משבר היהלומים מכביד על PNJ: תחזית להפסד של 6.27 טריליון דונג ב-2026

חקירת הברחת יהלומים הקשורה למנהל לשעבר במעבדת PNJ פגעה באמון הלקוחות והכבידה על תזרים המזומנים של חברת התכשיטים הווייטנאמית. ממצאים ראשוניים של המשטרה קבעו כי פעילות יבוא היהלומים וההפצה של PNJ עמדה בכללים, אך חששות הלקוחות הובילו לבקשות למכור בחזרה מוצרים או להחליף אותם. כעת החברה מציעה להפריש 7.071 טריליון דונג לטובת בקשות כאלה, וצופה הפסד של 6.271 טריליון דונג ב-2026. 13

מה קבעה המשטרה — ומה אמרה יו״ר החברה

החקירה עוסקת בחשד להברחת יהלומים, ובין המעורבים שנחקרו נמנה Đặng Ngọc Thảo, לשעבר ראש מעבדת PNJ, חברה בבעלות מלאה של PNJ. לפי ממצאים ראשוניים שפרסמה המשטרה, ל-PNJ היו מסמכי יבוא מלאים ותהליך הפצת היהלומים שלה עמד בדרישות. לפי הדיווחים על הממצאים, היהלומים הקשורים לפרשה לא הגיעו למערכת הקמעונאית של PNJ. עם זאת, שני עובדים של חברת-הבת נותרו חשודים בפרשה, ולכן הממצאים על פעילות PNJ אינם מסיימים את בירור כלל הטענות.

יו״ר PNJ, Cao Thị Ngọc Dung, אמרה בנפרד כי 28 אלף היהלומים שנקשרו לפרשה לא נכנסו למערכת הקמעונאית של החברה. זו עמדתה של היו״ר, והיא נפרדת מהממצאים הראשוניים של המשטרה. 10

החשש של הלקוחות הפך להוצאה ממשית

הפרשה עוררה שאלות בקרב לקוחות בנוגע למקור היהלומים ולאיכותם. PNJ הודיעה שתסייע ללקוחות המבקשים למכור בחזרה מוצרים או לבדוק מחדש את היהלומים שרכשו. גם לפי דיווח של גוף מחקר, לקוחות הגיעו לחנויות החברה כדי לבקש את השירותים האלה. 1011

למהלך כבר יש מחיר: בין 1 ביולי ל-3 בספטמבר רכשה PNJ בחזרה מלקוחות מוצרים בשווי כמעט 5 טריליון דונג, ודיווחה על הפסד של 1.446 טריליון דונג בגין מוצרים אלה. 3

בתוכנית המתוקנת ל-2026 החברה מציעה הפרשה של 7.071 טריליון דונג, המבוססת על הנחה שלקוחות ימכרו בחזרה או יחליפו מוצרים בהיקף השקול ל-80% מהסחורה שנמכרה בעבר. זו הנחת תכנון לצורך אומדן הפסדים אפשריים — לא דיווח ש-80% מהלקוחות כבר החזירו מוצרים.

יעדי 2026: פחות הכנסות ותחזית להפסד

PNJ מציעה להפחית את יעד ההכנסות ל-39.057 טריליון דונג, לעומת 48.66 טריליון דונג בתוכנית המקורית — ירידה של כ-20%. ללא ההפרשה המוצעת לרכישות חוזרות, יעד הרווח הנקי המתוקן שלה יהיה 800 מיליארד דונג, לעומת 3.408 טריליון דונג. אם כוללים את ההפרשה, החברה צופה הפסד נקי של 6.271 טריליון דונג. מדובר ביעדים מוצעים שהחברה מבקשת מבעלי המניות לאשר, ולא בתוצאות הסופיות של השנה. 1

ההפרשה לבדה גבוהה מיעד הרווח המתוקן של 800 מיליארד דונג לפני ההפרשה. החברה צפויה להציג את התוכנית לאישור בעלי המניות באסיפה מיוחדת שנקבעה ל-21 באוקטובר. 2

הכנסות עלו ברבעון — אבל החברה רשמה הפסד

ברבעון השני של 2026 עלו הכנסות PNJ ב-11.9% לעומת התקופה המקבילה, ל-8.484 טריליון דונג. למרות זאת, החברה רשמה הפסד רבעוני של 283 מיליארד דונג. כלומר, העלייה בהכנסות לא מנעה הפסד באותו רבעון. 8

גם מניית PNJ הגיבה לשינויים בתמונת החקירה ובתחזית הכספית. היא זינקה לאחר שהמשטרה פרסמה את הממצאים הראשוניים לגבי פעילות היהלומים של החברה, ובהמשך ירדה בשיעור המרבי המותר ביום מסחר לאחר שפורסמה תחזית ההפסד המתוקנת בספטמבר.

גיוס מימון לקראת ההתאוששות

PNJ מתכננת לגייס עד 8 טריליון דונג באמצעות צעדי מימון שונים, כחלק מהמאמץ לבנות מחדש את פעילותה. נוסף על כך, החברה הסדירה מסגרת הלוואה מיו״ר החברה, Cao Thị Ngọc Dung, בהיקף של עד כ-1.08 טריליון דונג, על בסיס היקף הנכסים שדווח לסוף יוני 2026. 75

הצעדים האלה נועדו לסייע לחברה להתמודד עם עלויות הרכישות החוזרות ועם דרישות הלקוחות בעקבות החקירה. בעלי המניות יוכלו לדון בתוכנית המתוקנת באסיפה ב-21 באוקטובר. 27