיפה מגיע הנתון של 32%)

העלאת מחיר היעד המתועדת הברורה ביותר של סיטי עבור TSMC הייתה ל-2,800 דולר טייוואני מ-2,600 דולר טייוואני - עלייה של כ-7.7%, לא 32% - תוך שסיטי חוזרת על דירוג 'קנייה' ומשלבת את הביקוש הגובר לשבבי AI במודל שלה . מחיר היעד החדש מרמז על תשואה של 53.8% ממחיר הסגירה של TSMC ב-27 במרץ שעמד על 1,820 דולר טייוואני, המונעת מ"מגה-מחזור AI מואץ" . תחזיות הרווח למניה של סיטי לשנים 2027 ו-2028 עומדות על 130.72 ו-165.99 דולר טייוואני, בהתאמה - גבוהות ב-18% וב-28% מקונצנזוס בלומברג .

הנתון של כ-32% תשואה המופיע בחלק מהכותרות מתייחס לאירוע אחר: אנליסטים של נידהם העלו את מחיר היעד של TSMC ל-480 דולר מ-410 דולר, מה שמרמז על תשואה של כמעט 32% ממחיר המניה באותה עת .此举 נבע מהתוצאות האופטימיות של הרבעון הראשון של 2026 ומנרטיב הביקוש ל-AI, כאשר הרווח הנקי ברבעון הראשון דווח על 572.48 מיליארד דולר טייוואני, מעל תחזיות וול סטריט .

לפיכך, שני הנתונים מתבלבלים לעתים קרובות:

• סיטי: 2,600 → 2,800 דולר טייוואני, המונע מביקוש גובר לשבבי AI .
• נידהם: 410 → 480 דולר, או תשואה של כמעט 32%, המונע מתוצאות רבעון ראשון אופטימיות וביקוש הקשור ל-AI .

הביצועים הפיננסיים של TSMC ברבעון השני של 2025: תוצאות שיא המונעות על ידי AI

תוצאות הרבעון השני של 2025 של TSMC היו חזקות במיוחד, כאשר ההכנסות, הרווח הנקי, הרווח למניה והמרווחים הראו ביצועים Robust .

מדד	תוצאת הרבעון השני 2025	שינוי שנתי
הכנסות (דולר טייוואני)	933.79 מיליארד דולר טייוואני	38.6%+
הכנסות (דולר אמריקאי)	~30.07 מיליארד דולר	—
רווח נקי	398.27 מיליארד דולר טייוואני	60.7%+
רווח מדולל למניה	15.36 דולר טייוואני	—
מרווח גולמי	58.6%	—
מרווח תפעולי	49.6%	—

מקור:

התוצאות נתמכו בביקוש חזק לטכנולוגיות מתקדמות, כאשר טכנולוגיות מתקדמות היוו 74% מסך הכנסות הוופר. תהליכי 3nm, 5nm ו-7nm תרמו 24%, 36% ו-14% מהכנסות הוופר, בהתאמה . בתחזית לרבעון השלישי של 2025, TSMC צופה הכנסות של 31.8-33.0 מיליארד דולר, מה שמצביע על עלייה של כ-38% לעומת השנה שעברה . החברה גם העלתה את תחזית צמיחת ההכנסות בדולרים לשנת 2025 ל-30% לעומת השנה שעברה .

סיטי ציינה מאוחר יותר ש-TSMC נהנתה מיעילות חזקה ומביקוש גבוה לצמתים מתקדמים, כאשר המרווח הגולמי נותר על 58.6% למרות לחץ שערי חליפין . הבנק גם ראה צמיחה מבנית צפויה בביקוש לצמתים מתקדמים ו-AI כמניעים מרכזיים להמשך הביצועים של TSMC .

קונצנזוס האנליסטים הרחב: אופטימי באופן מוחץ

דעת הרוב בוול סטריט היא אופטימית ביותר, המונעת מאותם מנועי AI שהובילו את תוצאות הרבעון השני של TSMC:

• דירוג קונצנזוס: קנייה על פני 7 אנליסטים בקבוצת נתונים אחת, וקנייה חזקה על פני 19 אנליסטים בקבוצה אחרת .
• מחיר יעד ממוצע ל-12 חודשים: כ-466-490 דולר, תלוי בקבוצת הנתונים .
• טווח יעד גבוה/נמוך: קבוצת נתונים אחת הראתה אומדן גבוה של 700 דולר ואומדן נמוך של 354 דולר .
• פעולות אנליסטים שוריות אחרונות כוללות את סיטי שחזרה על דירוג 'קנייה' והעלתה את היעד ל-2,800 דולר טייוואני, בעוד שנידהם העלתה את היעד ל-480 דולר . פעולות נוספות כוללות את ברקליס שהעלה את היעד ל-275 דולר וגולדמן זאקס שקבע יעד "גבוה ברחוב" של 2,330 דולר טייוואני למניות TSMC הנסחרות בטייפה .

המסר המרכזי: AI הוא החוט המקשר

תחזית TSMC נותרה קשורה קשר הדוק לביקוש לתשתיות AI, לביקוש לצמתים מתקדמים ולהמשך ביצועים פיננסיים חזקים . העלאת היעד האחרונה של סיטי היא נקודת נתונים אחת ברקע שורי רחב יותר, אך נתון ה-32% מתייחס ספציפית להעלאת היעד של נידהם, לא של סיטי .

שתי העלאות היעד, לעומת זאת, חולקות את אותו נרטיב מרכזי: מחזור העל של AI מואץ, ו-TSMC ממוצבת באופן ייחודי כיצרנית השבבים המתקדמים בעולם. עם תוצאות רבעוניות שיא, תחזית שנתית משופרת וקונצזוס כמעט פה אחד של "קנייה" מוול סטריט, מסלול החברה נותר קשור להתרחבות המתמשכת של תשתיות ה-AI.