הנפט זורם שוב מהמזרח התיכון, אך לא כל המדינות והדלקים התאוששו

יצוא הנפט מהמזרח התיכון התאושש במהירות, אך המספרים שמציגים ג׳יי.פי. מורגן וגולדמן זאקס אינם מתארים בדיוק את אותו הדבר. לפי ג׳יי.פי. מורגן, משלוחי הנפט הגולמי באזור הגיעו ל־17.5 מיליון חביות ביום — 98% מהרמה שלפני המלחמה. גולדמן זאקס מעריך כי יצוא הנפט מהמפרץ הפרסי הסתכם בשבוע האחרון ב־23.3 מיליון חביות ביום, בדומה לממוצע של 2025.39

למה אומדני הבנקים שונים?

הנתונים נשמעים סותרים רק אם מתעלמים מההבדלים ביניהם: ג׳יי.פי. מורגן משווה את משלוחי הנפט הגולמי לרמה שלפני המלחמה, ואילו גולדמן זאקס משווה את יצוא הנפט מהמפרץ לממוצע של 2025. הערכת גולדמן כוללת גם משלוחים חשאיים — מכליות שמכבות את משדרי המיקום שלהן, ולכן קשה לעקוב אחריהן ולספור אותן במדויק.3911

הקושי למדוד את המשלוחים האלה מוסיף אי־ודאות להיקף ההתאוששות. נוסף על כך, חזרה ממוצעת של יצוא האזור אינה אומרת שכל היצואנים חזרו לפעילות: לפי דיווח גולדמן זאקס, איראן לא שלחה נפט גולמי דרך הים בספטמבר.15

סעודיה מחזירה את הנפט למסלול

סעודיה היא אחד הכוחות המרכזיים מאחורי ההתאוששות. יותר מטענים עברו דרך מצר הורמוז, נתיב השיט החיוני שמחבר את המפרץ הפרסי לים הפתוח. במקביל, סעודיה השיבה לפעולה כמחצית מהזרימה בצינור מזרח–מערב, שנפגע בתקיפות כטב״מים מוקדם יותר החודש.912

הצינור מוביל נפט לנמלי סעודיה שעל ים סוף, ולכן הוא מאפשר להעביר חלק מהיצוא בלי לעבור במצר הורמוז. חידוש הפעילות בו מסייע להחזיר אספקה לשוק, אך מכיוון שרק כמחצית מהזרימה הושבה, הוא עדיין אינו פתרון מלא לשיבושים.1214

נפט גולמי כמעט חזר — מוצרי הדלק עוד לא

ההתאוששות בולטת פחות כשמסתכלים על מוצרים מזוקקים. ג׳יי.פי. מורגן מעריך כי הזרימה של סולר, בנזין ומוצרים אחרים הגיעה לכ־3 מיליון חביות ביום — 58% בלבד מהרמה שלפני המלחמה.615 לכן נתון כמעט־רגיל של יצוא נפט גולמי אינו מעיד שגם אספקת הדלקים המוכנים חזרה לשגרה.

השווקים עדיין מתמחרים סיכון: ב־30 בספטמבר נסחר נפט ברנט סביב 100 דולר לחבית.2 מכליות שמסתכנות במעבר באזור, לצד קיבולת חלקית בלבד בצינור הסעודי, משאירות את ההתאוששות חשופה להפרעה נוספת. הנתונים מראים שנתיבי היצוא שוב פועלים — לא שהשיט בהם נעשה בטוח.1612