הזהב חצה את רף 4,100 הדולר: נתוני התעסוקה החלשים בארה״ב מחקו את הימורי העלאת הריבית

שיעור האבטלה ירד ל-4.2%, הרמה הנמוכה ביותר זה שנה. אולם הירידה לא נבעה בעיקר מגידול חד בגיוס עובדים, אלא מהצטמקות כוח העבודה ^REF. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ירד ב-0.3 נקודת אחוז ל-61.5% — הרמה הנמוכה ביותר מאז מרץ 2021 ^AC. כ-720 אלף אנשים עזבו את כוח העבודה במהלך יוני ^RAD.

העסקה גדלה בענפי השירותים המקצועיים והעסקיים, עם תוספת של 36 אלף משרות, בסיוע סוציאלי עם 25 אלף ובשירותי הבריאות עם 22 אלף. מנגד, ענף הפנאי והאירוח איבד 61 אלף משרות ^BTE.

כיצד הגיבו הציפיות לריבית הפדרל ריזרב?

הנתונים החלשים הובילו לתמחור מחדש ומהיר של מדיניות הריבית. הסוחרים פירשו את הדו״ח כאינדיקציה לכך שהסיכוי להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב ביולי 2026 ירד באופן משמעותי ^EU. חוזי הריבית בבורסת CME, כפי שמשתקף במדד FedWatch, הצביעו על צניחה חדה בהסתברות להעלאה מיד לאחר פרסום הדו״ח ^B.

עד לפרסום הנתונים חששו המשקיעים ששוק עבודה חזק מדי יאלץ את הפד לאמץ קו תקיף יותר נגד האינפלציה. דו״ח פושר יותר העניק, לעומת זאת, «הקלה למניות האמריקאיות» ^M. השווקים ציפו כעת לפחות העלאות ריבית עד מרץ 2027 בהשוואה לציפיות ששררו לפני הדו״ח ^S, ובקרב חלק מהאנליסטים אף התחזקו ההערכות כי הפד עשוי לשקול הורדות ריבית בהמשך 2026 ^BB.

ביצועי הנכסים בשבוע הראשון של יולי

מניות בארה״ב

מדדי המניות הגדולים סיימו את שבוע המסחר המקוצר בחופשת יום העצמאות האמריקאי בתוצאות מעורבות. מדד S&P 500 עלה ב-0.6% ב-2 ביולי לבדו, וגם הנאסד״ק והדאו ג׳ונס עלו ^BTS. מנגד, ראסל 2000 ו-S&P MidCap 400, המייצגים חברות קטנות ובינוניות יותר, ירדו — סימן להסטת כספים ממניות בעלות שווי שוק קטן יותר ^BT.

בתוך מדד S&P 500 בלטו לטובה סקטור שירותי התקשורת, הפיננסים וצריכת המותרות. מניות הנדל״ן, התשתיות והאנרגיה סיימו בירידות ^T. מניות הטכנולוגיה הגדולות נעו בתנודתיות חדה, כולל ירידות משמעותיות לקראת סוף השבוע ^MS.

זהב

הזהב היה המנצח הבולט של השבוע. מחיר הזהב הספוטי, כלומר מחיר המסחר המיידי, עלה מרמה של פחות מ-4,000 דולר בתחילת השבוע וחצה מחדש את רף 4,100 הדולר לאונקיה ^K. ב-2 ביולי זינק המחיר ב-2.2% ל-4,117.63 דולר לאונקיה ^C.

ב-3 ביולי עלה הזהב ב-1.4% נוספים ל-4,179.94 דולר לאונקיה — הרמה הגבוהה ביותר מאז 23 ביוני. המתכת היקרה הייתה בדרך לרשום את העלייה השבועית הראשונה שלה מזה חמישה שבועות, ובכך לקטוע את רצף הירידות הארוך ביותר שלה זה שמונה שנים ^EKU.

לעלייה תרמו כמה גורמים במקביל: דו״ח התעסוקה שצמצם את ההימורים על העלאות ריבית, היחלשות הדולר, ירידת מחירי הנפט שהפחיתה חששות אינפלציוניים וטון פחות תקיף בהתבטאויות הפד ^KKM. זהב, שאינו מניב ריבית, נוטה ליהנות מסביבת ריבית נמוכה יותר משום שהחזקתו הופכת אטרקטיבית יחסית לנכסים נושאי תשואה ^C.

כסף וביטקוין

מחיר הכסף זינק ב-4.6% ב-2 ביולי ^M. גם הביטקוין התחזק לצד הזהב, על רקע הירידה בסיכויים שהפד יעלה את הריבית ^B.

הדולר ואיגרות החוב

הדולר האמריקאי נחלש לאחר פרסום נתוני התעסוקה, משום שהשוק צמצם את הציפיות למדיניות מוניטרית מחמירה יותר ^KB. במקביל ירדו תשואות איגרות החוב הממשלתיות, כאשר הסיכוי להעלאת ריבית נתפס כנמוך יותר ^B.

גם נתוני הייצור באסיה הצביעו על האטה

דו״ח התעסוקה לא היה האות היחיד להתמתנות כלכלית. נתוני הפעילות במפעלים באסיה לחודש יוני חיזקו את התחושה שהמומנטום של הכלכלה העולמית נחלש:

• סין: הפעילות התעשייתית חזרה לצמוח ביוני, אך «בפער הזעום ביותר», והתקשתה לצבור תאוצה למרות ביקוש חזק לייצוא של טכנולוגיות מתקדמות ומוצרים הקשורים לבינה מלאכותית ^R. מדד מנהלי הרכש (PMI) הרשמי של הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה עלה ל-50.3 — מעט בלבד מעל רף 50, המפריד בין התרחבות להתכווצות ^CT.
• יפן: מדד מנהלי הרכש בתעשייה עלה ל-54.8 ביוני, לעומת 54.5 במאי, אך קצב הצמיחה נותר מלווה בלחצי עלויות גוברים ^RT.
• דרום קוריאה: הפעילות התעשייתית התרחבה, בסיוע ביקוש יציב לשבבים ^R.
• הודו: מדד מנהלי הרכש בתעשייה ירד ל-54.2 ביוני, לעומת 55.0 במאי. צמיחת הזמנות הייצוא הייתה האיטית ביותר מאז מרץ 2023, על רקע חולשה במכירות לאירופה ^LF.
• התמונה האזורית: התפוקה התעשייתית ברחבי אסיה המשיכה לגדול ביוני, אך בקצב מתון יותר לעומת הזינוקים הקודמים. במקביל נרשמו סימנים להתמתנות הלחצים האינפלציוניים ^I.
• גוש האירו: מדד מנהלי הרכש בתעשייה ירד לשפל של ארבעה חודשים, 51.4, אך נותר מעל רף 50 זה החודש החמישי ברציפות ^R.

ההצטמקות של כוח העבודה בארה״ב, לצד ההתמתנות בנתוני הייצור באסיה, הצטרפה לתמונה רחבה יותר של האטה בקצב הפעילות הכלכלית העולמית. התוצאה הייתה תמחור מחדש של השווקים — הרחק מתרחיש של הידוק מוניטרי נוסף מצד הפדרל ריזרב ^WF.

סיכום הנתונים