מגשם בברזיל ועד יובש באסיה: הסיכונים שמטלטלים את שוק הסוכר

התחזית לשוק הסוכר העולמי בעונת 2026/27 מתהפכת: במקום עודף היצע, השוק עלול לעבור לגירעון. הסיבה היא סיכון לשיבושי מזג אוויר בכמה אזורי ייצור מרכזיים בעת ובעונה אחת — מצב שמצמצם את היכולת של היצע ממדינה אחת לפצות על אובדן יבול באחרת. עם זאת, גירעון עדיין אינו עובדה מוגמרת: התחזיות שונות זו מזו, וגם הביקוש בפועל ישפיע על התמונה. 241

היכן עלולים להיפגע היבולים?

• ברזיל: גשמים כבדים באזור המרכז־דרומי מעכבים את קציר קנה הסוכר ואת ריסוקו במפעלים. העיכובים עלולים לדחות את הגעת הסוכר לשוק, אך אינם מעידים כשלעצמם על היקף סופי של אובדן יבול. תחזית הייצור של ברזיל כבר הופחתה, על רקע גורמים נוספים. 178
• הודו: מונסון חלש ויובש מאיימים על יבול קנה הסוכר. אם הייצור יקטן, צורכי השוק המקומי והפניית קנה סוכר לייצור אתנול עשויים להשאיר פחות סוכר ליצוא. 79
• תאילנד: חשש ממיעוט גשמים עלול לפגוע ביבול ולהקטין את הכמות שתהיה זמינה ליצוא. בשילוב סיכוני ההיצע בברזיל ובהודו, גם ירידה בתפוקה התאילנדית עשויה להכביד על השוק העולמי. 39
• צרפת ואירופה: תנאי יובש העלו חשש לפגיעה בתפוקת סלק הסוכר, כחלק מהפחתת תחזיות הייצור באיחוד האירופי. הנתונים מצביעים על סיכון ליבול האירופי, אך אינם מאפשרים לייחס את מלוא הפגיעה בצרפת דווקא לאל ניניו. 12

מה זה אומר על המחיר?

כאשר כמה יצרניות גדולות נפגעות יחד, המלאים שנותרו מתקופות של עודף עשויים להצטמצם, והשוק נעשה רגיש יותר לכל עדכון על מזג האוויר והיבולים. חוזי הסוכר הגולמי עלו ביותר מ־25% מאז יולי, על רקע החשש מהיצע קטן יותר. במקביל, קרנות ספקולטיביות הגדילו פוזיציות קנייה על רקע סיכוני מזג האוויר — מה שעשוי להעצים תנודות מחירים, עוד לפני שהיקף היבולים בפועל ידוע. 61317

אבל העליות אינן חד־כיווניות. StoneX צמצמה לאחרונה את תחזית הגירעון שלה לעונת 2026/27 ל־900 אלף טונות, לעומת 1.7 מיליון טונות בתחזית קודמת. ארגון הסוכר הבינלאומי העריך גירעון קטן יותר, של 200 אלף טונות. הפער בין התחזיות ממחיש עד כמה מאזן הסוכר עדיין תלוי בהנחות לגבי היבולים וההיצע. 246

גם הביקוש עשוי למתן את המחירים: נתוני המסחר בחוזים ובמשלוחים העלו חשש לביקוש פיזי חלש, ולכן ירידה בהיצע לא בהכרח תוביל לעלייה מתמשכת במחיר. 24 בשורה התחתונה, המשך העליות תלוי בשאלה אם שיבושי הקטיף והפגיעה ביבולים אכן יצמצמו את המלאים — ואם הביקוש יישאר חזק מספיק כדי לספוג את ההיצע המצומצם.