Aave V4 מכוונת לשוק הלוואות ניירות ערך של 4.6 טריליון דולר

Aave V4: אדריכלות חדשה למימון ניירות ערך

בלב Aave V4 עומדת ארכיטקטורת Hub-and-Spoke (רכזת-וחישור) המפרידה בין רכזת נזילות אחידה על פני שרשרת אחת לבין חישורי הלוואות מודולריים וניתנים להתאמה אישית . עיצוב זה פותר את אחת הבעיות המתמשכות ביותר של DeFi: פיצול נזילות. במקום בריכות מבודדות בשרשראות שונות, V4 מרכזת נזילות ברכזת מרכזית, בעוד כל שוק הלוואות – כולל שווקי ניירות ערך חדשים – פועל כחישור עצמאי .

תחת V4, Aave מתכננת להוסיף שלוש יכולות חדשות בתחום מימון ניירות ערך :

• הלוואות מגובות ניירות ערך – שימוש במניות ממותגות כבטוחה להלוואות במטבעות יציבים
• עסקאות רפו על-גבי השרשרת – הלוואות קצרות טווח מגובות בטוחות ושקופות
• הלוואות ניירות ערך – הלוואות ישירות של מניות ממותגות, תוך הסרת מתווכים

המטרה, כפי שהוגדרה על ידי Aave Labs, היא "לבנות מחדש את מימון ניירות הערך" על ידי הבאת שוק זה על-גבי השרשרת . מודל הרכזת-והחישור מאפשר לכל שוק ניירות ערך לפעול עם פרופיל סיכון ועקומות ריבית משלו תוך שאיבת נזילות מהרכזת המשותפת, ומאפשר ל-Aave לתמוך בבטחה בסוגי נכסים חדשים מבלי לפצל הון .

התצורה הראשונית של Aave V4 כוללת שלוש רכזות – Prime, Optimizer ו-Institutional – שכל אחת מותאמת לפרופילי בטחונות וסיכון שונים . מגבלות אספקה והלוואה שמרניות נקבעו בעת ההשקה כדי לאפשר קנה מידה מבוקר לצד הפריסה הקיימת של V3 .

הזדמנות השוק של 4.6 טריליון דולר

Aave מכוונת לשוק ההלוואות העולמי של ניירות ערך, שבו 4.6 טריליון דולר בנכסים בהלוואה שהניבו הכנסות מוערכות של 150 מיליארד דולר בשנת 2025 . נתון זה מבוסס על אומדנים בתעשייה שצוטטו בהרחבה בדיווחים המסקרים את תוכניות ההתרחבות של Aave. רוב הפעילות הזו מתנהלת כיום מחוץ לשרשרת דרך מתווכים כמו ברוקרים ראשיים ובנקים משמורנים. Aave שואפת לתפוס נתח על ידי הצעת הלוואות שקופות וללא מתווכים על-גבי השרשרת .

לאחר שתוכנית ההתרחבות פורטה בפומבי בסוף יוני 2026, מחיר האסימון AAVE עלה בכ-31% לכ-97 דולר , המשקף אופטימיות של משקיעים לגבי יכולת הפרוטוקול לתפוס נתח בשוק הגדול בכמה סדרי גודל מהלוואות DeFi הנוכחיות.

מה הכחיש סטאני קולצ'וב לגבי מכירת אסימונים לקראקן?

בסוף יוני 2026, התפרסמו דיווחים המצטטים מקורות אנונימיים לפיהם חברת האם של קראקן, Payward, מנהלת משא ומתן לרכישת 15% מקבוצת Aave לפי שווי של 385 מיליון דולר . העסקה המוצעת כללה הצעה של 35,000 את'ריום תמורת 250,000 אסימוני AAVE ונתח הון – מחיר המשקף הנחה של כ-70% מהשווי המהולל של AAVE .

סטאני קולצ'וב הכחיש בפומבי טענות אלה במספר פוסטים והצהרות ברשתות החברתיות :

• Aave Labs לא תמכור אסימוני AAVE בהנחה של 70%. קולצ'וב כתב בסרקזם, "קודם כל, אין סיכוי שנמכור AAVE בהנחה של 70% lol" .
• התנאים המדווחים תיארו באופן לא מדויק דיונים שהתקיימו .
• הוא הודה ששיחות עם גוף חיצוני אכן התקיימו, אך לא בתנאים אלה .
• הוא ציין שכל גורם יכול פשוט לקנות אסימוני AAVE בשוק הפתוח במקום לנהל משא ומתן על מכירה פרטית מוזלת .

קולצ'וב גם ציין שהקצאת AAVE של Aave Labs נדונה עם מספר גורמים כחלק משותפויות אסטרטגיות פוטנציאליות לטווח ארוך . בעוד שהכחיש את התנאים הספציפיים של קראקן, הוא לא שלל את האפשרות ש-Aave Labs תמכור בעתיד חלק מהחזקותיה ב-AAVE בתנאים שונים .

מנגנונים כלכליים חדשים: "Aave Will Win" ו-Aavenomics 3.0

מסגרת Aave Will Win (AWW)

אושרה על ידי Aave DAO בשני שלבים בין פברואר לאפריל 2026 – אישור ראשוני בכ-75% בפברואר, ואז הצבעת מימון רשמית באפריל בתמיכה דומה – AWW מבצעת ארגון מחדש מהותי של זרמי ההכנסות בתמורה לתקציב פיתוח .

תנאים מרכזיים:

• 100% מההכנסות מפרוטוקול Aave, מטבע GHO, אפליקציית Aave, Aave Pro ו-Aave Swaps זורמים כעת ל-Aave DAO / למחזיקי אסימוני AAVE .
• בתמורה, העניק ה-DAO ל-Aave Labs חבילת מימון ראשונית – 25 מיליון דולר במטבעות יציבים בתוספת 75,000 אסימוני AAVE (בשווי של כ-8.2 מיליון דולר באותה עת), בסך כולל של כ-50-51 מיליון דולר בשנה הראשונה .
• המסגרת פתרה חודשים של מתח ממשלתי בנוגע לשליטה בהכנסות ממוצרי Aave, מחלוקת שהחלה כאשר דמי החלפה הופנו הרחק מקופת ה-DAO בסוף 2025 .

קולצ'וב תיאר את AWW כ"ההצעה החשובה ביותר בהיסטוריה של Aave" . המסגרת גם אישרה את Aave V4 כפרוטוקול הקנוני והעבירה קניין רוחני של המותג לקרן חדשה .

Aavenomics 3.0 – רכישות חוזרות אוטומטיות

בסוף יוני 2026, במקביל להכחשת קראקן, קולצ'וב הציג תצוגה מקדימה של Aavenomics 3.0, ארגון מחדש של הכלכלה שכולל :

• רכישות חוזרות אוטומטיות, לא דיסקרציונריות, על-גבי השרשרת – המחליפות את תוכנית הרכישה החוזרת הדיסקרציונרית הקודמת שדרשה הצבעת ממשל בכל פעם .
• ממומנות על ידי 100% מכל ההכנסות של הפרוטוקול ו-GHO, שזורמות כעת למחזיקי אסימוני AAVE תחת AWW .
• מתוארות כמנגנון רכישה חוזרת "בלתי ניתן לשינוי" שפועל אוטומטית ללא צורך בהצבעות ממשל נוספות .

תחת התוכנית הקיימת, לוועדת הפיננסים של Aave היה מנדט לבצע רכישות חוזרות של AAVE מהשווקים המשניים במיליון דולר לשבוע, או כ-50 מיליון דולר בשנה . Aavenomics 3.0 תחליף זאת בתוכנית רחבה יותר, אוטומטית לחלוטין.

קולצ'וב הדגיש שAave Labs משמשת רק כספקית שירות ל-DAO ואינה לוקחת מהכנסות הפרוטוקול – כל ההכנסה מופנית בחזרה למחזיקי AAVE . הוא חשף ש-Aave מייצרת כ-134 מיליון דולר בהכנסות שנתיות , מה שמדגיש את היקף הערך שיכול לזרום למנגנון הרכישה החוזרת.

מה זה אומר עבור Aave

Aave פועלת בכמה חזיתות בו-זמנית: שדרוג טכני (V4) שנועד לתמוך בנכסים בטריליוני דולרים, התרחבות לשוק ההלוואות הגדול ביותר מחוץ לשרשרת, הסדר ממשלתי שמאחד את כל הצדדים מאחורי אסימון AAVE, ושדרוג כלכלי שמבטיח רכישות חוזרות קבועות ואוטומטיות מהכנסות פרוטוקול משמעותיות. שמועת קראקן, אף שהוכחשה, המחישה עד כמה הפך חלק מזרם ההכנסות העתידי של Aave לבעל ערך לגורמים חיצוניים – גם אם התנאים הספציפיים שדווחו התבררו כלא מדויקים.