הרבעון השלישי ברצף של ירידת אתריום: מה גרם לצניחה ההיסטורית של 60%?

את שנת 2026 החלה אתריום בסביבות 3,300 דולר, ומחקה כמחצית מערכה עד למסחר סביב 1,560–1,580 דולר בסוף יוני . זהו המחצית הראשונה הגרועה ביותר שלה בשנה קלנדרית, מלבד שנת 2022 (שפל שוק הדובים) .

הרוחות המשולשות: מה גרם לקריסה?

הצניחה לא נגרמה מגורם אחד, אלא משלושה כוחות רבי-עוצמה שהתלכדו בו-זמנית:

1. סביבת מאקרו אכזרית

אינפלציה מתמשכת – כולל נתון CPI של 4.2% במאי 2026 – ומדיניות ניצית של הפדרל ריזרב הכבידו בכבדות על כל נכסי הסיכון . אתריום הציגה מתאם גבוה יותר לנאסד"ק מאשר לביטקוין, מה שאומר שכאשר משקיעים מוסדיים הפחיתו סיכון ממניות הטכנולוגיה, אתריום נמכרה חזקה ומהר יותר .

2. יציאות כספים מוסדיות מתמשכות מקרנות סל

המכירה התחילה אצל המוסדות. קרנות סל (ETF) של אתריום בארה"ב רשמו 17 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו שהסתיימו ב-3 ביוני 2026 – הרצף הארוך ביותר מאז השקת המוצרים .

• סך היציאות במהלך הרצף: דיווח אחד העריך את הרצף של 17 הימים ביותר מ-1.2 מיליארד דולר . ניתוח נפרד של ארבעה שבועות רצופים של משיכות נטו קבע את הנתון על יותר מ-870 מיליון דולר . מדד רחב יותר ציין 2.4 מיליארד דולר של יציאות מקרנות סל של אתריום בחמישה חודשים .
• מדוע המכירה המוסדית הואצה: החלטת SEC בנושא סטייקינג (staking) שלא נפתרה, ביקוש מוסדי חלש בהשוואה לביטקוין (שיש לו ביקוש קורפורטי לאוצר), והמתאם הגבוה של אתריום לנאסד"ק – כל אלה הניעו את היציאה .
• מחזיקים לטווח ארוך נסוגים: מחזיקי Ether לטווח ארוך קיצצו את הקניות שלהם בכ-80% בין ה-1 ביוני ל-3 ביוני .

הרצף נשבר לזמן קצר. ב-4 ביוני, קרן ETHA של BlackRock רשמה 19.3 מיליון דולר בתזרים נטו, וסיימה את רצף 17 הימים – אבל זו הייתה הפוגה של יום אחד, לא מהפך .

3. קניבליזציה של הכנסות מרשתות L2 ולחץ תחרותי

רשתות שכבת-2 (L2) של אתריום גזלו הכנסות מעמלות, לאחר שדרוג Dencun מ-2024 הפחית משמעותית את העמלות שרשתות L2 משלמות לרשת הראשית של אתריום . במקביל, בלוקצ'יין מתחרים צברו נתח מוחשי .

האינדיקטורים הטכניים שהבהבו באדום

מאורל מוות (50/200-day MA)

מאורל מוות מאושר בתרשימים היומיים והשבועיים, שהשאיר את המוכרים בשליטה איתנה מתחת ל-2,000 דולר. הממוצע הנע ל-50 יום חצה מתחת לממוצע הנע ל-200 יום בסוף מאי, ואתריום מעולם לא התאוששה מעל הרף הזה .

רמת 1,500 דולר נבחנה שוב ושוב

רמת 1,500 דולר הפסיכולוגית נבחנה מספר פעמים ביוני. סוחרים בפלטפורמות הפולימרקט (Polymarket) וקלשי (Kalshi) ייחסו הסתברות של 73%–76% לכך שאתריום תגיע ל-1,500 דולר לפני סוף 2026 . עד סוף יוני, אתריום קפצה מסביבות 1,500 דולר, אך נדחתה ב-1,800 דולר – סימן ברור לתשישות . רמת 2,000 דולר הישנה הפכה מתמיכה להתנגדות חזקה .

מדד Coinbase Premium Index צנח ל-0.16-

מדד Coinbase Premium – שמודד את הפרש המחירים של אתריום בבורסת Coinbase לעומת Binance – צנח ל-0.16- בתחילת יוני, השפל שלו מאז פברואר 2026, לפני שהתאושש מעט ל-0.14- . CryptoQuant הדגיש זאת כראיה ללחץ מכירה חזק של משקיעים מוסדיים בארה"ב ב-Coinbase . פרימיום שלילי עמוק מסמן שקונים אמריקאים נעדרים או מוכרים – סטייה דובית קלאסית.

יעדי ירידה מרכזיים ואזורי תמיכה

הטווח 1,550–1,600 דולר נחשב לעת עתה לאזור התמיכה המיידי . אם הוא נשבר, 1,400 דולר היא נקודת הציון המרכזית הבאה, וכשלון שם פותח את הדרך לעבר 1,070 דולר .

גם בנק Standard Chartered זיהה את 1,400 דולר כשפל קפיטולציה פוטנציאלי לפני כל התאוששות משמעותית, למרות שהבנק שמר על תחזית ארוכת טווח של 4,000 דולר לשנת 2026 .

שורה תחתונה

רצף שלושת הרבעונים הראשונים אי פעם של אתריום היה מפגש טקסט-בוק של רוחות מאקרו, יציאות כספים חסרות תקדים מקרנות סל מוסדיות, תחרות מרשתות L2, ושרשרת של התמוטטויות טכניות (מאורל מוות, שבירת תמיכת 2,000 דולר, מדד Coinbase Premium שלילי עמוק). אזורי התמיכה המרכזיים שעוקבים אחריהם הם 1,400–1,550 דולר, עם יעד גרוע ביותר של 1,070 דולר אם המכירות יימשכו. התאוששות מעל 2,000 דולר יהיה צורך לאותת על שינוי מכוון מגמה משמעותי.