העברות הענק של בלקרוק לקוינבייס: לא מכירה, אלא פדיון תעודות סל - והביטקוין צונח

העברות אלו אינן פקודות מכירה יזומות, אלא החלק המכני של תהליך פדיון תעודות סל .

איך פועל מנגנון פדיון תעודות הסל

כאשר משקיעים פודים (מממשים) מניות של תעודת הסל של בלקרוק בביטקוין (IBIT) או באת'ריום (ETHA), הקרן חייבת לספק את הקריפטו הבסיסי ל"משתתף המורשה" (Authorized Participant - AP). Coinbase Prime משמשת כשומרת (Custodian) הרשמית של בלקרוק וכפלטפורמת הביצוע לתהליך זה . התהליך פשוט:

1. משקיעים פודים מניות של תעודת הסל.
2. המשתתף המורשה דורש את הביטקוין או האת'ריום הבסיסיים.
3. ארנק השומר של בלקרוק מעביר את הקריפטו לארנקי Coinbase Prime החמים.
4. הנכסים נמסרים לצד הפודה .

העברות אלו אינן פקודות מכירה כשלעצמן – הן שלב הסילוק (settlement) בצנרת הפדיונות. ברגע שהקריפטו מגיע ל-Coinbase Prime, ייתכן שהמשקיע הפודה ימכור אותו או יחזיק בו . העברות של 2.2 מיליארד דולר שביצעה בלקרוק ל-Coinbase Prime בשבועיים של ינואר-פברואר 2026 תוארו באופן דומה כ"תוצאה מכנית של פדיונות תעודות סל בתקופה של יציאות נטו, לא החלטות מכירה יזומות" .

יציאות שיא מתעודות הסל: החודש הגרוע ביותר מאז ההשקה

תעודות הסל הספוט לביטקוין רשמו ביוני 2026 יציאות היסטוריות, שמסבירות ישירות מדוע העברות הפדיון של בלקרוק היו כה גדולות . נתוני מפתח:

• 13 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו מ-15 במאי עד 3 ביוני – הרצף הארוך ביותר מאז ההשקה – בהיקף כולל של 4.4 מיליארד דולר, יותר מפי שניים מהשיא הקודם .
• 3.4 מיליארד דולר ביציאות במהלך השבוע שהסתיים ב-3 ביוני, יציאת השבוע הגדולה ביותר שנרשמה אי פעם .
• 5.4 מיליארד דולר שהתנקזו מארבעה שבועות רצופים עד 8 ביוני .
• 6.4 מיליארד דולר ביציאות נטו ב-30 הימים שהסתיימו ב-21 ביוני, התקופה הגרועה ביותר של 30 יום מאז ההשקה .
• 1.79 מיליארד דולר ביציאות נוספות במהלך השבוע של 22-26 ביוני בלבד .
• דיווח של CNBC ב-25 ביוני ציין כי Mizuho העריכה יציאות של 6+ מיליארד דולר מתעודות הסל בחודש האחרון, וקראה לזה תקופת המשיכה החודשית הגרועה ביותר מאז השקת הקרנות ב-2024 .

תעודת הסל IBIT של בלקרוק, תעודת הסל הספוט הגדולה ביותר לביטקוין, הובילה את הירידות .

רמות התמיכה השבריריות של הביטקוין

גל היציאות הבלתי פוסק מתעודות הסל דחף את הביטקוין דרך רמות תמיכה מרכזיות :

• הביטקוין פתח את יוני קרוב ל-73,500 דולר אך קרס ככל שהיציאות האיצו .
• ב-3 ביוני, הביטקוין צנח ל-65,710 דולר (ירידה יומית של יותר מ-6%) כאשר יציאות תעודות הסל ומכירה של חברת Strategy (MSTR) גרמו לפירוקים כפויים בהיקף 1.8 מיליארד דולר .
• רמת תמיכת 60,000 הדולר – שסומנה נרחב כאזור פסיכולוגי וטכני קריטי – נשברה באופן מובהק. הביטקוין ירד מתחת ל-60,000 דולר ב-6 ביוני לשפל של כ-59,100 דולר, כאשר IBIT של בלקרוק הובילה את יציאות היום .
• עד 23 ביוני, הביטקוין התאחד בטווח צר של 63,200-64,200 דולר .
• נכון ל-29 ביוני, הביטקוין ירד שוב מתחת ל-60,000 דולר, ונסחר ב-59,570 דולר, עם ירידה שבועית של 5.97% .

אנליסטים ציינו כי הביטקוין נגע ברמתו הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2024, כאשר אזור 60,000 הדולר הפך להתנגדות לאחר ששימש תמיכה, והוא שברירי תחת לחץ יציאות מתמשך .

איך הכל מתחבר

ההעברות של בלקרוק הן הצנרת, לא ההחלטה. הסיפור האמיתי הוא בריחת המשקיעים שהובילה לתקופת המשיכה הגרועה ביותר מתעודות הסל מאז ההשקה – ומחיר ביטקוין שאיבד את תמיכת 60,000 הדולר המרכזית שלו. שרשרת הסיבתיות ברורה: יציאות שיא מתעודות הסל אילצו את בלקרוק ומנפיקים אחרים לספק ביטקוין ואת'ריום בסיסיים, מה שהוביל להעברות גדולות ל-Coinbase Prime שהוסיפו ללחץ המכירה ממניות שנפדו, החלישו עוד יותר את המחיר ותדלקו יציאות נוספות.