גרייסקייל חושפת את התסריטים ליציאה משוק הדובי של ביטקוין

ב־26 ביוני 2026 פרסמה מחלקת המחקר של גרייסקייל (Grayscale Research) ניתוח קריטי שסולל שני נתיבים ברורים ליציאה משוק הדובי של ביטקוין, לאחר צניחה של מעל 50% מהשיא באוקטובר 2025 (כ־125,000 דולר). ראש מחלקת המחקר, זאק פנדל, אמר בפשטות: "אנחנו רואים שתי דרכי יציאה משוק הדובי של ביטקוין" . הדו"ח אינו מכנה את התסריטים בשמות צעקניים, אבל המסר ברור: ביטקוין נמצא בצומת דרכים, והחודשים הקרובים יקבעו האם המשקיעים יראו תחתית יציבה או רגל נוספת מטה.

שני הנתיבים

על פי הניתוח, שני הנתיבים הם :

1. תחתית המחזור קרובה – ביטקוין עשוי להיות קרוב לשפל המחזורי שלו, אם זרזי מאקרו ומדיניות מתאימים יתממשו.
2. המשך ירידה אם התנאים יחמירו – ביטקוין עלול להמשיך לרדת אם זרזי המפתח יתפתחו בכיוון שלילי.

המודל של גרייסקייל אינו תחזית מעורפלת. זוהי מפת דרכים מותנית: הכיוון תלוי לחלוטין בשלושה גורמי מפתח.

שלושת הזרזים שיכריעו את גורל הביטקוין

גרייסקייל זיהתה שלושה גורמי נדנדה עיקריים שיקבעו איזה נתיב ייבחר :

• החלטות הריבית של הפדרל ריזרב. התחזית השתנתה דרמטית לאחר שהנשיא טראמפ בחר בקווין וורש (הנתפס כניצי יותר) במקום בקווין האסט להובלת הפד. האינפלציה עדיין גבוהה, והשוק מתמחר כעת אפשרות של העלאות ריבית, מה שהיה רוח נגדית משמעותית לביטקוין .
• חוק CLARITY בסנאט האמריקאי. ההתקדמות של חוק הרגולציה לקריפטו הזה היא מרכזית בתסריט הבסיס של גרייסקייל. שאלת קידומו או תקיעתו תהיה מנוע סנטימנט מכריע לכל שוק הקריפטו .
• מאזן הממונף של Strategy. החששות סביב החוב של החברה והחשיפה הקריפטו שלה מוסיפות שכבת סיכון שיכולה להעצים את הירידה או, אם תטופל באמצעות פעולות מאזניות, להחזיר את האמון .

תסריט הבסיס של גרייסקייל, לפיו ביטקוין אולי כבר קרוב לתחתית המחזור, נשען על התממשות שלושת התנאים בו-זמנית: התקדמות בסנאט בנוגע לחוק CLARITY, פעולת מאזן של Strategy, וללא העלאות ריבית נוספות של הפד .

רוחות נגדיות מתחת לפני השטח

גם כשגרייסקייל הציגה את מסגרת שני הנתיבים, הניתוח הודה בכמה רוחות נגדיות מתמשכות שמסבכות את התחזית :

• חוזים עתידיים תמידיים (perpetual futures) שאושרו על ידי CFTC – גרייסקייל הצביעה על כך כהתפתחות רגולטורית חיובית, המעידה על כך שאימוץ מוסדי נמשך גם מתחת לחולשת המחיר.
• חששות ממחשוב קוונטי – אי-הנוחות של המשקיעים סביב סיכוני אבטחה קוונטיים לקריפטו נותרה גוררת סנטימנט מתמשכת.
• הנסיגה החדה של הזהב – גרייסקייל ציינה כי הירידה של ביטקוין משקפת חלקית תמחור מחדש רחב יותר של נכסים הקשורים למסחר נגד פיחות מטבע, ולא בעיה ספציפית לקריפטו .

פסק הדין תלוי במה שיקרה בהמשך

הניתוח של גרייסקייל ישיר ומרענן: הצעד הבא של ביטקוין אינו נקבע מראש על ידי תאוריית מחזורים או תבניות היסטוריות. הוא ייקבע על ידי החלטות מדיניות ומאזניות בעולם האמיתי בשבועות הקרובים. אם הפד ישאיר את הריבית ללא שינוי, הסנאט יקדם את חוק CLARITY, ו-Strategy תטפל בחששות החוב שלה – גרייסקייל מאמינה שהגרוע מכל אולי כבר מגולם במחיר. אם התנאים הללו יתפתחו בכיוון הלא נכון, רגל נוספת מטה נותרה על הפרק .