הביקוש המוסדי בארה״ב בקריסה: פרמיית קוינבייס שלילית 44 ימים רצופים, יציאת 8 מיליארד דולר תוך 30 יום

התיאבון המוסדי לקריפטו הפך לשלילי באופן מובהק. נכון ל-22 ביוני 2026, כל המדדים המרכזיים בשרשרת ובזרמי ההון מצביעים על אותו כיוון: הביקוש המוסדי בארה"ב התאדה, קרנות הסל (ETF) חוות יציאות הון בשיא, והרקע המאקרו-כלכלי אינו מספק טריגר להיפוך מגמה בעתיד הקרוב.

מדד פרמיית הביטקוין של Coinbase: 44 ימים שליליים רצופים – שיא חדש

מדד פרמיית הביטקוין של Coinbase (Coinbase Bitcoin Premium Index) מודד את הפרש המחירים של ביטקוין בפלטפורמת Coinbase (הבורסה המוסדית המרכזית בארה"ב) לעומת Binance (הבורסה הגלובלית המובילה). פרמיה חיובית מעידה על ביקוש קנייה חזק בארה"ב, ואילו פרמיה שלילית פירושה שמחירי ארה"ב נמוכים יותר - סימן ללחץ מכירה או ביקוש חלש מצד מוסדות אמריקאים.

עד 22 ביוני 2026, המדד נותר שלילי במשך 44 ימים רצופים, הרצף הארוך ביותר מאז הצגת המדד. הקריאה האחרונה עמדה על 0.1089%-. אנליסטים מפרשים זאת במפורש כ"ביקוש מוסדי חלש בארצות הברית".

רצף זה לא היה קצר וחולף. הוא החל בתחילת מאי והתארך דרך חודש יוני, תוך שהוא עוקף את השיא הקודם מסוף 2025. נכון לשנת 2026, רק בשני ימי מסחר בודדים הפך המדד לחיובי לפני שהרצף הנוכחי החל.

8 מיליארד דולר ביציאות הון נטו ב-30 יום

במהלך 30 הימים שקדמו ל-22 ביוני 2026, הזרמים המשולבים של מטבעות יציבים (Stablecoins), קרנות סל של ביטקוין וקופות חברות (כולל Strategy, לשעבר MicroStrategy) הפכו ליציאות הון נטו של 8 מיליארד דולר - היקף שיא לפי דוח השוק היומי של BIT.

דוח שבועי נפרד של CoinShares תיעד יציאות הון של 1.07 מיליארד דולר מנכסים דיגיטליים בשבוע בודד באמצע מאי, תוך קץ לרצף של שישה שבועות של הזרמות נטו. לבדו, ביטקוין היווה 982 מיליון דולר מתוך היציאה השבועית הזו. המגמה הכוללת הייתה ברורה: משקיעים מוסדיים הפחיתו את החשיפה לסיכון לקראת הקיץ, ובניגוד להאטה המתונה בזרימות ההון שנראתה ברבעון הרביעי של 2025, הזרמים הנוכחיים "הפכו בבירור ליציאות נטו".

קרנות סל ביטקוין נקודתיות בארה״ב: מ-170 מיליארד דולר לפחות מ-100 מיליארד דולר

קרנות הסל (ETF) הנקודתיות של ביטקוין בארה"ב הגיעו לשיא של כ-170 מיליארד דולר בסך נכסים מנוהלים (AUM) באוקטובר 2025. בתחילת פברואר 2026, ה-AUM כבר ירד אל מתחת ל-100 מיליארד דולר בפעם הראשונה מאז אפריל 2025.

יציאות ההון האיצו בסוף האביב. מ-15 במאי עד 3 ביוני 2026, קרנות הסל הנקודתיות סבלו מ-13 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו בהיקף כולל של 4.4 מיליארד דולר - יותר מכפול מהשיא הקודם שנקבע בפברואר 2025. במהלך תקופה זו של שלושה שבועות, ה-AUM הכולל הצטמק מ-104.3 מיליארד דולר ל-82.8 מיליארד דולר.

נתוני Glassnode מאשרים כי יתרות קרנות הסל ירדו בכ-100,300 BTC מאז אוקטובר 2025. באמצע יוני, אפילו קרן IBIT של BlackRock - ההיסטורית העמידה ביותר - הובילה את הפדיונות בשבוע שראה יציאות נטו של 1.72 מיליארד דולר, השבוע השני בגרועותו אי-פעם.

ירידת מחיר הביטקוין: מ-82,000 דולר ל-59,100 דולר

ביטקוין החל את שנת 2026 במסחר סביב 82,000 דולר. לאחר מספר חודשים תנודתיים, המחיר החל להחליק. החלק החד ביותר של הירידה החל ב-2 ביוני 2026, כאשר מפולת בזק של צהריים הפילה את הביטקוין מכ-71,765 דולר ל-67,895 דולר. בשלושת הימים הבאים, הוא המשיך לצנוח: 61,655 דולר ב-4 ביוני, 61,351 דולר באותו יום, ונגיעה קצרה של 59,100 דולר ב-5 ביוני - הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2024.

השבוע שהסתיים ב-7 ביוני היה הביצועים השבועיים הגרועים ביותר של ביטקוין מאז קריסת FTX בנובמבר 2022, עם צניחה של 16%.

מספר גורמים העצימו את הירידה:

• Strategy מכרה חלק מאחזקות הביטקוין שלה, מכירה של 2.5 מיליון דולר - אף על פי שקטנה ביחס להחזקותיה הכוללות - שברה את הנרטיב הפסיכולוגי לפיו החברה לעולם לא תמכור.
• גל של חיסולי פוזיציות לונג (Long) שטף את השוק, ומחק כ-1.8 מיליארד דולר בפוזיציות ממונפות תוך ימים ספורים.
• הסלמה במתיחות הגיאו-פוליטית במזרח התיכון ועצירת הסכם השלום בין ארה"ב לאיראן דחפו את שוק הקריפטו כולו לטריטוריית "פחד קיצוני" (Extreme Fear).

תחזית האנליסטים: אין התאוששות ללא זרז משמעותי

משקיפי שוק תמימי דעים בתחזית השלילית שלהם לטווח הקרוב. מספר מקורות מדווחים כי התאוששות בת קיימא במדד פרמיית קוינבייס - כלומר, חזרה של קנייה מוסדית אמריקאית - יהיה הכרחי לכל היפוך מגמה שורי.

השילוב של היעדר ביקוש מוסדי אמריקאי, האטה עונתית בקיץ, ותנאי מאקרו לא נוחים (אי-יציבות גיאו-פוליטית, עצירת ההסכם עם איראן, ומיצוב סיכוני רגיש לקראת הרבעון השלישי) הוביל את האנליסטים למסקנה כי קניות לא צפויות להתחדש ללא זרז חיצוני חיובי מהותי.

אנליסטית Delta Exchange, ריאה סגל (Riya Segal), קישרה את גל המכירות לשילוב של גורמים: יציאות מתמשכות מקרנות הסל, אי-יציבות גיאו-פוליטית, ופריצת רמות תמיכה מרכזיות שהובילה לגל חיסולים מדורג. בפלטפורמת חיזוי השוק Kalshi, סוחרים העריכו הסתברות של 80% לכך שביטקוין יצנח אל מתחת ל-60,000 דולר במהלך 2026.

גם לאחר שביטקוין חצה מחדש את רף 60,000 דולר באמצע יוני, המדדים הבסיסיים נותרו שליליים. מדד פרמיית קוינבייס, המדד הישיר ביותר בזמן אמת של התיאבון המוסדי בארה"ב, עדיין לא הפך לחיובי.

נקודות עיקריות

• מדד פרמיית הביטקוין של Coinbase נותר שלילי במשך 44 ימים רצופים (עד 22 ביוני 2026), עם קריאה של 0.1089%-.
• זרמי הון משולבים ממטבעות יציבים, קרנות סל וקופות חברות הציגו 8 מיליארד דולר ביציאות נטו תוך 30 יום - היקף שיא.
• ה-AUM של קרנות הסל (ETF) הנקודתיות בארה"ב ירד משיא של כ-170 מיליארד דולר באוקטובר 2025 אל מתחת ל-100 מיליארד דולר בפברואר 2026, והגיע ל-82.8 מיליארד דולר בתחילת יוני.
• ביטקוין צנח מרמה של כ-82,000 דולר לשפל של 59,100 דולר ב-5 ביוני 2026 - הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2024.
• אנליסטים לא רואים היפוך מגמה בטווח הקרוב ללא זרז שורי משמעותי, תוך ציון היעדר ביקוש מוסדי בארה"ב, האטה עונתית בקיץ ורקע מאקרו לא נוח.