דין מאין קסאן גייסה מעל 505 מיליון דולר בהנפקה הגדולה בווייטנאם מזה חמש שנים

ההנפקה נטתה בכבדות לטובת משקיעים מוסדיים, שהיוו כ-90% מהביקוש, כאשר מוסדיים זרים רכשו כ-73% ומוסדיים מקומיים כ-17% . כמעט 60 קרנות השקעה מקומיות וזרות נרשמו להשתתפות, שיוצגו על ידי למעלה מ-30 גופים מוסדיים .

עם זאת, ההנפקה לא נמכרה במלואה: כ- 7% מהמניות נותרו ללא רוכש, סימן לכך שהביקוש מצד המשקיעים הפרטיים היה זהיר גם כשהביטחון המוסדי נותר איתן . אנליסטים ראו בכך איתות חיובי אך מסויג, במיוחד בתקופה של מכירות נטו ממושכות של משקיעים זרים במניות וייטנאם .

פרטים פיננסיים ומבניים מרכזיים

• אישור רשות ניירות ערך (SSC): הרשות הוציאה ל-DMX תעודת רישום להנפקה ב-21 במאי 2026 .
• תקופת ההנפקה: 27 במאי עד 17 ביוני 2026 .
• פרסום תוצאות סופיות: 1 ביולי 2026 .
• דיבידנד לפני ההנפקה: לפני הרישום, DMX חילקה למובייל וורלד האם דיבידנדים בשיעור של למעלה מ-38 טריליון דונג (1.45 מיליארד דולר), מהלך מבני משמעותי של החזר הון .
• הון רשום לאחר ההנפקה: עלה מ-11,013 מיליארד דונג ל-12,677 מיליארד דונג .
• רישום צפוי: מניות DMX צפויות להתחיל להיסחר בבורסת הו צ'י מין (HSX) תחת הסימול DMX בתחילת אוגוסט 2026 .

DMX פרסמה לראשונה דוחות כספיים עצמאיים לקראת ההנפקה: לשנת 2025, ההכנסות הגיעו ל- 109,479 מיליארד דונג (גידול של 17.3% לעומת השנה הקודמת) והרווח הנקי זינק ב-56.1% ל-5,801 מיליארד דונג, כאשר התשואה להון (ROE) עלתה על 30% .

מדוע ההנפקה חשובה לווייטנאם

הנפקת DMX נתפסת באופן נרחב כ- מהלך אסטרטגי לפתיחת ערך (value unlocking) עבור MWG, אשר קודם לכן איחדה את פעילות מוצרי החשמל שלה במבנה קונגלומרט. השווי הגלום של DMX לפני ההנפקה היה סביב 3.3-4 מיליארד דולר, והרישום איפשר ל-MWG לחשוף שווי שוק עצמאי עבור החטיבה הצומחת ביותר שלה .

מעבר לאסטרטגיה התאגידית, העסקה מאותתת על מספר מגמות רחבות יותר:

• הבשלת שוקי ההון של וייטנאם: ההנפקה היא הגדולה במדינה לפחות מאז 2021, והיא מגיעה ממש לפני השדרוג הרשמי של שוק המניות הווייטנאמי למעמד "שוק מתעורר משני" על ידי FTSE Russell בספטמבר 2026 – מהלך שצפוי למשוך הון בינלאומי נוסף .
• עניין מוסדי זר חזק בקמעונאות הצריכה הווייטנאמית: משקיעים מוסדיים זרים לקחו 73% מההנפקה, מה שמעיד על אמון עולמי בסיפור צמיחת הצריכה הפרטית בווייטנאם .
• נרטיב הצמיחה קשור ל-AI, 5G ובתים חכמים: DMX ממקמת את עצמה כדי לנצל את ההוצאות הטכנולוגיות הגוברות המונעות על ידי מגמות אלו, עם תוכניות התרחבות בשירותים, מסחר אלקטרוני ושווקים בינלאומיים .
• אות זהיר: שיעור ההשתתפות של 93% וחלקם של 7% הלא נמכר מעידים על כך שההנפקה זכתה לתמיכה טובה אך לא מופרזת, ומשקפת סנטימנט שוק מדוד על רקע תנודתיות גיאופוליטית ויציאות הון זר מהשוק הרחב יותר .

מבט קדימה

הרישום המוצלח של DMX יוצר שחקן קמעונאי מוצרי חשמל ציבורי עצמאי חדש בווייטנאם, עם שווי שוק צפוי לעלות על 100 טריליון דונג (~4 מיליארד דולר) לאחר ההנפקה . עבור משקיעים, העסקה מציעה חשיפה ישירה לשוק מוצרי החשמל הגדל בווייטנאם, ואילו עבור השוק הרחב יותר, היא משמשת כמדד מוביל לרישומי קמעונאות גדולים ולתיאבון המוסדי הזר.