אל ניניו משנה את התחזית: שוק הסוכר נערך לאפשרות של גירעון

שוק הסוכר נכנס לעונת 2026/27 עם תחזית שונה מזו שאפיינה את תחילת השנה: עודף ההיצע הצפוי מפנה מקום לאפשרות של גירעון. החשש המרכזי הוא שאל ניניו יפגע ביבול קנה הסוכר בברזיל ובמקביל יצמצם את הגשמים ואת עודפי היצוא בהודו ובתאילנד. עם זאת, התחזיות עדיין משתנות, והיקף המחסור אינו ודאי.

ארגון הסוכר הבינלאומי מעריך בתחזית הראשונית שלו גירעון קטן של 200 אלף טונות בעונת 2026/27, בהנחה שמחירי הסוכר יעודדו את ברזיל להעדיף ייצור סוכר על פני אתנול. הארגון מציין גם אפשרות למשיכת מלאים, ולכן תחזית מאזן הסחר שלו עדיין מצביעה על עודף של 1.3 מיליון טונות בתקופה שבין אוקטובר 2026 לספטמבר 2027. 7

מה צפוי במדינות המפיקות?

• ברזיל: תנאי מזג האוויר מאיימים לשבש את קציר קנה הסוכר ואת פעילות הטחנות באזור המרכז־דרום. תחזית אחת מעריכה שתפוקת הסוכר תרד ב־2.9% ל־42.89 מיליון טונות, אף שיבול קנה הסוכר עצמו צפוי לגדול. אלה תחזיות, לא מדידה של נזק שכבר נגרם מאל ניניו. 4 בנפרד, נציג בענף העריך שפגיעה ביבול עלולה לצמצם את היצוא בכ־2 מיליון טונות — אומדן אפשרי, לא קיצוץ ודאי. 11
• הודו: יובש הקשור לאל ניניו מאיים על היבול, והייצור הגולמי מוערך ב־29–31 מיליון טונות בשנה שתסתיים בספטמבר 2027. 5 במקביל, השימוש בקנה סוכר לייצור אתנול מותיר פחות סוכר ליצוא; לפי דיווח רויטרס, להודו צפוי עודף קטן ליצוא לפחות בשלוש העונות הקרובות. אין במקורות אומדן מבוסס לכמות שתיגרע מיצוא המדינה דווקא בעונת 2026/27. 2
• תאילנד: תחזית של התאחדות בענף צופה שתפוקת הסוכר בעונת 2026/27 תהיה נמוכה ביותר מ־17%. תחזית אחרת מעריכה ירידה של כ־14% ביצוא, לכ־6 מיליון טונות. 4
• צרפת והאיחוד האירופי: תחזית שצוטטה עבור האיחוד האירופי כולו מעריכה ירידה של 19% בתפוקה בעונת 2026/27, מ־16.6 ל־13.4 מיליון טונות. הנתון אינו תחזית לצרפת בלבד, ולכן אין בסיס במקורות לקבוע מה תהיה הירידה בתפוקה או ביצוא הצרפתי.

מחירים: חששות מהיצע מול סימני ביקוש חלש

החשש מפגיעה בגידולים כבר דוחף קונים לרכוש חוזים עתידיים על סוכר — חוזים שמאפשרים לקבוע מחיר לקנייה או למכירה במועד עתידי. לפי דיווח בלומברג, החוזים על סוכר גולמי עלו ביותר מ־25% מאז יולי, על רקע החששות מהיצע. אם היבולים ייפגעו והמלאים יישחקו, הפסדים נוספים בתפוקה עלולים להשפיע ביתר שאת על האיזון בין היצע לביקוש.

אבל עלייה במחירים אינה מובטחת. סימנים לביקוש פיזי חלש ומלאים שנותרו מעונת העודף עשויים לרכך את השוק, וקנייה ספקולטיבית מוגברת מגדילה גם את הסיכון לירידות אם משקיעים ימכרו את הפוזיציות שלהם. 37 לכן התמונה היא של סיכון גובר למחסור, לא הוכחה לכך שצפוי מחסור גדול או גל עליות מחירים ממושך.