הרכב התזרימים מעיד יותר מהנפח הגולמי. גודל ההפקדה הממוצע של ביטקוין הוכפל מ-1 BTC ל-2 BTC, מה שמצביע על כך שגופים מוסדיים בגודל לווייתן — לא סוחרים קטנים — הם המובילים את המהלך . במקביל, עסקאות הפקדה של אלטקוין (מטבעות אלטרנטיביים) זינקו לכ-45,000 ליום — הגבוה ביותר ביומיים — וזרימות האת'ריום (ETH) לבורסות חצו את רף 1.25 מיליון ETH, מה שמחזק את התמונה של אירוע הפחתת סיכונים כלל-שוקי .

דפוס זה מבחינה היסטורית מאותת על כוונה למכור בקרב מחזיקים גדולים. לא מדובר בצעד גידור — זו יציאה מתואמת על פני מספר סוגי נכסים.

יציאות הון מתמשכות מקרנות סל — הביקוש המוסדי נעדר

יציאות מקרנות סל (ETF) מחקות ביטקוין מהוות גורם משיכה מתמשך כלפי מטה. בסוף מאי 2026, שישה ימי יציאה רצופים הסתכמו ב-1.26 מיליארד דולר . באופן רחב יותר, קרנות סל ביטקוין התמודדו עם חודשים של יציאות נטו במהלך תחילת 2026, כאשר התזרים הנקי המצטבר ירד משיא של 63 מיליארד דולר לכ-54 מיליארד דולר . מאז יולי 2025, סך התזרים הנקי עמד על 5 מיליארד דולר בלבד — האטה דרמטית .

בפברואר 2026 ירדו קרנות סל הביטקוין האמריקאיות מכ-170 מיליארד דולר נכסים מנוהלים באוקטובר 2025 לכ-84.3 מיליארד דולר . מדובר בנסיגה מבנית של הון מוסדי, לא בירידה זמנית.

רוחות נגד מאקרו-כלכליות וסיכונים תלויים

מספר גורמים מאקרו-כלכליים מחריפים את הלחץ בשרשרת:

• חששות ממכירות נושי מאונט גוקס (Mt. Gox) ממשיכות לרחף. החלוקה המיוחלת של כ-140,000 BTC לנושים רודפת את השוק, כאשר אנליסטים מזהירים שכל חלק גדול שיגיע לבורסות עלול להוסיף לחץ מכירות משמעותי .
• תזרים הון למניות בינה מלאכותית מושך הון ספקולטיבי הרחק מקריפטו במסגרת מעבר רחב יותר להפחתת סיכון בנכסים דיגיטליים.
• מגמת הירידה הרחבה חמורה: ביטקוין נמצא כ-53% מתחת לשיא כל הזמנים של אוקטובר 2025 שעמד על 126,272 דולר, לאחר שכבר ירד מתחת ל-60,000 דולר ב-24 ביוני — הרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2024 . רמת 60,000 הדולר מתוארת כתמיכה פסיכולוגית וטכנית מרכזית .

אזהרת CryptoQuant על רצפת המחיר הממוצע (Realized Price)

חוקר ראשי ב-CryptoQuant, חוליו מורנו, זיהה את המחיר הממוצע של הביטקוין — כ-53,600 דולר — כגבול התחתון הסביר אם הביקוש יישאר חלש והתאוששות בת-קיימא לא תתממש . החברה תיארה את תנאי הביקוש הנוכחיים כ"בלתי נוחים ביותר" .

בניתוחים קודמים, CryptoQuant גם הזהירה ששבירה מכרעת מתחת ל-60,000 דולר עלולה להוביל לפירוקים נרחבים ולפתוח את הדלת לתיקון עמוק יותר לעבר 55,000 דולר או מתחת . מדד Bull Score של החברה הגיע לאפס — הרמה הפסימית ביותר שאפשרית .

הערכות אחרות של CryptoQuant הציבו את התחתית הפוטנציאלית של המחזור בין 56,000 ל-60,000 דולר, בהתבסס על נתוני המחיר הממוצע . הטווח עקבי בקרב מספר אנליסטים בחברה, אם כי המספר המדויק משתנה מעט לפי המתודולוגיה.

נקודת נגד: צבירת לווייתנים בתוך כניעה

לא כל אות בשרשרת הוא דובי. אנליסטים מסוימים מציינים שארנקים גדולים סופגים היצע בעוד ידיים חלשות נכנעות — דפוס שמזוהה היסטורית עם תיקונים בשלב מאוחר . דו"ח עצמאי אחד דיווח על ציון מגמת צבירת לווייתנים (Whale Accumulation Trend Score) של 0.68 (בסולם 0–1) וכ-270,000 BTC שנצברו בארנקים גדולים ב-30 יום — הצבירה החודשית הגדולה ביותר מאז 2013 .

עם זאת, אותו אנליסט מחזיק בתזה זו ב"ביטחון בינוני" בלבד ומציין היעדר קטליזטור מאושר להתהפכות . דפוס הצבירה מציע הקשר, אך לא אישור.

שורה תחתונה: מה הנתונים אומרים על הכיוון

הראיות המשולבות מצביעות על תחזית דובית לטווח הקצר-בינוני:

• זינוק זרימת הלווייתנים לבורסות ב-30 ביוני הוא אותו דפוס בדיוק שקידם את הרגל הגדולה האחרונה של ירידת הביטקוין .
• הכפלת גודל ההפקדות והזינוק בהפקדות אלטקוין מצביעים על כך שמשקיעים מתוחכמים יוצאים מעמדות על פני כל הלוח .
• יציאות מתמשכות מקרנות סל מראות שביקוש מוסדי נעדר או מתהפך .
• המודלים של CryptoQuant — כולל מדד Bull Score שהגיע לאפס — מצביעים על כך שהחברה רואה בכך שלב שוק דובי, לא ירידה בתוך מחזור שורי .

אם 60,000 דולר יישברו באופן מכריע, אזור 53,000–55,000 דולר המעוגן במחיר הממוצע של הביטקוין הוא יעד הירידה המצוטט ביותר מ-CryptoQuant ומאנליסטים אחרים בשרשרת . התאוששות לפני הגעה לאזור זה תחייב ככל הנראה קטליזטור משמעותי — כמו התהפכות בזרימות קרנות הסל או שינוי מאקרו מכריע — שטרם נראה בשרשרת.

הרכב התזרימים מעיד יותר מהנפח הגולמי. גודל ההפקדה הממוצע של ביטקוין הוכפל מ-1 BTC ל-2 BTC, מה שמצביע על כך שגופים מוסדיים בגודל לווייתן — לא סוחרים קטנים — הם המובילים את המהלך . במקביל, עסקאות הפקדה של אלטקוין (מטבעות אלטרנטיביים) זינקו לכ-45,000 ליום — הגבוה ביותר ביומיים — וזרימות האת'ריום (ETH) לבורסות חצו את רף 1.25 מיליון ETH, מה שמחזק את התמונה של אירוע הפחתת סיכונים כלל-שוקי .

דפוס זה מבחינה היסטורית מאותת על כוונה למכור בקרב מחזיקים גדולים. לא מדובר בצעד גידור — זו יציאה מתואמת על פני מספר סוגי נכסים.

יציאות הון מתמשכות מקרנות סל — הביקוש המוסדי נעדר

יציאות מקרנות סל (ETF) מחקות ביטקוין מהוות גורם משיכה מתמשך כלפי מטה. בסוף מאי 2026, שישה ימי יציאה רצופים הסתכמו ב-1.26 מיליארד דולר . באופן רחב יותר, קרנות סל ביטקוין התמודדו עם חודשים של יציאות נטו במהלך תחילת 2026, כאשר התזרים הנקי המצטבר ירד משיא של 63 מיליארד דולר לכ-54 מיליארד דולר . מאז יולי 2025, סך התזרים הנקי עמד על 5 מיליארד דולר בלבד — האטה דרמטית .

בפברואר 2026 ירדו קרנות סל הביטקוין האמריקאיות מכ-170 מיליארד דולר נכסים מנוהלים באוקטובר 2025 לכ-84.3 מיליארד דולר . מדובר בנסיגה מבנית של הון מוסדי, לא בירידה זמנית.

רוחות נגד מאקרו-כלכליות וסיכונים תלויים

מספר גורמים מאקרו-כלכליים מחריפים את הלחץ בשרשרת:

• חששות ממכירות נושי מאונט גוקס (Mt. Gox) ממשיכות לרחף. החלוקה המיוחלת של כ-140,000 BTC לנושים רודפת את השוק, כאשר אנליסטים מזהירים שכל חלק גדול שיגיע לבורסות עלול להוסיף לחץ מכירות משמעותי .
• תזרים הון למניות בינה מלאכותית מושך הון ספקולטיבי הרחק מקריפטו במסגרת מעבר רחב יותר להפחתת סיכון בנכסים דיגיטליים.
• מגמת הירידה הרחבה חמורה: ביטקוין נמצא כ-53% מתחת לשיא כל הזמנים של אוקטובר 2025 שעמד על 126,272 דולר, לאחר שכבר ירד מתחת ל-60,000 דולר ב-24 ביוני — הרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2024 . רמת 60,000 הדולר מתוארת כתמיכה פסיכולוגית וטכנית מרכזית .

אזהרת CryptoQuant על רצפת המחיר הממוצע (Realized Price)

חוקר ראשי ב-CryptoQuant, חוליו מורנו, זיהה את המחיר הממוצע של הביטקוין — כ-53,600 דולר — כגבול התחתון הסביר אם הביקוש יישאר חלש והתאוששות בת-קיימא לא תתממש . החברה תיארה את תנאי הביקוש הנוכחיים כ"בלתי נוחים ביותר" .

בניתוחים קודמים, CryptoQuant גם הזהירה ששבירה מכרעת מתחת ל-60,000 דולר עלולה להוביל לפירוקים נרחבים ולפתוח את הדלת לתיקון עמוק יותר לעבר 55,000 דולר או מתחת . מדד Bull Score של החברה הגיע לאפס — הרמה הפסימית ביותר שאפשרית .

הערכות אחרות של CryptoQuant הציבו את התחתית הפוטנציאלית של המחזור בין 56,000 ל-60,000 דולר, בהתבסס על נתוני המחיר הממוצע . הטווח עקבי בקרב מספר אנליסטים בחברה, אם כי המספר המדויק משתנה מעט לפי המתודולוגיה.

נקודת נגד: צבירת לווייתנים בתוך כניעה

לא כל אות בשרשרת הוא דובי. אנליסטים מסוימים מציינים שארנקים גדולים סופגים היצע בעוד ידיים חלשות נכנעות — דפוס שמזוהה היסטורית עם תיקונים בשלב מאוחר . דו"ח עצמאי אחד דיווח על ציון מגמת צבירת לווייתנים (Whale Accumulation Trend Score) של 0.68 (בסולם 0–1) וכ-270,000 BTC שנצברו בארנקים גדולים ב-30 יום — הצבירה החודשית הגדולה ביותר מאז 2013 .

עם זאת, אותו אנליסט מחזיק בתזה זו ב"ביטחון בינוני" בלבד ומציין היעדר קטליזטור מאושר להתהפכות . דפוס הצבירה מציע הקשר, אך לא אישור.

שורה תחתונה: מה הנתונים אומרים על הכיוון

הראיות המשולבות מצביעות על תחזית דובית לטווח הקצר-בינוני:

• זינוק זרימת הלווייתנים לבורסות ב-30 ביוני הוא אותו דפוס בדיוק שקידם את הרגל הגדולה האחרונה של ירידת הביטקוין .
• הכפלת גודל ההפקדות והזינוק בהפקדות אלטקוין מצביעים על כך שמשקיעים מתוחכמים יוצאים מעמדות על פני כל הלוח .
• יציאות מתמשכות מקרנות סל מראות שביקוש מוסדי נעדר או מתהפך .
• המודלים של CryptoQuant — כולל מדד Bull Score שהגיע לאפס — מצביעים על כך שהחברה רואה בכך שלב שוק דובי, לא ירידה בתוך מחזור שורי .

אם 60,000 דולר יישברו באופן מכריע, אזור 53,000–55,000 דולר המעוגן במחיר הממוצע של הביטקוין הוא יעד הירידה המצוטט ביותר מ-CryptoQuant ומאנליסטים אחרים בשרשרת . התאוששות לפני הגעה לאזור זה תחייב ככל הנראה קטליזטור משמעותי — כמו התהפכות בזרימות קרנות הסל או שינוי מאקרו מכריע — שטרם נראה בשרשרת.