מדוע צלל האת'ריום מתחת ל-1,650 דולר: יציאות שיא מקרנות סל, מכירות של לווייתנים ומלכודת חיסולים של 674 מיליון דולר

הנפילה של את'ריום מתחת ל-1,650 דולר בסוף יוני 2026 לא הייתה קריסה חד-אירועית, אלא לחיצה רב-גורמית. יציאות שיא מקרנות סל (ETF) ספוט, פירוק פוזיציות ארוכות ממונפות, מכירות של לווייתנים רדומים ותנאי מקרו שליליים - כל אלה התכנסו כדי לדחוף את המטבע הקריפטוגרפי השני בגודלו לשפל שלא נראה מאז אפריל 2025. להלן פירוט הלחצים המרכזיים מאחורי המכירות.

יציאות שיא מקרנות סל את'ריום

הלחץ המתמשך ביותר הגיע מקרנות הסל של את'ריום בארה"ב, שרשמו 16 עד 17 מפגשי מסחר רצופים של יציאות נטו עד סוף יוני, כאשר כניסת הנטו האחרונה נרשמה ב-8 במאי. את'ר הגיע לשפל שלא נראה מאז אפריל 2025, כאשר משיכות שיא אלו, בשילוב עם הידרדרות סנטימנט המשקיעים והתנאים המקרו-כלכליים, עוררו מכירות כבדות ברחבי השוק. על פי נתוני SoSoValue, המוצרים רשמו יציאות נטו של 30.24 מיליון דולר ב-25 ביוני בלבד. BitMine הוסיפה 126,971 ETH לקופה שלה במהלך אותו שבוע, אך המכירות מקרנות הסל הכריעו את השוק.

פוזיציות ארוכות ממונפות ומלכודת החיסולים של 674 מיליון דולר

גורם טכני מרכזי היה ריכוז הפוזיציות הארוכות הממונפות ברמת התמיכה של 1,648 דולר. נתוני Coinglass הראו כי ירידה מתחת ל-1,648 דולר תפעיל כ-674 מיליון דולר של חיסולים בפוזיציות ארוכות בבורסות המרכזיות הגדולות, מה שייצור אפקט דומינו של מכירות. ב-23 ביוני, חיסולי ETH הסתכמו ב-28.26 מיליון דולר, כאשר 98.7% מהם היו פוזיציות ארוכות. שוקי הקריפטו נחלשו באופן נרחב במהלך השבוע שהסתיים ב-8 ביוני, עם כ-1.8 מיליארד דולר בחיסולי קריפטו באמצע השבוע, בעיקר פוזיציות ארוכות, כאשר ביטקוין התקרב לשפל של חודשיים.

פעילות לווייתנים רדומים ומהלכים גדולים בשרשרת

נתוני השרשרת חשפו מספר מהלכי לווייתנים שהוסיפו ללחץ המכירות:

מכירת הלויתן הרדום מזה 7 שנים

ארנק המסומן 0x0965 התעורר מחדש לאחר שבע שנות חוסר פעילות ומכר 27,585 ETH בתוך 48 שעות, בשווי של כ-44.8 מיליון דולר במחיר ממוצע של כ-1,625 דולר למטבע, עם רווחים מוערכים העולים על 39 מיליון דולר. הלויתן רכש במקור את ה-ETH בכ-5.72 מיליון דולר ועדיין החזיק בלמעלה מ-22,000 ETH לאחר המכירה.

המינוף של הלויתן הרדום מזה 3 שנים ב-Aave

לויתן נפרד, שהיה רדום במשך שלוש שנים, התעורר והפקיד 20,000 ETH (בשווי של כ-33.28 מיליון דולר) ב-Aave V3 כדי ללוות 30 מיליון USDT. לאחר מכן השתמש הלויתן במטבעות היציבים שרכש כדי לקנות את'ריום נוסף - 17,826 מטבעות נוספים במחיר ממוצע של 1,683 דולר - ובכך הגדיל את אחזקותיו הכוללות ל-56,380 ETH, בשווי של למעלה מ-94 מיליון דולר. מהלך זה הוצג כהצטברות ממונפת ולא כמכירה פשוטה במזומן, אך הוא מאותת על בעלי הון גדולים המבצעים מהלכים אגרסיביים בשוק שביר. לויתן אחר לווה באופן שיטתי סכום כולל של 44,389 ETH מ-Aave למכירה בשוק הספוט, המהווה כ-80.56 מיליון דולר בפעולת הפצה מתואמת.

לחץ מאקרו ובריחה מסיכון

מעבר לגורמים הספציפיים לקריפטו, תנאי מאקרו כלכליים רחבים יותר החלישו את התיאבון לסיכון. אינפלציית CPI מתמשכת בשיעור של 3.8% ומשבר עולמי בתעשיית השבבים גרמו לבריחת הון מנכסים מסוכנים בכל סוגי הנכסים ב-23 ביוני, והחריפו את חולשת שוק הקריפטו. הירידה הרחבה בקריפטו דווחה כמונעת על ידי יציאות מוסדיות ולחצים חיצוניים, ולא על ידי זרז קריפטו יחיד כלשהו.

שורה תחתונה: לחיצה רב-גורמית

הירידה מתחת ל-1,650 דולר הייתה תוצאה של יציאות מתמשכות מקרנות סל, פוזיציות ארוכות צפופות, עסקאות ענק של לווייתנים רדומים בנזילות דלה, ואווירת סיכון כללית שפגעה כולם בסנטימנט האת'ריום בו-זמנית. אפילו עם פעילות לווייתנים המשקפת הצטברות ולא הפצה, השילוב הותיר את הסנטימנט שביר. נכון לסוף יוני, את'ריום נסחר בסביבות 1,670 דולר, מתחת לממוצע הנע ל-200 יום ועדיין תחת לחץ מפדיונות קרנות סל מתמשכים.