אשראי לתשתיות וסיוע לרוכשי דירה: כך נראית חבילת התמריצים החדשה של סין

חבילת הצעדים שהוכרזה ב־29 בספטמבר היא מהלך התמריצים הגדול ביותר של סין מאז ספטמבר 2024. אבל אין מדובר בחילוץ פיסקלי רחב: עיקרה אשראי ממוקד וסיוע מוגבל לרוכשי דירה ראשונה. לפי הערכות, המהלך עשוי לחזק את הסיכוי שסין תעמוד ביעד הצמיחה שלה ל־2026 — 4.5%–5% — אך אינו צפוי לבדו להפוך את מגמת הביקוש החלש או לפתור את המשבר המתמשך בנדל״ן. 24

מימון זול יותר לפרויקטים בתשתיות

הבנק המרכזי של סין הוריד ברבע נקודת אחוז את הריבית על הלוואות במסגרת PSL — מנגנון שבאמצעותו הוא מספק מימון לבנקים ממשלתיים לצורך תמיכה בפרויקטים ציבוריים. הריבית לשנה ירדה מ־1.75% ל־1.5%. במקביל, הורחב טווח הפרויקטים שיכולים לקבל תמיכה, כך שיכלול את יוזמת ״שש הרשתות״: רשתות מים, רשתות חשמל חדשות, תשתיות מחשוב, תקשורת מהדור הבא, צינורות תת־קרקעיים בערים ורשתות לוגיסטיקה. המטרה היא להוזיל את המימון ולעודד השקעה בפרויקטים האלה. 11416

עוד אשראי למגזרים מועדפים

נוספו מכסות אשראי בהיקף של 700 מיליארד יואן לתוכניות מימון ממוקדות. לפי הדיווחים, 200 מיליארד יואן מיועדים לחדשנות ולטכנולוגיה, ו־500 מיליארד יואן לחקלאות ולעסקים קטנים. 313

חשוב להבחין בין מכסת אשראי לבין הוצאה בפועל: הרחבת המכסות מאפשרת לבנקים להעמיד מימון נוסף, אך אינה מבטיחה שהעסקים ייקחו הלוואות או ישקיעו את הכסף. 37

סבסוד ריבית לרוכשי דירה ראשונה

החל מ־1 באוקטובר, רוכשי דירה ראשונה העומדת בתנאי התוכנית יוכלו לקבל סבסוד שנתי בגובה נקודת אחוז אחת על ריבית המשכנתה. התוכנית מיועדת להלוואות מסחריות לרכישת דירה שמחירה אינו עולה על 1.5 מיליון יואן ושטחה אינו עולה על 120 מ״ר. הסבסוד יחושב על סכום הלוואה של עד מיליון יואן למשק בית, ויוכל להינתן למשך חמש שנים לכל היותר. 51114

תקופת הפיילוט של התוכנית נקבעה בתחילה לשנה אחת. כלומר, תקופת ההצטרפות לתוכנית ומשך הסיוע האפשרי לכל לווה אינם אותו הדבר: התוכנית מתחילה כניסוי לשנה, אך מי שעומד בתנאים עשוי לקבל סבסוד למשך עד חמש שנים. 514

מה אפשר לצפות — ומה עדיין לא

הצעדים עשויים להקל על חלק מרוכשי הדירות ולתמוך בהשקעות בענפים ובפרויקטים מסוימים. עם זאת, הזכאות המוגבלת והעובדה שהאשראי תלוי גם בנכונות ללוות ולהשקיע מצמצמות את טווח ההשפעה. אנליסטים העריכו שסבסוד המשכנתאות לא צפוי, בפני עצמו, להוביל להתאוששות משמעותית ומתמשכת במכירות הדירות. 212

גם תגובת המשקיעים הייתה מסויגת: הם המשיכו לצפות לצעדים חזקים יותר שיתמודדו עם חולשת הביקוש הרחבה, ולא רק עם עלויות מימון במגזרים מסוימים.

אפשרות לתמיכה פיסקלית נוספת נותרת על הפרק, אך ההכרזות הנוכחיות אינן מבטיחות שתגיע. הזהירות של האנליסטים משקפת ביקוש חלש מצד משקי בית ועסקים, את השפל הממושך בענף הדיור ואת המגבלה של הוזלת אשראי כאשר לווים אינם בטוחים אם להוציא או להשקיע. לכן ההקלה המוניטרית מכוונת כעת לשימושים נבחרים — ואינה תחליף לתמיכה רחבה יותר בביקוש. 1212