שיא בהשקעות הון סיכון: עסקאות הענק ב-AI משנות את מפת המימון העולמית

המחצית הראשונה של 2026 מסתמנת כתקופה שבה שוק הון הסיכון העולמי לא רק צמח — אלא השתנה מן היסוד. ההון זרם בהיקפים חסרי תקדים, אך בעיקר לכמה חברות בינה מלאכותית בעלות שווי עתק. במילים אחרות: יותר כסף נכנס לשוק, אבל לפחות חברות נהנות ממנו.

רבעון שיא, עם הטיה ברורה ל-AI

לפי נתוני Crunchbase, משקיעים הזרימו כ-300 מיליארד דולר לסטארט-אפים ברחבי העולם ברבעון הראשון של 2026. מדובר בעלייה של יותר מ-150% לעומת הרבעון הקודם ולעומת הרבעון המקביל, ובשיא רבעוני שלא נרשם כמותו בעבר . TechCrunch העריך את הסכום ב-297 מיליארד דולר — עדיין פי 2.5 מהסכום של 118 מיליארד דולר שנגייס ברבעון הרביעי של 2025 .

הבינה המלאכותית הייתה הגורם המרכזי מאחורי הזינוק. חברות AI קיבלו כ-242 מיליארד דולר, כ-80% מכלל מימון הסטארט-אפים העולמי ברבעון הראשון . לשם השוואה, ברבעון הרביעי של 2024 חברות AI קיבלו לראשונה כמחצית מכלל מימון הון הסיכון העולמי .

ארבע חברות משכו כמעט שני שלישים מהכסף

הריכוזיות בשוק הייתה חריגה במיוחד. OpenAI, Anthropic, xAI ו-Waymo גייסו יחד כ-188 מיליארד דולר ברבעון הראשון — כ-65% מכל דולר שהושקע בחברות סטארט-אפ ברחבי העולם באותה תקופה . גם Forbes תיאר את הרבעון ככזה ש"ניפץ את כל השיאים הקודמים" בשוק הון הסיכון .

Crunchbase הצביעה על התמונה הרחבה יותר: לא רק שתחום ה-AI קיבל את רוב ההון, אלא שארבע חברות בלבד לקחו כמעט שני שלישים מהעוגה . לפי סיכומי החברה, ההון זורם למספר הולך וקטן של חברות, בעוד שמספר העסקאות ממשיך לרדת ברוב האזורים .

OpenAI: סבב של 122 מיליארד דולר

ב-31 במרץ 2026 השלימה OpenAI סבב גיוס של 122 מיליארד דולר, לפי שווי של 852 מיליארד דולר . ה-Wall Street Journal הגדיר אותו כסבב הגיוס הגדול ביותר בתולדות עמק הסיליקון , ו-Bloomberg תיאר אותו כסבב הגדול ביותר של OpenAI בפער ניכר .

חלקו המרכזי של המימון הגיע משלוש חברות טכנולוגיה גדולות: Amazon השקיעה 50 מיליארד דולר, ואילו Nvidia ו-SoftBank התחייבו ל-30 מיליארד דולר כל אחת . מתוך השקעת Amazon, 35 מיליארד דולר מותנים בהנפקה של OpenAI או בהשגת אבן הדרך הטכנולוגית של בינה מלאכותית כללית (AGI) .

הסבב הובל במשותף על ידי SoftBank וקרנות ובהן Andreessen Horowitz, D.E. Shaw Ventures, MGX, TPG וחשבונות המנוהלים בייעוץ T. Rowe Price . לפי OpenAI, ההון מיועד בין היתר להרחבת תשתיות המחשוב, מרכזי הנתונים והגישה לשבבים ולכוח אדם .

Anthropic עקפה את OpenAI בשווי

ב-28 במאי 2026 הודיעה Anthropic על גיוס של 65 מיליארד דולר במסגרת סבב Series H, לפי שווי לאחר הכסף של 965 מיליארד דולר . בכך עקפה החברה, לראשונה, את שווי OpenAI שעמד על 852 מיליארד דולר .

הסבב הובל על ידי Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks ו-Sequoia Capital . Reuters דיווחה כי המימון נועד להרחיב את יכולות המחשוב של Anthropic ולתמוך בפיתוח מוצרים סביב הצ'אטבוט Claude . שווי החברה כמעט שולש לעומת 380 מיליארד דולר בפברואר 2026 .

לפי נתונים שפורסמו על הכנסותיה בקצב שנתי, Anthropic הגיעה להכנסות ריצה של 47 מיליארד דולר — נתון שמגלם מכפיל של כ-20.5 על הכנסות שנתיות חוזרות .

יחד: 187 מיליארד דולר שאפשר לאשר

OpenAI ו-Anthropic גייסו יחד סכום מאומת של 187 מיליארד דולר: 122 מיליארד דולר ל-OpenAI ו-65 מיליארד דולר ל-Anthropic . זהו ריכוז הון יוצא דופן, אך חשוב להבחין בין הנתון המאומת לבין טענות רחבות יותר.

הטענה שלפיה שתי החברות גייסו יחד 217 מיליארד דולר, או 43% מכלל המימון, הופיעה בשאלה המקורית — אך 30 מיליארד הדולר הנוספים הדרושים כדי להגיע לסכום הזה לא אומתו במקורות שסופקו. לכן הנתון שניתן לקבוע בוודאות הוא 187 מיליארד דולר.

קרנות המפרץ ממשיכות להזרים הון

קרנות העושר הריבוניות של מדינות המפרץ התחייבו להשקיע 53.9 מיליארד דולר ב-108 עסקאות במחצית הראשונה של 2026 — שיא היסטורי עבור משקיעים ממשלתיים באזור . זאת למרות התנודתיות שנגרמה בעקבות המלחמה באיראן .

כמעט מחצית מההון זרמה לארצות הברית, ובהמשך גם לסבבי מימון של Anthropic ושל xAI . Mubadala מאבו דאבי דורגה שוב במקום הראשון בעולם בין הקרנות הפעילות, עם השקעות בהיקף של 15.2 מיליארד דולר .

המעורבות של קרנות אלה מדגישה את התרחבות מעגל המשקיעים בעסקאות AI: לצד קרנות הון סיכון וחברות טכנולוגיה אמריקאיות, נכנסים לתמונה משקיעים ריבוניים בעלי הון גדול ואופק השקעה ארוך.

הטכנולוגיה מובילה גם את שוק המיזוגים והרכישות

הגאות לא הסתכמה בגיוסי הון. לפי Reuters ונתוני LSEG, תחום הטכנולוגיה היה הסקטור הגדול ביותר בעולם בפעילות מיזוגים ורכישות במחצית הראשונה של 2026, עם עסקאות שהוכרזו בהיקף של 649 מיליארד דולר . פעילות זו הושפעה, בין היתר, מעסקאות ענק ומהשתתפותן הגוברת של קרנות עושר ריבוניות .

מה הנתונים אומרים על שוק הסטארט-אפים?

המספרים מציירים שוק דו-שכבתי. מצד אחד, ההשקעות הכוללות שוברות שיאים. מצד שני, היקף הכסף אינו מתחלק באופן שווה בין חברות או אזורים.

Crunchbase סיכמה את המגמה כך: שוק הון הסיכון הגיע לשיא, אך הסיפור שמתחתיו מורכב יותר — יותר הון זורם, אך לפחות חברות . ברבעון הראשון, AI קיבל כ-80% מדולרי ההון, בעוד שמספר העסקאות המשיך לרדת ברוב האזורים .

המשמעות היא שסטארט-אפים שאינם חלק ממרוץ תשתיות ה-AI עלולים להתמודד עם שוק תחרותי יותר, גם כאשר הכותרות מדברות על התאוששות כוללת. לפי אחד הניתוחים, ההתאוששות הנוכחית היא "מחזור חדש וצר" .

אילו טענות עדיין לא אומתו?

כמה מהנתונים שעלו בשאלה המקורית לא נמצאו במקורות שסופקו, ולכן אין להציגם כעובדות מבוססות:

• הסכום המדויק של 510 מיליארד דולר לכל המחצית הראשונה, לעומת 440 מיליארד דולר בשנת 2025;
• חלוקת 305 מיליארד דולר ברבעון הראשון מול 205 מיליארד דולר ברבעון השני;
• הטענה ש-67% מההשקעות במחצית הראשונה הופנו לארצות הברית;
• התחזית של Dealroom לקצב שנתי של 1.1 טריליון דולר;
• תחזית PwC להיקף של 4 טריליון דולר בשוק המיזוגים והרכישות ב-2026;
• הטענה שמיזוגים ורכישות במפרץ כמעט שולשו ל-300 מיליארד דולר;
• הקביעה שהנפקת SpaceX פתחה מחדש את חלון ההנפקות לחברות AI;
• נתוני KPMG Venture Pulse שלא הופיעו ישירות בחומרים שסופקו.

השורה התחתונה

הראיות הזמינות תומכות בבירור בתמונה של זינוק חד בהשקעות הון סיכון בתחילת 2026, כשה-AI במרכז וכמה חברות ענק מושכות את רוב ההון. כ-300 מיליארד דולר הושקעו ברבעון הראשון, כ-80% מהם בחברות AI, וארבע חברות בלבד ריכזו כ-65% מכלל ההשקעות .

הגיוסים של OpenAI ו-Anthropic — 122 מיליארד דולר ו-65 מיליארד דולר בהתאמה — ממחישים עד כמה השתנה קנה המידה של שוק הסטארט-אפים. עם זאת, השיאים הללו אינם מעידים בהכרח על התאוששות רחבה ושווה: הם משקפים בעיקר הון שמתרכז בחברות מעטות, בעסקאות גדולות במיוחד.