האם Strategy באמת תמכור ביטקוין? כל מה שצריך לדעת על התוכנית החדשה והשפעתה על השוק

בניגוד לציפיות למכירה בהולה כתוצאה מלחץ, ההכרזה לא גררה ירידה במחיר הביטקוין. הביטקוין כבר נסחר בטווח של 59,000–60,000 דולר לפני הפרסום . מניית MSTR עלתה בכ-5%–7% במסחר שלפני הפתיחה בתגובה להודעה, כשהשוק ראה במסגרת החדשה כלי לניהול נזילות, ולא חיסול כפוי . מקור אחד תיאר את המהלך כניסיון "להרגיע את חששות המשקיעים" על רקע לחץ גובר על מבנה הביטקוין הממונף של Strategy .

ההשפעה השולית על מניית MSTR הייתה נייטרלית-חיובית, אך ההכרזה הגיעה על רקע שוק דובים עמוק יותר שעיצב מחדש את כל נוף הקריפטו.

הירידה של הביטקוין מהשיא

הביטקוין הגיע לשיא כל הזמנים של כ-126,000–126,200 דולר באוקטובר 2025 . בסוף יוני / תחילת יולי 2026, הוא נסחר בסביבות 59,000–60,000 דולר . מדובר בירידה של כ-52%–53% מהשיא .

המחצית הראשונה הגרועה ביותר מאז 2022 – רבעונים שליליים רצופים

הביטקוין פתח את 2026 בכ-97,000 דולר וירד לכ-60,000 דולר עד סוף המחצית הראשונה – ירידה של כ-38%–40% מתחילת השנה . זוהי המחצית הראשונה הגרועה ביותר מאז H1 2022, אז צנח הביטקוין מ-47,000 ל-19,000 דולר . הרבעונים השליליים ברצף (Q1 2026: כ-22%- , Q2 2026: כ-12%-) הם דפוס נדיר – רק הפעם השלישית בהיסטוריה של הביטקוין . ביוני 2026 רשם הביטקוין את החודש הגרוע ביותר מאז יוני 2022, עם ירידה של כ-33% מתחילת השנה לעומת עלייה של 9% במדד S&P 500 . דוח של בלומברג מיולי 2026 אישר שהביטקוין סיים את הרבעון השני של 2026 בירידה של 14.1% – הרבעון האדום השלישי ברציפות .

קריסת שוק הקריפטו העולמי

שווי שוק הקריפטו הכולל הגיע לשיא כל הזמנים של כ-4.3 טריליון דולר ב-6 באוקטובר 2025 . עד 25 ביוני 2026, הוא צנח לכ-2.0 טריליון דולר – ירידה של 54% בשמונה חודשים בלבד, שמחקה יותר ממחצית מערך השוק . בניתוח של Kobeissi Letter צוין ששווקי הקריפטו מחקו בממוצע 8.8 מיליארד דולר ביום במשך 261 ימים רצופים . הקריסה הזו מגיעה לאחר רבעון רביעי אכזרי של 2025, שבו כבר נמחקו למעלה מטריליון דולר, והביטקוין ירד בכמעט 30% מהשיא לרמה של מתחת ל-90,000 דולר .

שינויים בשוק הדרום קוריאני: פרמיית הקימצ'י קורסת

פרמיית הקימצ'י – פער המחירים בין ביטקוין בבורסות דרום קוריאה לעומת הבורסות הגלובליות – נמצאת בתהליך של התכווצות מבנית. היא הגיעה לפרמיה שלילית של 1.37%- ב-29 ביולי 2025, כלומר הביטקוין נסחר בהנחה בדרום קוריאה לראשונה מזה חודשים . עד סוף 2025, הפרמיה הצטמקה ל-0.91%–1.75% , לעומת רמות היסטוריות של 2%–5% ועליות שיא של 10%–12% . עלייה קלה חזרה לכ-2% נרשמה במאי 2026, אך אנליסטים קשרו אותה לזעזועים גיאו-פוליטיים (המתחים בין ארה"ב לאיראן) ולא לביקוש קמעונאי מתמשך . אנליסטים מצביעים על רגולציות מחמירות יותר, פיקוח על הון ומעבר של משקיעים קמעונאיים למניות ומוצרים ממונפים כגורמים המבניים שהקטינו את הפרמיה . פרמיית הקימצ'י איבדה במידה רבה את יכולת הניבוי שלה כסמן לסנטימנט קמעונאי .

מסגרת המכירות של Strategy בהקשר הרחב

כאשר Strategy הכריזה על תוכנית המימון מחדש של ביטקוין בסך 1.25 מיליארד דולר, הביטקוין כבר נסחר מתחת למחיר הרכישה הממוצע של החברה שעומד על 75,651 דולר – מה שאומר שכל מכירה במסגרת התוכנית עלולה להתבצע בהפסד . רק חודש קודם לכן, בין 26 ל-31 במאי 2026, Strategy מכרה בשקט 32 ביטקוינים תמורת 2.5 מיליון דולר (מכירתה הראשונה מאז 2022), מה שגרם לירידה של 5.85% במניית MSTR ולירידה של 2% בביטקוין . המסגרת החדשה הייתה גישה פורמלית ומובנית יותר שנועדה לספק גמישות ולא לאותת על מצוקה .

סיכום

מסגרת המכירות של Strategy בהיקף 1.25 מיליארד דולר הייתה אירוע נייטרלי עד חיובי במידה מתונה עבור מניית MSTR (עלייה של כ-5–7% בחדשות), אך היא התרחשה בתוך שוק דובים חמור ממילא. הביטקוין כבר איבד למעלה ממחצית מערכו מאז שיא אוקטובר 2025, סבל מהמחצית הראשונה הגרועה ביותר שלו מאז 2022 עם רבעונים שליליים רצופים, ושווי שוק הקריפטו הכולל קוצר ביותר מחצי – מ-4.3 טריליון דולר לכ-2.0 טריליון דולר – תוך שמונה חודשים בלבד. בדרום קוריאה, פרמיית הקימצ'י הצטמקה מבחינה מבנית קרוב לאפס על רקע החמרה רגולטורית וביקוש קמעונאי חלש, מה שמחזק את תמונת הנסיגה הרחבה של המשקיעים.