כל קבוצות הלווייתנים של את'ריום הפכו להפסדיות לראשונה מאז 2019

המספרים: פעולת המחיר ותמונת השוק

ETH נע בטווח דחוס בין 1,510 ל-1,590 דולר בערך ב-26 ביוני 2026. הוא נפתח בסמוך ל-1,564.86 דולר, ירד לסביבות 1,543 דולר באמצע המסחר, ונסגר בקרבת 1,564–1,584 דולר. הירידה היומית הייתה צנועה — כאחוז אחד — אבל ההקשר היה אכזרי: ETH ירד ב-7.7% עד 9.6% בשבעת הימים הקודמים, וב-21.9% מאז 1 ביוני.

מבחינה טכנית, ETH נסחר מתחת לכל הממוצעים הנעים היומיים העיקריים, כאשר מדד החוזק היחסי היומי (RSI) עמד על 29.47 — מצב של 'מכירת יתר', אך ללא סטייה שורית המעידה על היפוך מגמה. אנליסטים תיארו את המבנה כ"המוכרים שולטים היטב" עם "אין רצף נראה לעין."

הזרז הראשון: הפעלה מחדש של ארנקים רדומים

האירוע הדרמטי ביותר ברשת (On-Chain) ב-26 ביוני היה ההפעלה הפתאומית של ארבעה ארנקי OG של את'ריום שהיו רדומים במשך שמונה שנים. לפי נתוני Lookonchain, ארנקים אלה מכרו בסך הכל 33,623 ETH בתוך כארבע שעות במחיר ממוצע של כ-1,560 דולר — שווי של כ-52.5 מיליון דולר. הם צברו את ה-ETH במקור ב-2018 במחיר של כ-830 דולר, ורשמו רווח של כ-27.4 מיליון דולר, אך הנפח והמהירות של הזריקה הוסיפו לחרדה בשוק.

זה לא היה אירוע מבודד. מוקדם יותר ביוני, ארנק רדום המקושר למייסד את'ריום, ג'וזף לובין, העביר 80,001 ETH (כ-121.6 מיליון דולר) לאחר יותר משלוש שנים של חוסר פעילות. ארנק רדום נוסף בן 3 שנים מכר 10,000 ETH בשווי של כ-17.7 מיליון דולר במחיר של 1,772 דולר. ארנק פרה-מיין (Pre-Mine) בן 11 שנים הופעל גם הוא בסוף מאי. כל ארנק רדום שמתעורר — במיוחד אלה ששרדו מספר שווקי שוורים מבלי למכור — אותת לשוק שהידיים הוותיקות והסבלניות ביותר נשברות.

הזרז השני: לוויתן ממונף על סף פירוק

אחת הפוזיציות הגדולות ביותר ברשת הוחזקה על ידי לוויתן המקושר ל-BIT, שצבר 120,000 ETH על פני ארבעה ארנקים במחיר כניסה ממוצע של כ-2,265 דולר. עד 25 ביוני, פוזיציה זו עמדה בפני הפסד לא ממומש מוערך של 77 מיליון דולר. הסכנה הייתה חריפה מכיוון שמחירי הפירוק נקבעו על 1,059–1,175 דולר — כלומר, ירידה נוספת של כ-300 דולר מרמת ה-1,550 דולר הייתה גורמת למכירה כפויה של כל הפוזיציה, שעלולה להוביל לאירועי פירוק רחבים יותר.

רק יום קודם לכן, ב-25 ביוני, הפירוק הגדול ביותר ברשת בפלטפורמת Hyperliquid היה של לוויתן ETH לונג עם מינוף גבוה שחוסל ארבע פעמים ברציפות, ופינה 14.11 מיליון דולר. שלושה לווייתני ETH גדולים עמדו בפני סיכון פירוק של כ-537 מיליון דולר על פני פוזיציות של 345,000 ETH בתחילת יוני. השוק ישב על חבית אבק שריפה של פקודות מכירה כפויות.

הזרז השלישי: חולשה מאקרו-כלכלית רחבה יותר

מדד ההוצאה לצריכה אישית (PCE) — מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב — פורסם ב-25 ביוני, ותרם לאווירה של הימנעות מסיכון בכל נכסי הסיכון. ביטקוין נפתח מתחת ל-60,000 דולר ב-26 ביוני, וגרר את כל שוק הקריפטו למטה.

אולי הרגע הסמלי ביותר התרחש כששווי השוק של Tether עקף לזמן קצר את של את'ריום ב-26 ביוני: USDT עמד על 186.06 מיליארד דולר לעומת ETH על 185.66 מיליארד דולר. זו הייתה תצוגה ויזואלית בולטת של בריחת הון מ-ETH למטבעות יציבים (Stablecoins), סימן לכך שמשקיעים מסתובבים הרחק מהמטבע הקריפטו השני בגודלו לחלוטין.

מדד הפחד והחמדנות (Fear & Greed Index) ב-13 שיקף דוביות ברמת פאניקה. ETH איבד יותר מ-60% מהשיא שלו וביצועיו גרועים משמעותית מביטקוין ב-2026. מרמות של סביבות 1,800 דולר באמצע יוני, ETH צנח לשפל של 1,510 דולר ב-26 ביוני — ירידה של כ-16% תוך קצת יותר משבועיים.

מדוע כל שלוש קבוצות הלווייתנים נמצאות כעת מתחת למים

מחיר ה-ETH שנסחר סביב 1,550 דולר היה פשוט נמוך מבסיס העלות הממוצע של כל שלוש קבוצות הלווייתנים. אנליסט CryptoQuant, Darkfost, דיווח על יחסי רווח לא ממומש של -0.26 עבור קבוצת 1,000–10,000 ETH, -0.21 עבור קבוצת 10,000–100,000 ETH, ו-0.05- עבור קבוצת 100,000+ ETH. הפעם האחרונה שכל שלוש הקבוצות היו ביחד בהפסד הייתה 2019, כשאת'ריום נסחר מתחת ל-200 דולר. היקף ההפסדים הלא ממומשים, לדעת כמה אנליסטים, היה דומה לרמות שנראו בקרבת תחתיות שוק קודמות. האם הדפוס הזה יחזור על עצמו או ייעמיק, תלוי בשאלה אם ששת הזרזים שיצרו את הרגע הזה — הפסדי לווייתנים, מכירות ארנקים רדומים, פירוקים ממונפים, מאקרו מונע מ-PCE, בריחת הון למטבעות יציבים, ופחד קיצוני — ייפתרו או יתגברו.