למה משבר האנרגיה של 2026 עלול להימשך גם אל תוך החורף

משבר האנרגיה של 2026 אינו נובע ממחסור אחד, אלא מכמה שיבושים שפוגעים בחלקים שונים בשרשרת האספקה. ההגבלות על השיט במפרץ, הפגיעה בנתיב היצוא החלופי של סעודיה והשיבושים בבתי הזיקוק ברוסיה מצמצמים את הזרמת הדלקים. כשהמלאים מצטמצמים והחורף מתקרב, גם אספקה חלקית לשווקים לא בהכרח מונעת מחירים גבוהים.

כמה שיבושים מצטברים באותו זמן

מצר הורמוז הוא מוקד מרכזי במשבר: התנועה בו נותרה מוגבלת מאוד, והדבר פוגע ביצוא מהמפרץ. גם נתיב ים סוף לא סיפק חלופה יציבה. תקיפות החות׳ים הביאו להשבתה זמנית של צינור הנפט הסעודי מזרח–מערב ולעצירת טעינת נפט בינבו, נמל היצוא הסעודי בים סוף. 202122

בהמשך חודשה פעילות הצינור והתגברו משלוחי הנפט הסעודיים דרך הורמוז. אבל תקיפות מחודשות החזירו את החשש לשיבושים באספקה — תזכורת לכך ששיפור זמני אינו מבטיח יצוא סדיר. 1819

הלחץ אינו מוגבל לנפט גולמי. שיבושים במשלוחי גז טבעי נוזלי (LNG) מהמפרץ הותירו את אירופה ואת הקונים באסיה בתחרות על מטענים, בזמן שאירופה מנסה למלא את מאגרי הגז לקראת החורף. במקביל, השיבושים בבתי הזיקוק ברוסיה מצטרפים לירידה ביצוא דיזל וגזול מהמפרץ ומצמצמים את היצע הדלקים המזוקקים.

מלאים נמוכים משאירים פחות מרווח ביטחון

סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) דיווחה שמלאי הנפט העולמי ירד באוגוסט, והעריכה שהחזרה מלאה של אספקת הנפט מהמפרץ נדחתה ל-2027. בארצות הברית, מינהל מידע האנרגיה (EIA) צופה שמלאי הדיזל יישאר מתחת לשפל של חמש השנים האחרונות עד סוף 2026.

אלה מדדים שונים, אבל שניהם מצביעים על אותה נקודת תורפה: מלאים נמוכים מספקים פחות הגנה כשנתיבי שיט או בתי זיקוק נפגעים. לכן איום על תשתיות או על הספנות עלול לגרום לתנודות חדות יותר במחירים. ה-EIA מעריך גם שחלק מהמגבלות על יצוא מהמזרח התיכון יימשכו עד סוף 2026, וכי התפוקה באזור תישאר נמוכה מהממוצע שלפני העימות עד הרבעון השני של 2027.

עלויות האנרגיה מכבידות, אבל מיתון אינו ודאי

ה-OECD צופה שאינפלציית מדינות ה-G20 תגיע ל-4.1% ב-2026, לעומת 3.4% ב-2025. במקביל, הארגון העלה את תחזית הצמיחה העולמית ל-2.9%. 21 השילוב מצביע על כך שעלויות האנרגיה עלולות להמשיך להכביד על משקי בית ועסקים, גם כשהכלכלה העולמית ממשיכה לצמוח.

עם זאת, תחזית הצמיחה אינה הבטחה שהכלכלה תעמוד בכל תרחיש. ה-OECD הזהיר שעימות ממושך עלול להרע את התחזית, אף שבתחזית הבסיסית שלו עדיין צפויה צמיחה. 15

מה עשוי להוריד את המחירים?

תנועה בטוחה וסדירה יותר דרך הורמוז, חידוש היצוא מהמפרץ ונתיבי חלופה פעילים עשויים להקל על הלחץ. התגובה בשוק לחידוש פעילות הצינור הסעודי ולעלייה במשלוחים הראתה שאספקה משופרת יכולה לסייע; תגובת המחירים לתקיפות המחודשות המחישה עד כמה מהר הביטחון בשוק עלול להיחלש. 1819

אבל התאוששות אינה מסתכמת בחידוש אספקת הנפט הגולמי. היצע הדיזל תלוי גם בפעילות בתי הזיקוק, ואילו אספקת LNG תלויה בשיט בטוח ובגישה למטענים. כל עוד התנועות האלה אינן יציבות והמלאים אינם מתאוששים, שוק האנרגיה יישאר חשוף לשיבושים נוספים — במיוחד לקראת העלייה בביקוש בחורף.