התקווה לפתיחת מצר הורמוז תמכה במניות — אך אספקת הנפט עדיין בסיכון

השאלה שהעסיקה את השווקים ביום שישי, 25 בספטמבר 2026, לא הייתה רק אם ארה״ב ואיראן מדברות על פתיחת מצר הורמוז, אלא האם הנפט כבר יכול לשוב ולזרום דרכו כסדרו. הדיווחים סיפקו בסיס לתקווה להסדר מדורג — לא הוכחה לכך שההסדר נחתם או שהשיט חזר לשגרה. על הרקע הזה מחירי הנפט נחלשו והמניות בארה״ב עלו. 2918

הקלה בשווקים, לא סוף לאי־הוודאות

ביום חמישי, לאחר שמתקפה של החות׳ים על סעודיה חידשה את החשש מפגיעה באספקה, נסגרו החוזים העתידיים על נפט ברנט ב־106.60 דולר לחבית ועל נפט אמריקאי מסוג WTI ב־94.61 דולר. במהלך אותו יום נסוגו שני המחירים משיאיהם לאחר דיווחים על דיונים בין ארה״ב לאיראן בנוגע לפתיחת המצר. 2

ביום שישי הציג אתר Trading Economics מחיר של 105.27 דולר לחבית ברנט, ירידה של 1.25%. חשוב לדייק: הנתון מבוסס על מכשיר פיננסי העוקב אחר מחיר הנפט, לא על מחיר הסגירה הרשמי של החוזים העתידיים. המקורות שסופקו אינם מאפשרים לקבוע באופן מהימן את מחירי הסגירה ביום שישי ואת התשואות השבועיות של ברנט ו־WTI גם יחד. 3

בוול סטריט נרשמו עליות. לפי דיווח סגירה אחד, מדד דאו ג׳ונס עלה ב־0.9% ל־51,828.59 נקודות, ומדדי S&P 500 ונאסד״ק המשולב עלו בכ־0.5% כל אחד, ל־7,741.83 ול־27,068.72 נקודות בהתאמה. הדיווח ייחס חלק מהתמיכה במניות להקלה במחירי הנפט. 18 המקורות שסופקו אינם מאמתים באופן עקבי את הצירוף המדויק של עלייה בת 479 נקודות בדאו עם רמת הסגירה הזאת; הם גם אינם מספקים בסיס מספק לקביעת תנועת מדד DAX או תשואת אג״ח ממשלת ארה״ב לעשר שנים כמתואר בשאלה המקורית.

ההיגיון הכלכלי ברור: נפט זול יותר עשוי להפחית חששות מאינפלציה שמקורה באנרגיה, ובהמשך גם מלחץ לעליית ריבית. זו פרשנות לתגובת השוק — לא מדידה מאומתת של ירידה בציפיות האינפלציה או בתשואות האג״ח על סמך המקורות שסופקו. 1718

מה כוללת ההצעה האיראנית?

שר החוץ האיראני עבאס עראקצ׳י תיאר תוכנית שלפיה מצר הורמוז ייפתח בתום שבעה ימים, אם יתקיימו תנאים מסוימים, והשיחות לקראת הסכם סופי יחודשו. הכוונה אינה לפתיחת המצר למשך שבעה ימים. הדיווח אינו קובע שוושינגטון הסכימה לתנאים או שתנועת המכליות חזרה לשגרה. 9 לפי רויטרס, נציגים אמריקאים ואיראנים בניו יורק בחנו מתווה מדורג; העלייה החדה במחירי הנפט ביום חמישי המחישה באיזו מהירות חשש ביטחוני עלול לגבור על התקווה הדיפלומטית. 2

חשיבותו של המצר לשוק הנפט גדולה: אומדן רב־שנים מעמיד את היקף המעבר בו על כ־20 מיליון חביות ביום, בערך חמישית מצריכת הנפט העולמית. רויטרס הזהירה כי קשה למדוד בביטחון את היקף התנועה הנוכחי. 1 הנתון של 33.7 מיליון חביות על גבי 19 מכליות בשבוע, שהוזכר בחומר הרקע, אינו מאומת באופן עצמאי במקורות שסופקו. גם אם הוא מדויק — כ־4.8 מיליון חביות ביום בממוצע — אין לראות בהשוואתו לאומדן ההיסטורי מדד מאושר לחזרת השיט להיקפו הקודם. 1

השורה התחתונה: הדיווחים על דיפלומטיה הפחיתו חלק מהלחץ המיידי על מחיר הנפט וסייעו למניות, אך פתיחת המצר נותרה מותנית, והמתקפות באזור המשיכו להזכיר לשוק שסיכון האספקה לא נעלם. 2918