השבוע של ז'יפו AI: סוכן קוד חדש, צניחת שווי של 40%+, ומפולת שבבים עולמית

לחברת הבינה המלאכותית הסינית ז'יפו AI (Knowledge Atlas Technology, HKEX: 02513) היה שבוע מכריע בתחילת יולי 2026. הסטארט-אפ הבייג'ינגי השיק כלי סוכן קידוד חדש בשם ZCode, המבוסס על דגם הדגל GLM-5.2, תוך שהוא מתמודד במקביל עם לחץ מתמשך מהתיקון החד בשווי השוק וממפולת שבבים גלובלית חדשה, שהופעלה על-ידי תוכניות תשתית הענן של מטא. להלן פירוט מבוסס-עובדות של שלושת התחומים הללו.

ZCode: סוכן הקידוד והשקת GLM-5.2

ז'יפו AI (המשווקת בחו"ל בשם Z.ai) השיקה את GLM-5.2 ב-13 ביוני 2026, מודל הדגל שלה עם 744 מיליארד פרמטרים בארכיטקטורת Mixture-of-Experts, חלון הקשר של מיליון טוקנים ומיצוב ראשון במעלה לקידוד . המודל הגיע תחילה למנויי GLM Coding Plan ולאחר מכן נחשף בקוד פתוח ב-Hugging Face תחת רישיון MIT מתירני .

השבוע (2 ביולי 2026) — ז'יפו השיקה כלי חדש המאפשר למפתחים לבנות עוזרי קידוד אוטונומיים (סוכנים) על גבי GLM-5.2, מה שמחמם ישירות את היריבות מול פלטפורמת Claude Code של Anthropic. על פי דיווח ב-South China Morning Post, הכלי מאפשר למפתחים "לבנות עוזרי קידוד אוטונומיים", וזאת במקביל לכך ש-Anthropic הסירה קוד מעקב סמוי אחר משתמשים סיניים ב-Claude Code .

בנפרד, רויטרס דיווחה ב-2 ביולי ש-GLM-5.2 זוכה לתשומת לב בעמק הסיליקון בזכות יכולות קידוד וסוכנות ש"כמעט מתחרות בהצעות המובילות מארה"ב" .

מפרט טכני עיקרי:

• ארכיטקטורה: 744B פרמטרים בסך הכל, ~40B פעילים (MoE)
• חלון הקשר: 1M טוקנים (שמיש, לא רק מוצהר)
• רישיון: MIT (משקולות פתוחות, ללא הגבלה אזורית)
• ביצועים: מפגר אחרי Claude Opus 4.8 בכ-1% במבחני ביצועים לטווח ארוך
• מסלולי ZCode: שלוש תוכניות בתשלום ביואן: Lite ¥16.2/חודש, Pro ¥64.8/חודש, Max ¥144/חודש

תיקון המניה ומפולת השבבים העולמית

הנתון של 16.6% אינו מופיע כמאורע של יום אחד במקורות הזמינים השבוע. עם זאת, מתועדות מספר ירידות משמעותיות:

• 23 ביוני 2026: ז'יפו צנחה ב-15.2% — הירידה היומית החדה ביותר מאז ההנפקה — במהלך גל מכירות רחב של מניות AI בהונג קונג . דיווחים גם מציינים ירידה תוך-יומית של עד 25% בטרם התמתנות, עם פתיחה של כ-14% מתחת במחיר של HK$2,060 למניה .
• סוף יוני 2026: ז'יפו ו-MiniMax איבדו יותר מ-40% משוויין תוך שבועיים, כאשר משקיעים העריכו מחדש את שווי מודלי השפה הסיניים. עד 12 ביוני, מניית ז'יפו ירדה ל-HK$1,097, ירידה של 44.9% מהשיא .
• 1–2 ביולי 2026 (השבוע): גל חדש הגיע. ב-1 ביולי, הידיעה שמטא נכנסת לתשתית ענן בינה מלאכותית (כדי למכור קיבולת עודפת ממרכזי הנתונים שלה) עוררה מפולת עולמית במניות השבבים . יצרניות שבבי הזיכרון Micron, SanDisk ואחרות ירדו בכ-10.6% ב-1-2 ביולי . מדד השבבים Philadelphia Semiconductor ירד בכ-6% ביומיים - הפתיחה הגרועה ביותר לרבעון מזה חודשים . לפי Axios, הזרז היה תוכנית הענן של מטא, שהעלתה חששות מעודף היצע .

השפעה ישירה על ז'יפו השבוע: הנתון הספציפי של 16.6% אינו מאושר במקורות. ההקשר הרחב הוא שז'יפו כבר הייתה בתיקון חד מהשיא שלה כשמפולת השבבים החדשה, בהובלת מטא, הוסיפה לחץ נוסף על המניות החשופות ל-AI בהונג קונג.

ביצועים פיננסיים ושוק מאז ההנפקה בהונג קונג בינואר 2026

ההנפקה והריצה הראשונית

נתון	פירוט
תאריך הנפקה	8 בינואר 2026, בבורסת הונג קונג (קוד מניה 02513)
גודל ההנפקה	558 מיליון דולר (4.35 מיליארד HKD)
שווי בהנפקה	6.6 מיליארד דולר
מחיר ההנפקה	116.20 HKD למניה
סגירה ביום ראשון	131.50 HKD (13.2%+)

העלייה המטאורית והתיקון החד

• עד 13 בפברואר: המניה זינקה ב-320% ממחיר ההנפקה, וז'יפו שכרה בנקים להנפקה שנייה בשנחאי .
• עד 2 ביוני: היו"ר ליו דבינג צבר הון של 22.4 מיליארד דולר כשהמניה זינקה בכ-1,000% מתחילת השנה .
• שווי שיא: מקור אחד ציין שווי שיא של ~1.07 טריליון HKD (כ-137 מיליארד דולר) בסביבות אמצע יוני .
• עד 12 ביוני: המניה צנחה ל-HK$1,097, ירידה של 44.9% מהשיא .
• עד 23 ביוני: Caproasia (LinkedIn) דיווחה על +1,717% מתחילת השנה ממחיר ההנפקה, עם שווי שוק של ~119 מיליארד דולר .
• סטטוס נוכחי: המניה נותרה גבוהה משמעותית ממחיר ההנפקה אך תוקנה עמוקות מהשיא ביוני, וכעת היא מתמודדת עם רוחות נגד נוספות מהמכירות העולמיות בסקטור השבבים.

יסודות פיננסיים

• הכנסות FY2025: 724.3 מיליון רנמינבי (כ-100 מיליון דולר), גידול של 132% לעומת השנה הקודמת .
• הפסדים במחצית הראשונה של 2025 (לפי הערכה): עלויות המו"פ זינקו ב-86% ל-228 מיליון דולר — פי שמונה מההכנסות באותה תקופה .
• הפסד נקי FY2024: ¥2.96 מיליארד (כ-410 מיליון דולר), לעומת ¥788 מיליון ב-FY2023 .
• רווחיות: עדיין לא רווחית. רויטרס ציינה שז'יפו נמצאת ב"נתיב מסוכן לרווחיות", ומוציאה כספים רבים על אימון מודלים בעוד שהכנסותיה נותרות נמוכות ביחס לעלויות . החברה העלתה מחירים לגישה למודלים פעמיים בשנת 2026 כחלק ממאמץ מונטיזציה .

סיכום

השבוע קידמה ז'יפו את הצד המוצרי שלה עם כלי סוכן GLM-5.2 חדש שמטרתו להתחרות ב-Claude Code של Anthropic , תוך התמודדות עם לחץ שוק מתמשך מתיקון ערך רחב במגזר הטכנולוגיה וה-AI ומהמפולת הטרייה בסקטור השבבים בהובלת מטא. המניה נותרה גבוהה מאוד לעומת ההנפקה בינואר, אך איבדה 40-50% מערכה מהשיא באמצע יוני. מבחינה פיננסית, ז'יפו מגדילה הכנסות במהירות (132% לעומת השנה שעברה) אך שורפת כסף רב על מו"פ ללא רווחיות באופק הקרוב .