הנפט טיפס — והתשואות, המניות והזהב הגיבו

ב־24 בספטמבר 2026 עלו מחירי הנפט וחידשו את החשש שהתייקרות האנרגיה תשאיר את האינפלציה גבוהה ותאלץ את הבנקים המרכזיים להחזיק ריבית גבוהה — או להעלות אותה עוד. תשואות האג״ח הממשלתיות טיפסו, הזהב נחלש והמניות נקלעו ללחץ. עם זאת, לא הייתה זו ירידה אחידה: המניות בארה״ב התאוששו במהלך היום לאחר דיווחים על אפשרות לשיחות בין וושינגטון לטהרן.19

איך הגיבו השווקים?

• אג״ח ממשלתיות: תשואת אג״ח ארה״ב ל־10 שנים עלתה ל־5.196%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007, ותשואת האג״ח ל־30 שנה הגיעה לשיא של יותר מ־20 שנה. גם התשואות בגרמניה ובצרפת היו בשיאים של שנים. ביפן הגיעה תשואת האג״ח ל־10 שנים ל־3.06% — הגבוהה ביותר מאז 1996.1719
• מניות: מדד STOXX 600 האירופי ירד ב־0.6%. בארה״ב, מדד S&P 500 והנאסד״ק סיימו כמעט ללא שינוי לאחר שהתאוששו מירידות מוקדמות, ואילו מדד דאו ג׳ונס ירד בכ־0.3%. באסיה התמונה הייתה מעורבת: מדד MSCI אסיה ללא יפן ירד, בעוד הניקיי היפני עלה.417
• זהב: מחיר הזהב ירד, כשמשקיעים התמקדו באפשרות של ריבית גבוהה יותר. מכיוון שהזהב אינו מניב ריבית, עליית התשואות עשויה להפוך אותו לפחות אטרקטיבי. אחד הדיווחים תיאר ירידה של כ־1% במהלך היום.

למה עליית הנפט השפיעה גם על האג״ח?

מחירי הנפט עלו בכ־3% לשיא של שבוע, לאחר שמתקפת טילים של החות׳ים על ערב הסעודית החזירה לשוק את החשש משיבושים באספקה. במקביל, השיחות על פתיחת מצר הורמוז מחדש לא התקדמו באופן משמעותי — מצב שחיזק את החשש שאנרגיה יקרה תוסיף ללחצי האינפלציה. בהמשך נסוגו המחירים מהשיא היומי, לאחר שדווח כי נציגים אמריקאים ואיראנים דנים באפשרות להסכם מדורג. הדיווחים סייעו גם להתאוששות המניות בארה״ב.19

הנפט לא היה הגורם היחיד שהכביד על שוק האג״ח. נתונים שהצביעו על התחזקות בפעילות העסקית בארה״ב ובאירופה, לצד עלייה במחירי התשומות, ערערו את הציפייה שהאטה כלכלית תביא בקרוב להקלה בדמות הורדות ריבית.18 ציפיות הסוחרים נטו לעבר הידוק נוסף מצד הפדרל ריזרב: לפי אחד הדיווחים, ההסתברות להעלאת ריבית בישיבה הקרובה עלתה ל־71%, לעומת 55% שבוע קודם לכן.

כשהתשואות עולות, גם עלויות המימון מתייקרות — והדבר עלול להכביד על שווי המניות. כך התפשטה השפעת החששות סביב הנפט מעבר לשוק האנרגיה.

מה אפשר להסיק — ומה לא?

הדיווחים מצביעים על קשר בין עליית הנפט, חששות מאינפלציה ולחץ על האג״ח ועל נכסים מסוכנים יותר. עם זאת, הם אינם מבהירים מה הייתה התרומה הנפרדת של התייקרות מוצרי נפט מזוקקים, מעבר לעליית מחיר הנפט הגולמי. גם אין בהם ראיות לכך שהלוואות של חברות למימון פעילות בתחום הבינה המלאכותית היו גורם ישיר לירידות באותו יום.

הסיקור ציין גם הארכה של הפסקת האש המסחרית בין ארה״ב לסין, אך לא סיפק די מידע כדי להסביר את ביצועי השוק בסין בנפרד מהתמונה המעורבת באסיה.

השורה התחתונה: השווקים נעו בין שני כוחות מנוגדים. נפט יקר ונתונים כלכליים חזקים חיזקו את החשש מריבית גבוהה, ואילו דיווחים על אפשרות להתקדמות דיפלומטית הפיחו לרגע תקווה להקלה. המתח בין השניים מסביר מדוע השווקים לא נעו כולם באותו כיוון.