לא כל מניה דיגיטלית היא מניה: כך שונות ההצעות של Binance, Ondo, OKX והבורסה של ניו יורק

מוצר שמופיע על מסך מסחר בשם "מניה בטוקניזציה" עשוי להיראות כמו מניה רגילה — אבל לא בהכרח להעניק בעלות או זכויות של בעל מניות. נכון ל-29 בספטמבר 2026, Binance, Ondo ו-OKX מציעות מוצרים שונים, ואילו הזירה הדיגיטלית המתוכננת של NYSE עדיין לא הושקה.

מה מציעה כל פלטפורמה?

פלטפורמה	המוצר והסטטוס	שעות מסחר ומינוף	זמינות לפי מיקום
Binance Futures	שבעה חוזים תמידיים הצמודים למניות אמריקאיות, ובהם Hut 8, AMC ו-UiPath. אלה חוזי נגזרים — לא מניות.	לפי הדיווח, מסחר 24/7 ומינוף של עד פי 20.	לפי הדיווח, המסחר אינו זמין לסוחרים בארה״ב. הוא אינו מפרט רשימה מלאה של מדינות שבהן המוצר זמין או חסום.
Ondo Perps	חוזים תמידיים שהושקו ביולי; דיווח מ-28 בספטמבר אומר שנוסף מסחר ספוט ב-12 מניות וקרנות סל (ETF) שעברו טוקניזציה.	הודעת ההשקה של Perps מתארת מסחר 24/7 ומינוף של עד פי 20. הנתונים האלה נוגעים למוצר הנגזרים; הדיווח הזמין אינו מפרט שעות או מינוף בשוק הספוט החדש.	השקת Perps יועדה למשקיעים מחוץ לארה״ב. מהדיווחים הזמינים אי אפשר לקבוע את מלוא רשימת המדינות המוגבלות או את כללי הזכאות המלאים של מוצר הספוט.
OKX	OKX אומרת שמניות בטוקניזציה כבר זמינות למשתמשים באירופה, עם 100 שווקים בעת ההשקה.	המניות בטוקניזציה מתוארות כמוצר שנסחר 24/7. מינוף של עד פי 10 ש-OKX מפרסמת מתייחס לחוזים תמידיים נפרדים על חברות לפני הנפקה, ולא למוצר המניות בטוקניזציה.	OKX מתארת את ההצעה כזמינה רק בתחומי שיפוט זכאים, ולא לאנשים או לתושבים בארה״ב או בתחומי שיפוט מוגבלים.
NYSE	זירה דיגיטלית מתוכננת למניות ולקרנות סל אמריקאיות הנסחרות בבורסות. נחתמו הסכמי הפצה, אך הזירה עדיין לא הושקה.	לפי התכנון, הזירה תפעל מסביב לשעון. זו תוכנית — לא שוק פעיל.	ההשקה כפופה לאישורים רגולטוריים נדרשים; הדיווחים הזמינים אינם קובעים מפת זכאות סופית ללקוחות.

ההבחנה החשובה היא בין סוגי המוצרים, ולא רק בין שמות הפלטפורמות. מינוף בחוזה תמידי אינו אומר שיש מינוף על מניה שעברה טוקניזציה. וגם הכינוי "טוקניזציה" לבדו אינו מבטיח שלמחזיקים בטוקן יש זכויות של בעלי המניה המקורית: החוזים של Binance הם נגזרים, ואילו הפטור של ה-SEC קובע תנאים מסוימים לניירות ערך שעומדים בדרישותיו. 3

מה דורש הפטור הזמני של ה-SEC?

ב-17 בספטמבר 2026 העניקה רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) הקלה זמנית ומותנית לזירות מסוימות למסחר בניירות ערך שעברו טוקניזציה — Tokenized Securities Venues, או TSVs. מדובר במסלול מוגבל לזירות שעומדות בתנאים, למסחר במניות מסוימות הרשומות במערכת השוק הלאומית בארה״ב דרך הסדרים מורשים על גבי בלוקצ׳יין. זה אינו אישור גורף לכל פלטפורמת קריפטו או לכל מוצר הצמוד למניה. 12

לפי המסגרת, טוקן שנסחר במסלול צריך להעניק את אותן זכויות והטבות כמו נייר הערך המסורתי, ובהן זכויות לקבלת דיבידנדים ולהצבעה. בהודעת ה-SEC נאמר גם שיש לתת לחברה המנפיקה הזדמנות להתנגד למסחר בנייר הערך שלה בזירה כזאת. מוצר סינתטי שרק עוקב אחר מחיר המניה אינו עומד בדרישה הזאת לזכויות בעלי מניות. 3

ההקלה מותנית וזמנית, לתקופה של חמש שנים. חלות גם דרישות הנוגעות לעצירות מסחר ומגבלות על ניירות הערך ועל היקף המסחר המותרים. לפי דיווח אחד, למניות בדרגת Tier 1 נקבעה תקרה של עד 75 סימולים, ולכל מניה — נפח מסחר של עד 0.25% ממחזור המסחר היומי הממוצע בחודש הקודם. התנאים האלה חלים על זירות שעומדות בתנאי הפטור; הם אינם תקרה כללית לכל מוצר הצמוד למניה. 712

מסביב לשעון — אבל לא בהכרח עם מספיק קונים ומוכרים

שעות מסחר ארוכות יותר עשויות לאפשר גישה לשוק מחוץ לשעות המסחר הרגילות, אך הן אינן מבטיחות ספר פקודות עמוק או ביצוע במחיר הוגן. לפי נתוני ה-SEC מאוגוסט 2026, מסחר בשעות הלילה היווה 0.9% מנפח המסחר הממוצע במניות מערכת השוק הלאומית ביום מסחר ממוצע. הנתון מתאר את המסחר במניות בארה״ב בכלל — ולא את הנזילות של טוקן מסוים או של שוק חוזים תמידיים מסוים.

לכן כדאי לבדוק את המכשיר עצמו ולא להסתפק בכותרת. האם מדובר בטוקן שמייצג מניה או בנגזר? אילו שעות מסחר חלות על המוצר הספציפי? האם מוצע בו מינוף, והאם אפשר להשתמש בו במדינה שבה אתם נמצאים? הפטור של ה-SEC אינו קובע כשלעצמו שאחד המוצרים שהוזכרו עומד בתנאיו או שניתן להציע אותו בכל תחום שיפוט. 13