אינפלציה בווייטנאם: ירידה מקרית ביוני לא פותרת את הבעיה המבנית

האינפלציה השנתית ביוני עמדה על 4.69%, ירידה חדה מ-5.60% במאי, הרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2025 . עם זאת, היא עדיין מעל ליעד הממשלתי השנתי של 4.5% .

מדד המחירים הממוצע למחצית הראשונה של 2026 עמד על 4.38%, כאשר אינפלציית הליבה (בניכוי מזון, אנרגיה ופריטים מפוקחים) עמדה על 4.12% . ממוצע זה גבוה משמעותית מהתחזיות המוקדמות לשנת 2026, שעמדו על כ-3.3%-3.5%, בטרם זעזוע האנרגיה בעקבות הסכסוך עם איראן .

פילוח לפי קטגוריות

הערה: הירידה החודשית של 4.85% בתחבורה דווחה במקורות בשפה הוייטנאמית המצטטים את הודעת לשכת הסטטיסטיקה מה-3 ביולי . שיעור האינפלציה השנתי בתחבורה התמתן בחדות משיא של 12.85% ברבעון הראשון ל-5.29% ביוני .

מחירי מזון: רגיעה יחסית אך רמה גבוהה

מחירי המזון ושירותי ההסעדה עלו ב-4.89% לעומת יוני אשתקד, התמתנות לעומת 5.03% במאי . אף שמדובר בירידה מהשיא בפברואר (5.28%) , מחירי האוכל בחוץ והמוצרים הבסיסיים נותרו תורם מרכזי לאינפלציה. קבוצת משנה של אוכל מחוץ לבית זינקה ב-8.39% בשנה, ומשקפת היצע מוגבל וביקוש צרכני עיקש . מחירי בשר החזיר, מצרך רגיש פוליטית, קפצו ב-8.49% בחג הטֶט בשל מחסור בהיצע .

האתגר המדיניותי: צמיחה מול אינפלציה

האינפלציה חורגת בעקביות מהתחזיות המוקדמות. תחזיות תחילת 2026 של כלכלנים ולשכת הסטטיסטיקה הלאומית צפו מדד מחירים ממוצע של כ-3.3%-3.5%, אך זעזוע האנרגיה בעקבות המלחמה באיראן דחף את הממוצע במחצית הראשונה ל-4.38% . הבנק המרכזי של וייטנאם (State Bank of Vietnam) נותר על יעד של 4.5% לשנת 2026, אך עם צמיחת תמ"ג שהאיצה ל-8.39% ברבעון השני (8.18% במחצית הראשונה), המתח בין המטרות ניכר .

היבט נוסף שמכביד הוא גירעון סחר חוץ שיא של 16.65 מיליארד דולר במחצית הראשונה, לעומת עודף של 7.95 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד, כאשר וייטנאם שילמה מחירים גבוהים משמעותית עבור דלקים מיובאים – יבוא הנפט הגולמי ירד בנפח ב-14.2% אך עלה בערכו ב-17.7%, בעוד יבוא הדלק המזוקק עלה בנפח ב-9.6% אך זינק בערכו ב-73.5% .

צמיחה כלכלית חזקה, גירעון מסחרי הולך וגדל ואינפלציה עקשנית מעל היעד מותירים לקובעי המדיניות מרחב תמרון מצומצם. הבנק המרכזי מחזיק ביעד האינפלציה ל-2026 על 4.5% גם כשהלחצים האינפלציוניים גוברים .

בשורה התחתונה: דוח מדד המחירים ליוני מציע רגיעה מבורכת אך שבירה. הירידה החודשית נובעת כמעט לחלוטין ממחירי הדלק ותלויה בגיאופוליטיקה; לחצי הליבה במזון, דיור ושירותים נותרו עיקשים. עם צמיחה מהירה ואינפלציה שעדיין מעל היעד, וייטנאם עומדת בפני אתגר איזון קשה להמשך 2026, שבו כל היפוך בהתקדמות הדיפלומטית או זינוק מחודש במחירי האנרגיה עלולים למחוק במהירות את הישגי החודש.