ביטקוין בצומת דרכים: סיכון סקוויז בהייפרליקוויד ונקודת הציר ב-59,000 דולר

אותות און-צ'יין תומכים בתזה שלפיה לחץ המכירה עשוי להתקרב למיצוי: RSI היומי נמצא במצב של מכירת-יתר קיצונית, חיסולי עמדות לונג זינקו, והמחזיקים לטווח ארוך חידשו את פעילות האקומולציה שלהם .

קריסת האינטרס הפתוח בחוזים עתידיים: מ-42 מיליארד דולר לכ-25 מיליארד דולר

שוק החוזים העתידיים (derivatives) עבר תהליך דרמטי של הפחתת מינוף (deleveraging). האינטרס הפתוח בחוזים העתידיים על ביטקוין צנח בחדות משיא של כ-42 מיליארד דולר בתחילת מאי לכ-25 מיליארד דולר בסוף מאי/תחילת יוני – הרמה הנמוכה מזה שישה חודשים . עד 21 ביוני, האינטרס הפתוח ירד בעוד 19.5% ל-20.89 מיליארד דולר, כלומר המינוף נשטף באגרסיביות מהמערכת .

היסטורית, הפחתת מינוף כזו מפחיתה את הדלק לסקוויזים אלימים, אך גם מותירה את השוק במה שאנליסטים מתארים כ"מצב רגיש מאוד" שבו כל תנועה כיוונית יכולה להיות מועצמת .

הדיון על סקוויז בהייפרליקוויד (Hyperliquid Squeeze)

אזהרת Glassnode: סיכון סקוויז לונג מוגבר

חברת ניתוחי האון-צ'יין Glassnode סימנה כי האינטרס הפתוח בעמדות לונג בהייפרליקוויד זינק על רקע הירידה המתמשכת בביטקוין, ויוצר סיכון "סקוויז לונג" מוגבר . ההיגיון: אם ביטקוין יירד עוד, עמדות הלונג הממונפות המרוכזות הללו יתמודדו עם חיסולים מדורגים (liquidations) שיאיצו את הירידה.

נתונים מ-23-25 ביוני מאשרים את הפגיעות. חיסולי ביטקוין הגיעו ל-296.54 מיליון דולר ב-24 שעות, כאשר 80.5% (238.58 מיליון דולר) הגיעו מעמדות לונג ורק 57.96 מיליון דולר משורטים . זהו יחס של כמעט 4:1 של לונג לשורט בחיסולים, מה שמראה שהבולים הממונפים חשופים הרבה יותר.

המקרה לסקוויז שורט

עם זאת, התמונה אינה חד-צדדית. לווייתנים (Whales) בהייפרליקוויד העמיסו 256.92 מיליון דולר בלונגים של BTC לעומת 126.46 מיליון דולר בשורטים נכון למרץ (יחס של כ-2:1 לטובת לונג), ועד סוף אפריל הלווייתנים הגדולים ביותר עברו לעמדות נטו-לונג האגרסיביות ביותר שלהם מאז תחילת מרץ .

מוקדם יותר ביוני, הטוקן המקורי של הייפרליקוויד, HYPE, זינק ב-15.47% במה שתואר כסקוויז שורט בחוזים העתידיים, מחוזק על ידי תזרימי ETF . זה מצביע על כך שאם ביטקוין יבצע קאמבק פתאומי מרצפת התמיכה של 59K, הריכוז הגבוה של עמדות שורט בהייפרליקוויד עלול להידחס גם הוא.

שוק סקוויז דו-צדדי

שני התרחישים סבירים. Glassnode מזהירה במפורש כי סקוויז הלונג הוא הסיכון בעל ההסתברות הגבוהה יותר בטווח הקצר , אך תקדימים היסטוריים מראים שכאשר מחזיקים לטווח ארוך צוברים באגרסיביות והאינטרס הפתוח קורס, היפוכים מהירים הופכים לסבירים יותר .

מלכודת החיסול של 4 מיליארד דולר מתחת ל-59,000 דולר

אנליסטים מזהירים כי למעלה מ-4 מיליארד דולר בעמדות ממונפות ממוקמות ממש מתחת ל-59,000 דולר, מרוכזות באזור שיכול לגרום למפל של חיסולים כפויים – מלכודת חיסול דאונסייד קלאסית . אם ביטקוין יאבד את אזור התמיכה 58,000–60,000 דולר, חלק מהסוחרים צופים החלקה אפשרית לעבר 40,000 דולר .

מצד שני, התייצבות מעל 59,000 דולר עלולה לגרום לעלייה לעבר 70,000–71,000 דולר . רמת 59,000 דולר היא נקודת הציר.

Standard Chartered: "כמעט בקרקעית"

ג'ף קנדריק (Geoff Kendrick), ראש מחקר הנכסים הדיגיטליים בסטנדרד צ'רטרד (Standard Chartered), אמר בתחילת יוני שהשוק "כמעט בקרקעית", וציין את החוסן של קרנות הסל הספוטיות של ביטקוין ואת האפשרות לרכישה חוזרת גדולה מ-Strategy (לשעבר MicroStrategy) . הוא הכיר בסיכון שיורי שביטקוין יירד מתחת ל-60,000 דולר, אך טען ש"אקומולציה היא אסטרטגיה טובה יותר מאשר לחכות לפריצה ברורה."

סיכום: רמת הציר היא 59,000 דולר

ביטקוין נמצא בקונסולידציה עתירת סיכונים בין שני כוחות חזקים:

• מהצד החיובי: קרן תמיכה ספוט של 16 מיליארד דולר (59K–67K) שנבנתה על ידי מחזיקים לטווח ארוך שרכשו 125,000 BTC ביוני, מה שמרמז שקרקעית עשויה להיות קרובה .
• מהצד השלילי: מלכודת חיסול של 4 מיליארד דולר מתחת ל-59K שעלולה לשלוח את ביטקוין לעבר 40,000 דולר אם תופעל .

שוק החוזים העתידיים של Hyperliquid הוא המוקד של ויכוח הסקוויז. עמדות לונג בשיא הופכות אותו לפגיע לסקוויז לונג בירידה נוספת, אך אותו ריכוז של לונגים של לווייתנים עלול לתדלק סקוויז שורט עוצמתי בכל עליית מחיר.

כפי שאנליסט אחד ציין: "השוק רגיש מאוד" . הקטליזטור הכיווני נותר לא ברור – ככל הנראה יידרש שינוי בתזרימי ה-ETF, בסנטימנט מדיניות הפד, או החזקה נקייה של רצפת התמיכה של 59,000 דולר. לעת עתה, כל העיניים נשואות לרמת מחיר אחת זו.