איך הפד, Strategy והפסד של 54% שינו את סיפור השורי של הביטקוין

ההפתעה הגיעה מתחזיות הריבית של חברי הוועדה: תשעה מתוך 18 חברים צפו לפחות העלאת ריבית אחת במהלך 2026, ושישה מהם צפו שתי העלאות. זאת לעומת חודש מרץ, שבו אף אחד מהחברים לא צפה העלאה השנה . גם ההתבטאויות של וורש במסיבת העיתונאים חיזקו את הרושם שהפד מתרחק מהטיה מקלה ומתכונן לתקופה של ריבית גבוהה יותר לאורך זמן .

התגובה בשוק הקריפטו הייתה מהירה: הביטקוין ירד מכ־66 אלף דולר לכ־63 אלף דולר לאחר הישיבה . ב־25 ביוני הוא התקרב ל־58 אלף דולר, לאחר שנתוני מדד ה־PCE לחודש מאי הצביעו על אינפלציה שנתית של 4.1%. הנתון חיזק את הציפיות להידוק מוניטרי והוביל לאירוע חיסולי פוזיציות משמעותי .

המסר הרחב יותר היה ברור: במקום לצפות להורדות ריבית שיתמכו בנכסי סיכון, המשקיעים נאלצו לתמחר אפשרות של העלאות. עבור ביטקוין, שאינו מניב ריבית, זו רוח נגדית משמעותית .

2. תחזית Bank of America החריפה את התמחור מחדש

ב־22 ביוני שינתה Bank of America את תחזיתה הקודמת, שהייתה מתונה יותר, וצפתה שלוש העלאות ריבית של 0.25 נקודת אחוז — בספטמבר, באוקטובר ובדצמבר 2026. לפי התחזית, ריבית הפד תגיע לטווח של 4.25%–4.50%, ללא הורדות ריבית לפני 2028 .

הבנק נימק את השינוי באינפלציה שהפכה, לדבריו, ל"גרועה באופן חד־משמעי" — כאשר אינפלציית הליבה לפי PCE עמדה על 3.3% — ובשוק עבודה שנשאר עמיד גם לאחר הידוק הריבית הקודם .

תחזית כזו מעלה את עלות ההזדמנות של החזקת נכסים שאינם מניבים תשואה שוטפת, ובהם ביטקוין. היא גם חיזקה את המעבר בשווקים מתרחיש של "מתי תתחיל הורדת הריבית" לשאלה אם הפד ייאלץ להעלות אותה שוב .

3. הירידה מהשיא כבר הפכה לקריסה של 54%

הביטקוין הגיע לשיא של כ־126 אלף דולר בתחילת אוקטובר 2025, על רקע כניסת כספים לתעודות סל ספוט ואופטימיות רגולטורית . עד סוף יוני 2026, כשהוא נסחר סביב 58 אלף דולר, הוא איבד כ־54% מערכו מהשיא .

הירידה החלה בקריסת בזק באוקטובר 2025, שנקשרה לזעזועי מכסים ולחיסול פוזיציות ממונפות, והעמיקה במהלך 2026 ככל שהלחצים המאקרו־כלכליים הצטברו . בסוף יוני נסחר הביטקוין ברמתו הנמוכה ביותר מאז 2024 .

4. Strategy שברה את כלל ה"לעולם לא למכור"

בסוף מאי 2026 מכרה Strategy Inc., לשעבר MicroStrategy, 32 ביטקוין תמורת כ־2.5 מיליון דולר. לפי הדיווחים, הכסף נועד למימון חלוקות על מניות בכורה. זו הייתה מכירת הביטקוין הראשונה של החברה מאז 2022 .

המהלך עמד בניגוד ישיר להצהרה המזוהה עם מייקל סיילור — "לעולם לא למכור את הביטקוין" — ומניות MSTR ירדו ביותר מ־6% ביום אחד . מבחינה כמותית מדובר במכירה זעירה ביחס להחזקות החברה, שהסתכמו בכ־843 אלף ביטקוין ושוויין הוערך בכ־57 מיליארד דולר באותה תקופה. אולם מבחינה סמלית, היא פגעה בנרטיב שלפיו Strategy רק קונה ומחזיקה .

כלומר, המכירה לא הייתה גדולה מספיק כדי להסביר לבדה את ירידת המחיר — אבל היא ערערה אחד מעוגני האמון החשובים של השוק השורי.

5. לחצים נוספים על שוק הקריפטו

• חולשה בזהב ובנכסי סיכון: משטר הריבית הניצי הכביד גם על הזהב ועל נכסי סיכון אחרים. מקור אחד תיאר את הביטקוין כמי שנשאר מאחור, בעוד שמניות וזהב נמצאים בירידה חדה . עם זאת, הטענה הספציפית שלפיה הזהב ירד מתחת ל־4,000 דולר לא אומתה במקורות הזמינים.
• יציאת כספים מתעודות סל ספוט על ביטקוין: הזרמות הכספים שתמכו בעלייה לשיא באוקטובר 2025 התהפכו, ויציאות הכספים מתעודות הסל הפכו ללחץ מתמשך במהלך 2026 . הסכום הספציפי של 4.5 מיליארד דולר לא אומת באופן עצמאי.
• את'ריום נחלש ביותר מ־35% משנה לשנה: גם ETH ירד בעקבות האיתות הניצי של וורש, כחלק מחולשה רחבה יותר בשוק האלטקוינים .
• גל חיסולים בעקבות נתוני PCE: ב־25 ביוני ירד הביטקוין לכיוון 58 אלף דולר לאחר שנתוני האינפלציה בארצות הברית חיזקו את הציפיות להעלאות ריבית, והפעילו גל משמעותי של חיסול פוזיציות ממונפות .

מה לגבי יעד של 40–46 אלף דולר?

הטענה שלפיה Galaxy Research הזהירה מפני ירידה אפשרית של הביטקוין לטווח של 40–46 אלף דולר ברבעון הרביעי של 2026 לא נמצאה במקור ישיר שאפשר לאמת במסגרת החיפוש. לכן יש להתייחס ליעד הזה בזהירות. עם זאת, התרחיש הדובי — שלפיו העלאות ריבית נוספות יפעילו לחץ על הביטקוין — תואם את התמונה המאקרו־כלכלית שעליה הצביעו מקורות אחרים.

גם הסף של 4,000 דולר לזהב והנתון של 4.5 מיליארד דולר ביציאות מתעודות סל ספוט לא אומתו באופן עצמאי, ולכן אין להציג אותם כעובדות מבוססות.

שרשרת הסיבות בקצרה

האירוע המרכזי היה ישיבת הפד הראשונה של קווין וורש ב־17 ביוני. הריבית נותרה ללא שינוי, אך תחזיות חברי ה־FOMC עברו מהטיה של הקלות לאפשרות של העלאות. תחזית Bank of America לשלוש העלאות נוספות העמיקה את התמחור מחדש.

במקביל, הביטקוין כבר הגיע לאחר ירידה של כ־54% מהשיא, תעודות הסל ספגו יציאות, האלטקוינים נחלשו, ומכירת 32 הביטקוין של Strategy שברה את התפיסה שהחברה — ואולי השוק כולו — פועלים לפי כלל של "קנייה בלבד". השילוב בין ריבית גבוהה יותר, נזילות מצטמצמת ופגיעה באמון הוא שהפך את הירידה מתיקון חד למפולת רחבה יותר בשוק הקריפטו.