משבר ה-MIM: Depeg של 50% והצעדי החירום של Abracadabra

ב-25 ביוני 2026, Magic Internet Money (MIM) — הסטייבלקוין הצמוד לדולר שבמרכז אקוסיסטם ההלוואות המבוזר (DeFi) של Abracadabra.money — איבד יותר ממחצית ערכו והתרסק לכ-0.49 דולר. הפרוטוקול הכריז על סדרת צעדי חירום כדי לעצור את הדימום ולהשיב את אמון המשקיעים. לפניכם ציר הזמן המבוסס על עובדות, המנגנון שמאחורי הסטייה, והשאלות שהפרשה מעלה לגבי סטייבלקוינים מגובי-בטחון.

ציר הזמן של המשבר

12 ביוני: סטייה ראשונית ב-Arbitrum

MIM החל לאבד את העיגון לדולר, ונפל לכ-0.87 דולר על פני מספר רשתות בלוקצ'יין. חברת אבטחת הבלוקצ'יין Blockaid זיהתה את הסטייה (depeg) ברשת Arbitrum, וייחסה אותה לנזילות דקה ומאוזנת רע בבריכת MIM . הסטייה הגיעה בעקבות שינוי באסטרטגיית התמריצים של הפרוטוקול שגרם למשיכות נזילות בלתי צפויות .

15 ביוני: הזרקת 100,000 דולר נכשלת

Abracadabra הזריק 100,000 דולר בערכי MIM, USDT ו-USDC לבריכת הנזילות המרכזית שלה ב-Curve Finance כדי לאזן אותה מחדש . באותו זמן, MIM נסחר סביב 0.8232 דולר — סטייה של כ-18% מהעיגון . ההזרקה התגלתה כקטנה מכדי להחזיק את העיגון. הפרוטוקול גם הודיע כי יחזיר את תמריצי SPELL ב-18 ביוני, אך תוכניות אלו נגנזו במהרה .

25 ביוני: קריסה מואצת ל-0.49 דולר וצעדי חירום

MIM צלל לכ-0.48-0.50 דולר — ירידה של יותר מ-50% מהיעד של 1 דולר . חברת האבטחה PeckShield תיעדה ירידה יומית של 37.39% ל-0.4942 דולר ב-25 ביוני .

Abracadabra Finance הכריזה מיד על צעדי חירום :

• העלאות ריבית הדרגתיות בכל שוקי ההלוואות (Cauldrons), כולל שווקים שהוצאו משימוש, כדי לעודד לווים להחזיר הלוואות MIM שלהם ובכך לצמצם את ההיצע במחזור
• השעיית כל התמריצים הישירים — גם שוחד Curve (Curve bribes) וגם תמריצי SPELL — עד ש-MIM יחזור לעיגון בריא
• ללא תאריך סיום לצעדי החירום; הם יישארו בתוקף עד להשבת העיגון

מנגנון התמריצים

הסטייה יצרה חלון ארביטראז' טבעי ללווים. מאחר ש-MIM נסחר בכ-0.49 דולר בשוק הפתוח, כל מי שיש לו הלוואת MIM מ-Cauldron יכול היה לקנות MIM בזול בבורסה ולהחזיר את החוב ביחס של 1:1 — כלומר בהנחה משמעותית . העלאות הריבית נועדו להאיץ את ההתנהגות הזו: עלויות הלוואה גבוהות יותר הופכות את ההחזקה בחוב MIM ליקרה יותר, ודוחפות לווים לסגור פוזיציות מוקדם יותר .

ההתאוששות המהירה

עד יום רביעי בערב (25 ביוני), MIM התאושש לכ-0.95 דולר, וצמצם משמעותית את הסטייה לאחר כניסת צעדי החירום לתוקף . מספר מקורות ציינו את הקפיצה המהירה כראיה לכך שמנגנון העלאת הריבית פועל .

השלכות רחבות יותר על סטייבלקוינים ב-DeFi

האירוע העלה מחדש שאלות לגבי החוסן של סטייבלקוינים אלגוריתמיים מגובי-בטחון הפועלים בעומק שוק מצומצם . שלא כמו סטייבלקוינים מגובי-פיאט מלא (למשל USDC, USDT), MIM מונפק כנגד בטחונות קריפטו נושאי-ריבית בכספות מסוג CDP, מה שהופך אותו לפגיע למחסור בנזילות כאשר תמריצים משתנים או פוזיציות גדולות נסגרות . כישלונה של הזרקת נזילות של 100,000 דולר לייצב את MIM בסביבות 0.82 דולר הדגיש עד כמה דקה הפכה בריכת MIM ב-Curve .

כפי שניתח מקור אחד, הפרשה הייתה "מבחן הלחץ האחרון לסטייבלקוין DeFi קטן" — כזה שבו הפרוטוקול הימר שצמצום ההיצע במחזור יכול לגרור את הטוקן חזרה ל-1 דולר .

עדיפויות הפרוטוקול המוצהרות

Abracadabra הצהירה כי מטרותיה הן :

• השבת אמון השוק ב-MIM
• שיפור מבנה השוק של Cauldron ועומק הנזילות
• החזרת MIM לעיגון דולר בריא

צעדי החירום יישארו בתוקף ללא תאריך יעד עד שהמטרות הללו יושגו.